返回首頁

盈利增速分化 機(jī)構(gòu)建議合理降低預(yù)期

張煥昀中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

  統(tǒng)計(jì)顯示A股中報(bào)盈利增速產(chǎn)生一定分化,個(gè)別白馬股在上周披露中報(bào)后,市場(chǎng)亦反應(yīng)強(qiáng)烈。部分機(jī)構(gòu)指出,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)企業(yè)的增長等指標(biāo),需結(jié)合一定宏觀環(huán)境來看,謹(jǐn)慎判斷拐點(diǎn),不能因?yàn)槎唐谝蛩囟裾J(rèn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期價(jià)值。對(duì)于中期策略,這些機(jī)構(gòu)建議投資者合理調(diào)降業(yè)績預(yù)期。

  中報(bào)盈利增速分化

  針對(duì)A股半年報(bào),聯(lián)訊證券統(tǒng)計(jì)指出,全部A股的收入、利潤同比增長均略有加速。但這一現(xiàn)象主要體現(xiàn)于上證A股,深圳主板反映不明顯,中小板和創(chuàng)業(yè)板的收入及利潤增速更是出現(xiàn)明顯下滑。不過,中小板指數(shù)成分股盈利仍有加速,而非指數(shù)成分股以及創(chuàng)業(yè)板指成分和非成分股,二季度不僅收入增速下滑,凈利潤增速下滑更加明顯。

  中報(bào)顯示A股企業(yè)盈利增速現(xiàn)分化的同時(shí),上周不少白馬股在中報(bào)披露之后,二級(jí)市場(chǎng)給予了相應(yīng)反饋。以某傳媒股為例,上周下挫幅度相對(duì)較大,部分市場(chǎng)人士認(rèn)為中報(bào)應(yīng)收增加或成為下跌原因之一。而某飲料板塊企業(yè),有市場(chǎng)人士認(rèn)為中報(bào)顯示的盈利增速處于相對(duì)低位,二級(jí)市場(chǎng)也有所下跌。

  其中,部分白馬股亦是基金青睞的重倉。對(duì)此,有基金人士對(duì)記者坦言,當(dāng)期報(bào)表數(shù)據(jù)要結(jié)合宏觀環(huán)境來看,如果不是出現(xiàn)了嚴(yán)重的背離,那么對(duì)于企業(yè)估值體系不會(huì)產(chǎn)生太大的改變。當(dāng)前要做的是認(rèn)真判斷企業(yè)發(fā)展是否出現(xiàn)了真正的發(fā)展瓶頸或者拐點(diǎn),切忌外部因素或者市場(chǎng)情緒因素而否認(rèn)一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期的價(jià)值。

  合理降低業(yè)績預(yù)期

  一名華南地區(qū)基金經(jīng)理對(duì)記者表示,在整體增速相對(duì)而言有所放緩的情況下,應(yīng)當(dāng)適當(dāng)降低企業(yè)盈利增速預(yù)期。以上半年受補(bǔ)貼退坡影響的光伏行業(yè)為例,補(bǔ)貼退坡確實(shí)影響到相關(guān)企業(yè)盈利水平,但實(shí)際上之前很多投資者對(duì)其中部分個(gè)股的預(yù)期是盈利可以翻倍,但當(dāng)前企業(yè)并沒有出現(xiàn)虧損,盈利雖然下滑不少,但二級(jí)市場(chǎng)下跌慘烈。如果一定程度上降低預(yù)期,該類情況或有所改善。

  亦有著名私募指出,三季度很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的盈利或許無法維持此前的水平,但好學(xué)生一次月考沒考好,并不代表他不是好學(xué)生。需要以更長線的思維來選擇標(biāo)的,建議投資者關(guān)注低估值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。有券商人士認(rèn)為,在各類風(fēng)險(xiǎn)因素下,投資者的情緒難以在短期內(nèi)獲得修復(fù),估值處于低位或許并不能成為推動(dòng)市場(chǎng)上行的驅(qū)動(dòng)力,經(jīng)濟(jì)金融大概率處于拐點(diǎn)的趨勢(shì)下,“轉(zhuǎn)換思維,再度降低一些預(yù)期將十分必要!

  寶盈基金指出,預(yù)計(jì)九月將繼續(xù)延續(xù)震蕩過程。中長期來看,A股市場(chǎng)目前對(duì)應(yīng)盈利的估值水平處于歷史低位,配置價(jià)值凸顯,下半年市場(chǎng)上行動(dòng)能高于下行動(dòng)能。近期市場(chǎng)可見的主要變化來自于盈利端的下行和金融數(shù)據(jù)悲觀預(yù)期帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱。

  寶盈基金強(qiáng)調(diào):“建議保持低風(fēng)險(xiǎn)偏好和低收益預(yù)期。”在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱,微觀企業(yè)盈利受到?jīng)_擊的時(shí)間段內(nèi)維持適當(dāng)?shù)偷膫}位水平;同時(shí)淡化指數(shù)影響,自下而上尋找不受外部不確定性影響同時(shí)估值處于歷史低分位的公司和行業(yè);保持謹(jǐn)慎操作,持續(xù)關(guān)注未來有可能受益于國內(nèi)政策調(diào)整的行業(yè)方向,如基建、科技、制造業(yè)等領(lǐng)域。

  長城基金指出,短線看,市場(chǎng)可能還會(huì)呈現(xiàn)震蕩企穩(wěn)反彈的格局,但反彈的空間不是太好把握。從長線看還是重申此前觀點(diǎn),A股已經(jīng)處在或正在接近歷史大底部,從長線看投資者不宜過度悲觀,目前的點(diǎn)位不應(yīng)該繼續(xù)殺跌砍倉,而應(yīng)該選擇個(gè)股逢低戰(zhàn)略性逐步買入。由于各行業(yè)估值都處在歷史底部,短線看,各行業(yè)都有反彈的機(jī)會(huì)。建議從兩條線挖掘個(gè)股:一是與穩(wěn)增長相關(guān)的鋼鐵、建材建筑和金融地產(chǎn)等周期股;二是與自主創(chuàng)新+安全可控相關(guān)的半導(dǎo)體和集成電路、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、智能制造等科技股和軍工股。

中證網(wǎng)聲明:凡本網(wǎng)注明“來源:中國證券報(bào)·中證網(wǎng)”的所有作品,版權(quán)均屬于中國證券報(bào)、中證網(wǎng)。中國證券報(bào)·中證網(wǎng)與作品作者聯(lián)合聲明,任何組織未經(jīng)中國證券報(bào)、中證網(wǎng)以及作者書面授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用上述作品。凡本網(wǎng)注明來源非中國證券報(bào)·中證網(wǎng)的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于更好服務(wù)讀者、傳遞信息之需,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn),本網(wǎng)亦不對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé),持異議者應(yīng)與原出處單位主張權(quán)利。