區(qū)域發(fā)展加速落地 主題基金“疾風(fēng)勁草”
近期，長三角區(qū)域一體化發(fā)展加速落地，區(qū)域發(fā)展再次成為資本市場的重要投資機會。觀察發(fā)現(xiàn)，目前市場上已有的區(qū)域發(fā)展主題基金業(yè)績表現(xiàn)參差不齊，除相關(guān)ETF產(chǎn)品外，區(qū)域主題作為一種主動投資策略，在實踐中的具體表現(xiàn)仍有待基金管理人進一步優(yōu)化投資策略。
快馬加鞭
5月13日，中央政治局會議審議了《長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》。隨后，長三角區(qū)域三省一市開始逐步細化落實相關(guān)的發(fā)展任務(wù)。5月22日，第一屆長三角一體化發(fā)展高層論壇上，10項與長三角一體化發(fā)展有關(guān)的合作事項達成，具體包括：滬皖港口合作協(xié)議、長三角一體化EFT項目合作協(xié)議等等。
其中，長三角一體化ETF由匯添富基金聯(lián)合上海證券交易所、中證指數(shù)公司、浦發(fā)銀行共同推出，該指數(shù)選取了最能體現(xiàn)長三角經(jīng)濟發(fā)展特點、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)濟活力的前15％上市公司組成，投資價值突出。據(jù)匯添富基金介紹，該指數(shù)涵蓋了一市三省180家上市公司，總市值達到9.3萬億，占到一市三省全部上市公司市值的60％；同時，指數(shù)成分股均為長三角區(qū)域盈利能力強、業(yè)績穩(wěn)健增長的上市公司，是稀缺的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的集合。
表現(xiàn)不一
據(jù)不完全統(tǒng)計，目前市場上區(qū)域發(fā)展主題類的基金大約有14只（不同份額分開計算），其中有8只主動權(quán)益類產(chǎn)品，6只ETF及聯(lián)接基金。上述14只產(chǎn)品中，有相關(guān)歷史數(shù)據(jù)的產(chǎn)品，截至5月24日，最近一月、最近三月、最近半年和最近一年的平均表現(xiàn)分別為-9.41%、0.54%、8.36%和-6.51%。其中，涉及到的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略有長三角一體化、京津冀協(xié)同發(fā)展、珠三角發(fā)展、沿海經(jīng)濟帶等等。
例如，匯豐晉信珠三角區(qū)域混合基金作為珠三角的區(qū)域主題基金，是資本市場上分享粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟成長的工具，該基金將聚焦于投資珠三角區(qū)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過分享企業(yè)的成長來實現(xiàn)收益。
上述區(qū)域主題相關(guān)基金在業(yè)績表現(xiàn)上也有較大分化。近三月的凈值表現(xiàn)上，寶盈泛沿海增長混合、東吳雙三角C等基金產(chǎn)品表現(xiàn)靠前，近六月的凈值表現(xiàn)上，寶盈泛沿海增長混合、浦銀安盛經(jīng)濟帶崛起等產(chǎn)品表現(xiàn)較好；近一年維度上，東吳雙三角A/C、東方區(qū)域發(fā)展混合等產(chǎn)品凈值表現(xiàn)突出。而ETF及其聯(lián)接基金，在收益表現(xiàn)上整體表現(xiàn)較為平淡，多在中下水平徘徊。
策略有待優(yōu)化
事實上，剔除ETF及其聯(lián)接基金，區(qū)域主題策略作為主動權(quán)益投資策略的實際效果，在市場上仍存在爭議�，F(xiàn)存的區(qū)域主題基金，不少在區(qū)域的選擇和限定上較為寬泛，例如寶盈泛沿海增長混合指稱的“泛沿海區(qū)域”指我國經(jīng)濟比較發(fā)達、基礎(chǔ)設(shè)施和市場環(huán)境較好的沿海省份及周邊地區(qū)，包括我國沿海地區(qū)三大經(jīng)濟圈――“泛珠三角”地區(qū)、“長江三角”地區(qū)和環(huán)渤海經(jīng)濟圈共19個省、市、自治區(qū)。另外，一些主動權(quán)益類區(qū)域發(fā)展主題基金已經(jīng)自覺不自覺與區(qū)域主題“脫鉤”，在相關(guān)公告中，已經(jīng)難以看到區(qū)域主題投資的相關(guān)信息。
“區(qū)域主題是一種觀察和投資的視角，就是為自己找一個集中投資的領(lǐng)域，其實跟行業(yè)主題、概念主題等是一個道理。但區(qū)域要素的有效性，個人認為是存在疑慮的，區(qū)域要素在投資中給予的投資方向和收益增強等等，有多少作用，較難衡量。”有基金經(jīng)理表示。
也有基金經(jīng)理認為，區(qū)域主題之名之下考驗的是精選投資標(biāo)的的真功夫，“選定區(qū)域主題之后，就需要精選個股。例如長三角一體化，是從基建工程、土地增值等入手，還是從多地聯(lián)通、跨區(qū)域要素流動等挖掘，亦或是回歸到個股的基本面，精選基本面穩(wěn)健優(yōu)秀的區(qū)域內(nèi)個股進行投資，這其中考驗著基金管理人真正的實力。如果能實現(xiàn)穩(wěn)健強勁的區(qū)域主題投資表現(xiàn)，那將會成為相關(guān)區(qū)域主題投資中的領(lǐng)頭雁，成為資金配置的對象”。
