摩根士丹利華鑫基金王大鵬：下半年A股仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 中盤成長(zhǎng)相對(duì)占優(yōu)

　　中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）7月8日，摩根士丹利華鑫基金舉辦2021年線上中期策略會(huì)。公司研究管理部總監(jiān)兼基金經(jīng)理王大鵬博士指出，預(yù)計(jì)2021年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)增速將穩(wěn)中略降，但整體依然有韌性，企業(yè)盈利仍有復(fù)蘇空間，基本面對(duì)市場(chǎng)仍有支撐。A股仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但全球流動(dòng)性拐點(diǎn)可能逐漸到來(lái)，或加大市場(chǎng)的波動(dòng)性。結(jié)構(gòu)上，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，中小盤股盈利修復(fù)彈性或強(qiáng)于大盤，疊加M2逐步企穩(wěn)，廣義流動(dòng)性邊際改善，成長(zhǎng)風(fēng)格或相對(duì)占優(yōu)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，王大鵬表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸向潛在增速回歸，可能表現(xiàn)為穩(wěn)中略降，但下半年整體依然有韌性。

　　在"房住不炒"的大背景下，居民增配權(quán)益市場(chǎng)的趨勢(shì)依然會(huì)持續(xù)，近期公募基金發(fā)行回暖就是印證。外資上半年凈流入超2000億元，但外資在A股持倉(cāng)占比依然處于較低水平，隨著A股市場(chǎng)制度不斷完善，A股對(duì)外資的吸引力將不斷提升�？傮w來(lái)看，A股資金面趨勢(shì)向好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)上行。

　　王大鵬預(yù)計(jì)，下半年A股市場(chǎng)仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但市場(chǎng)波動(dòng)可能加大，需要關(guān)注以下潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債引發(fā)流動(dòng)性沖擊，周期、金融板塊中部分行業(yè)四季度盈利面臨回落風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)風(fēng)格方面，預(yù)計(jì)中小盤股盈利修復(fù)彈性及持續(xù)性強(qiáng)于大盤股；同時(shí)，以M2為代表的廣義流動(dòng)性指標(biāo)有望邊際改善，下半年中盤成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。

　　行業(yè)選擇方面，王大鵬指出，在下半年特別是四季度經(jīng)濟(jì)面臨回落壓力的判斷下，周期性行業(yè)的投資機(jī)會(huì)可能較上半年有所弱化，相對(duì)看好受益于居民消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的大消費(fèi)板塊以及下半年利潤(rùn)趨勢(shì)向上的成長(zhǎng)板塊。具體來(lái)看，消費(fèi)板塊中相對(duì)看好醫(yī)藥、食品飲料、消費(fèi)建材及家電等行業(yè)；成長(zhǎng)板塊中相對(duì)看好新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體、人工智能等行業(yè)；此外，周期板塊中化工行業(yè)也可能有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。