代表委員建言資本市場發(fā)展 念好“穩(wěn)”字訣
突破3萬億元——股票型ETF規(guī)模展現(xiàn)了“長錢”入市決心。
2.4萬億元——上市公司分紅規(guī)模折射出“回報(bào)股東”的價(jià)值回歸。
逾2100單——上市公司并購重組活躍度折射了資源配置向新質(zhì)生產(chǎn)力涌動。
2024年以來,以“投融資平衡”為重心,監(jiān)管部門持續(xù)發(fā)力,推進(jìn)改革層層深入,資本市場的價(jià)值導(dǎo)向、監(jiān)管邏輯和生態(tài)環(huán)境發(fā)生深刻變化。
代表委員認(rèn)為,“堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭,全力形成并鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭”被列為證監(jiān)會2025年工作的首要任務(wù),以“穩(wěn)”為錨,2025年資本市場的制度性變革將縱深推進(jìn)。
抓住穩(wěn)的關(guān)鍵:促進(jìn)投融資平衡
穩(wěn)住股市,關(guān)鍵在于投融資平衡。促進(jìn)投融資平衡,是過去一年多來牽引資本市場改革、貫穿穩(wěn)股市全程的一條主線。
推動中長期資金入市,則是促進(jìn)投融資平衡的關(guān)鍵一環(huán)。出臺并落實(shí)中長期資金入市指導(dǎo)意見,推出兩項(xiàng)支持資本市場的貨幣政策工具,構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系……過去一年多來,投資端改革明顯提速,為資本市場引增量資金,充沛投資“活水”。
“有關(guān)方面持續(xù)推動中長期資金成為資本市場重要增量資金,助力熨平短期波動,護(hù)航市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)?!比珖舜蟠?、清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒說。
突出提升質(zhì)效、強(qiáng)化公司治理,投融資端改革進(jìn)展在多維數(shù)據(jù)上得到體現(xiàn)——2024年,并購重組活躍度顯著提升,全年披露并購重組交易2131單;A股分紅總額達(dá)2.4萬億元,創(chuàng)歷史新高;全年退市公司55家,刷新紀(jì)錄;證監(jiān)會罰沒金額153億元,超上一年兩倍……
在投資端擴(kuò)容與融資端提質(zhì)并進(jìn)的過程中,市場穩(wěn)的基礎(chǔ)持續(xù)夯實(shí),穩(wěn)的態(tài)勢逐步形成,市場生態(tài)也悄然發(fā)生變化。這體現(xiàn)在“長錢長投”理念不斷深化,質(zhì)地優(yōu)、回報(bào)佳的上市公司愈發(fā)受到青睞。
“2024年,55家上市公司平穩(wěn)退市,被市場‘用腳投票’。”全國政協(xié)委員、中泰證券總經(jīng)理馮藝東說,缺乏持續(xù)經(jīng)營能力的小市值個股,以及依靠“殼資源”價(jià)值支撐的微盤股壓力增大。
夯實(shí)穩(wěn)的基礎(chǔ):向著“制度驅(qū)動”進(jìn)階
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2024年證監(jiān)會系統(tǒng)制定、修訂了70多項(xiàng)制度規(guī)則,涵蓋發(fā)行、上市、退市、交易、監(jiān)管等全鏈條。推進(jìn)資本市場生態(tài)變化的背后,是制度驅(qū)動、改革驅(qū)動對市場運(yùn)行底層邏輯的系統(tǒng)性重塑。
在投資端優(yōu)化的背后,是頂層設(shè)計(jì)的完善和有效舉措的出臺。一方面,《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》出臺,著重從優(yōu)化長周期考核機(jī)制、擴(kuò)大資金入市渠道與權(quán)益投資比例、優(yōu)化資本市場生態(tài)、創(chuàng)新金融工具與產(chǎn)品供給、完善配套政策與跨部門協(xié)同等方面提升資本市場對長期資金的吸引力,大力解決“長錢不足”問題;另一方面,監(jiān)管部門加強(qiáng)對融資融券、場外衍生品、量化交易等的針對性監(jiān)測監(jiān)管,著力糾偏“長錢短投”的傾向。
“政策‘組合拳’改變了市場預(yù)期,大幅提振市場信心?!比珖舜蟠?、北京證監(jiān)局局長賈文勤認(rèn)為,一攬子增量政策聚焦核心癥結(jié)問題,將營造更加有利于長期投資、價(jià)值投資、理性投資的市場生態(tài),使各類資金愿意來、留得住、發(fā)展得好。
在融資端提質(zhì)的背后,是增強(qiáng)資本市場制度包容性、適應(yīng)性的努力?!顿Y本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》等政策相繼發(fā)布,支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)和金融高水平循環(huán)。
在全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長看來,支持更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市,推動資本市場與產(chǎn)業(yè)的深度融合互動是進(jìn)一步提高A股市場可投性,穩(wěn)住股市的關(guān)鍵舉措。
