暢通科技產(chǎn)業(yè)金融良性循環(huán) 資本市場“醞釀”新舉措
10月11日，證監(jiān)會副主席陳華平在2023科創(chuàng)大會上表示，下一步，證監(jiān)會將適時出臺資本市場支持高水平科技自立自強的系列政策措施，進一步強化各板塊對不同類型、不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)的融資支持。
實際上，自今年6月份，證監(jiān)會主席易會滿在第十四屆陸家嘴論壇上提出，“適時出臺資本市場進一步支持高水平科技自立自強的政策措施”之后，證監(jiān)會曾多次提及正在研究制定資本市場服務(wù)高水平科技自立自強的行動方案。8月18日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時曾介紹行動方案總的思路，即健全資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的支持機制，引導(dǎo)資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，激發(fā)市場科技創(chuàng)新活力，助推科技企業(yè)做優(yōu)做強，暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。
中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，從政策出臺的背景來看，支持高水平科技自立自強短期內(nèi)不僅有助于提振股市，長期來看，也有助于提高我國科技核心競爭力，在國際競爭中贏得有利地位，具有短期和長期價值，預(yù)計監(jiān)管部門將加快出臺進程。
“股債”雙輪驅(qū)動 精準(zhǔn)支持科技創(chuàng)新
今年，全面注冊制改革實施后，多層次資本市場體系不斷完善，搭建了科技企業(yè)全生命周期的服務(wù)體系，一批科技領(lǐng)先、市場認(rèn)可的科技創(chuàng)新企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場。今年以來，上市新股中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所公司數(shù)量和募資金額占比均超過八成。
鄭志剛表示，從金融工具的屬性來看，權(quán)益融資的特點是無需抵押和擔(dān)保提供資金支持，所以資本市場對于扶持高科技企業(yè)的發(fā)展具有獨特優(yōu)勢。此外，IPO也為創(chuàng)投機構(gòu)投資硬科技項目提供了退出渠道，激勵其加大對創(chuàng)新項目的投資，也為創(chuàng)投機構(gòu)更好發(fā)揮其在識別高風(fēng)險潛在項目方面，提供更好的外部環(huán)境。
交易所債市方面，去年，科技創(chuàng)新公司債成功推出后，資本市場建立了“股債雙輪驅(qū)動”服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略的格局。今年4月份，證監(jiān)會發(fā)布《推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展工作方案》，此后科技創(chuàng)新公司債發(fā)行加速。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月12日，今年以來，科技創(chuàng)新公司債發(fā)行2461.9億元。
優(yōu)化制度機制 引導(dǎo)資源向科技領(lǐng)域集聚
對于資本市場支持高水平科技自立自強的系列政策措施，據(jù)證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，包括為突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)建立“綠色通道”，提高上市融資、債券發(fā)行、并購重組審核注冊效率；完善股權(quán)激勵制度機制；研究更多滿足科技型企業(yè)需求的融資品種和方式；適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性；加強債券市場對科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持；引導(dǎo)創(chuàng)投基金更多投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域等。
財通證券首席策略分析師李美岑對《證券日報》記者表示，資本市場支持高水平科技自立自強的重點工作，可以劃分為兩個環(huán)節(jié)，即進入資本市場前的培育、以及進入資本市場后提供的支持。
進入資本市場前，對于高科技公司要提供培育和孵化服務(wù)，同時對于進入的門檻設(shè)計更加靈活�？梢詮娜矫嫒胧�，一是發(fā)揮私募創(chuàng)投培育作用，在上市前為科技公司提供資金支持；二是健全多層次資本市場體系，發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場的培育作用，推動科技公司從區(qū)域性股權(quán)市場進入高層次資本市場；三是靈活調(diào)整進入門檻，推動突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科創(chuàng)企業(yè)快速登陸資本市場。
進入資本市場后，需要加強對高科技公司融資支持，包括積極研究更多滿足科技型企業(yè)需求的融資品種和方式，提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性等。
中原證券策略分析師周建華對《證券日報》記者表示，科技產(chǎn)業(yè)投資存在一定風(fēng)險，回報周期較長，需要采用新的思路進行支持，股權(quán)激勵和私募股權(quán)創(chuàng)投基金等方面的措施可能更適合科技業(yè)的發(fā)展特點。
創(chuàng)造良好市場環(huán)境 激發(fā)創(chuàng)投基金動力
注冊制改革實施以來，超過九成的科創(chuàng)板上市企業(yè)、超六成創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)以及99%的北交所上市企業(yè)在上市前都得到了私募股權(quán)創(chuàng)投基金的資金支持。
9月1日，《私募投資基金監(jiān)督管理條例》（以下簡稱《條例》）正式實施。《條例》規(guī)定對創(chuàng)業(yè)投資基金實施差異化監(jiān)管和自律管理，在投資退出等方面提供更多便利，吸引更多資金“投小、投早、投科技”，暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。
此次支持科技創(chuàng)新的一攬子政策舉措，還包括“積極支持私募股權(quán)創(chuàng)投基金發(fā)展，落實差異化監(jiān)管政策，對優(yōu)質(zhì)私募股權(quán)創(chuàng)投基金簡化登記備案，引導(dǎo)創(chuàng)投基金更多投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域”。
鄭志剛認(rèn)為，為私募股權(quán)創(chuàng)投基金投資高科技企業(yè)創(chuàng)造良好的環(huán)境，打通“募投管退”各環(huán)節(jié)的痛點堵點，穩(wěn)定其預(yù)期，降低風(fēng)險投資成本，是未來的重點。
在周建華看來，資本市場更好地支持高水平科技自立自強的重點是處理好一二級市場關(guān)系，平衡好股東、戰(zhàn)略投資者和普通投資者的利益，企業(yè)要努力實現(xiàn)良好的經(jīng)營效益。同時，嚴(yán)格落實退市制度，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得更多支持，讓落后企業(yè)逐步淘汰。
