公私募期待海外長線資金大舉進入

　　廣受矚目的滬港通開通以來，市場表現(xiàn)低于預期。A股市場大盤股持續(xù)回調，而南下港股的資金似乎并不踴躍。對此，公私募人士認為，海外長線資金尚未大舉進入，滬港通釋放的QFII和RQFII額度也供不應求，預計將帶來更多的海外資金。

　　南下資金謹慎

　　業(yè)內(nèi)人士認為，南下資金之所以不夠踴躍，是因為投資者不了解港股市場，因此不敢碰。深圳某私募基金經(jīng)理直接表示，“不熟悉的不玩”。在他看來，與A股相比，香港市場有太多的差異。首先是不設漲停板、T+0等交易制度就與A股迥異，這需要時間適應，同時香港市場的信息披露要求不及A股嚴格，投研容易遇到一些阻礙，因此短時間內(nèi)也不會考慮投資港股�！捌鋵�，想投資港股的資金之前早就通過各種渠道已經(jīng)入場了，因此港股通開通后沒有明顯的增量資金進入也是情理之中�！�

　　深圳某公募基金經(jīng)理道出了機構投資者投資港股的另一個顧慮，香港市場的再融資限制要比A股寬松得多，這使得A股多年來的炒作模式在港股根本就行不通。在A股用一筆不大的資金就可以將一只小盤股不斷推向新高，而在香港市場，上市公司則可以不斷的增發(fā)，源源不斷的供應使得拉升股價相當困難，“除非事前和上市公司達成默契，但目前這對于A股的機構投資者而言存在較大難度�！�

　　南方基金首席策略分析師楊德龍認為，對于港股通而言，較高的資金門檻將很多散戶投資者排除在外，“多數(shù)散戶的場內(nèi)資金都沒有達到50萬元”；其次，目前的換匯政策容易導致投資者出現(xiàn)匯兌損失，這也成為參與港股通的一個阻礙；對于A股市場而言，相關概念股經(jīng)過前期的炒作，在利好兌現(xiàn)之時獲利資金傾向離場，而增量資金此時更愿意選擇觀望，因此形成了目前的這種局面。

　　引更多長線資金

　　不過，對于A股走勢，業(yè)內(nèi)人士普遍保持樂觀。

　　前海開源執(zhí)行投資總監(jiān)曲揚表示，首先，海外投資者看好A股的中長期投資價值，目前還只處于小量資金試水階段，后續(xù)大量資金將不斷涌入；其次，對于沒有QFII額度和RQFII額度的海外投資者，以前借QFII或RQFII額度買A股要付出1%-2%的中間成本，現(xiàn)在通過滬股通投資A股則可以節(jié)省中間成本，因此有些QFII和RQFII的A股頭寸將逐漸轉為滬股通頭寸。但QFII和RQFII額度也很難出現(xiàn)閑置，之前1%-2%的借貸成本表明QFII和RQFII額度供不應求，滬股通開通后，QFII和RQFII的借貸成本可能會有所下降。

　　寶盈基金基金經(jīng)理張小仁的觀點相對樂觀，他認為隨著未來滬港通的額度逐漸增加，境外的大額資金可能會長線投資A股的低估值個股，而這將改變A股現(xiàn)有的投資邏輯。張小仁舉例說，在滬港通開啟之前，眾多國際投行都列出看好的A股個股名單，一些公司在這些名單均榜上有名，這說明境外投資者的投資偏好趨向一致，他們對于低估值、有業(yè)績支撐、有穩(wěn)定分紅的公司更有興趣。如果這些境外機構投資者長線持有A股的此類公司，那么不管境內(nèi)的投資者是否參與，他們投資的股票都會上漲，因此這些都是長線資金，并且會持續(xù)增持。這樣的局面在A股的歷史上還沒出現(xiàn)過�！伴L期以來，A股的投資者更善于跟風炒作，而境外投資者更善于價值投資。滬港通的開通，將使得兩種投資風格相互碰撞，未來A股的市場走向也會因此而變�！�

　　楊德龍表示，隨著投資者對于滬港通了解的加深，兩地投資者都會更加重視這樣的投資機會，但這需要時間，“這是一個慢熱型的投資機會”。