投資者是市場之本,上市公司是市場之基。監(jiān)管部門召開數(shù)十場座談會,加強(qiáng)與各類投資者溝通,問需于市場、問計(jì)于市場、問道于市場;走訪上市公司1600多家,督促加強(qiáng)市值管理、有序開展現(xiàn)金分紅、積極實(shí)施增持回購,活躍并購重組交易,推動上市公司增強(qiáng)回報(bào)投資者的意識和能力;健全投資者保護(hù)長效機(jī)制,對各類證券違法違規(guī)行為嚴(yán)厲打擊、一追到底,營造更安心的投資環(huán)境……2024年以來,在強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的背后,制度機(jī)制的支撐保障更加有力。
“資本市場改革力度明顯加大。”田軒說,政策緊扣穩(wěn)市場發(fā)力,著力解決市場長期存在的深層次問題,無疑有利于夯實(shí)市場健康運(yùn)行的制度基礎(chǔ),推動資本市場長期向好的基礎(chǔ)更加穩(wěn)固。
鞏固穩(wěn)的勢頭:推動改革深化
對于2025年工作,證監(jiān)會提出,堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭,全力形成并鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭。
在投資端,促進(jìn)長期資金入市、壯大耐心資本仍是重點(diǎn)。個人養(yǎng)老金制度推向全國;股票回購貸款自有資金比例要求從30%降至10%,貸款期限延長至3年;力爭大型國有險(xiǎn)企自2025年起每年新增保費(fèi)的30%投資A股;公募基金持有A股流通市值今后3年每年至少增長10%;對公募基金、險(xiǎn)企、養(yǎng)老金等實(shí)施3年以上長周期考核……一系列舉措已出臺,推動政策落地見效是關(guān)鍵。
代表委員建議,進(jìn)一步放寬部分長期資金權(quán)益投資比例限制、優(yōu)化集中度要求,提升長期資金入市的靈活性和效率;發(fā)展金融衍生品市場,豐富衍生品種類,優(yōu)化交易機(jī)制,提高中長期資金的參與度;壓實(shí)上市公司做好市值管理、提高公司質(zhì)量的主體責(zé)任。
在融資端,制度包容性、適應(yīng)性進(jìn)一步增強(qiáng)值得期待。全國人大代表、銅陵有色金屬集團(tuán)控股有限公司總經(jīng)理丁士啟建議,支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市,加快研究制定更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的專門政策;推進(jìn)多層次資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展,強(qiáng)化主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所功能分工,為初創(chuàng)型、成長型和成熟型企業(yè)提供差異化服務(wù);優(yōu)化再融資與并購政策,為科創(chuàng)企業(yè)通過資本市場募集資金提供便利。
從交易端看,監(jiān)管部門已釋放未雨綢繆應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的信號。證監(jiān)會表示,加強(qiáng)境內(nèi)外、場內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)測監(jiān)管,增強(qiáng)工作的前瞻性、主動性、有效性;會同人民銀行更好發(fā)揮兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具效用,加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。人民銀行提出,探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能,健全宏觀審慎政策體系,創(chuàng)新宏觀審慎政策工具。
全國政協(xié)委員、人民銀行參事魏革軍建議,根據(jù)前期兩項(xiàng)工具實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)開展情況,不斷優(yōu)化相關(guān)政策,探索常態(tài)化的制度安排,提升工具使用便利性,適時(shí)推動工具擴(kuò)面增量,維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行。
此外,田軒認(rèn)為,要加強(qiáng)各部門協(xié)同配合,確保政策的一致性和連貫性,形成合力,推動各項(xiàng)措施能夠真正落地。
下階段,促進(jìn)投融資相協(xié)調(diào)的政策主線清晰,深化資本市場改革的取向明確。證監(jiān)會主席吳清近期撰文透露,證監(jiān)會將“抓緊落地進(jìn)一步全面深化資本市場改革總體實(shí)施方案,成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)”。
改革層層推進(jìn),疊加經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中有進(jìn),有理由相信,2025年資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性將不斷增強(qiáng)。