華商基金陳恒：醫(yī)藥投資黃金期到來 三方面精選個股
今年市場走出顯著的結(jié)構(gòu)性行情，5G、養(yǎng)殖、高端白酒、醫(yī)藥等行業(yè)龍頭股表現(xiàn)強(qiáng)勢。臨近年底，前期強(qiáng)勢的個股開始調(diào)整。如何看待當(dāng)前的市場？接下來該如何布局？
華商醫(yī)藥醫(yī)療股票基金擬任基金經(jīng)理陳恒表示，年終資金有兌現(xiàn)收益的需求，加上外部不確定因素的影響，導(dǎo)致市場出現(xiàn)波動。接下來依然關(guān)注創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，具體板塊包括5G產(chǎn)業(yè)鏈、自主可控、新能源車、創(chuàng)新藥和高端消費(fèi)與服務(wù)等。
醫(yī)藥行業(yè)地位穩(wěn)賽道好潛力大
陳恒有11年證券從業(yè)經(jīng)歷，先后擔(dān)任過賣方醫(yī)藥及消費(fèi)行業(yè)分析師，華商基金研究員、消費(fèi)組組長、基金經(jīng)理助理，2017年7月開始擔(dān)任華商價值精選基金經(jīng)理，目前管理華商價值精選、華商新動力兩只基金。
擬由陳恒擔(dān)任基金經(jīng)理的華商醫(yī)藥醫(yī)療股票基金，12月5日開始發(fā)行，該基金限定投資于醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)相關(guān)上市公司的股票不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，將重點關(guān)注化學(xué)制藥、中藥、生物制品、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域。
為什么選擇在此時發(fā)行醫(yī)藥主題基金？陳恒表示，從市場需求看，隨著我國收入水平的提高，百姓的健康意識不斷提升，且人口老齡化程度加深、亞健康人群數(shù)量增加，使得全社會對健康的需求更加旺盛，中國醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)擁有巨大的成長空間。從行業(yè)發(fā)展看，近年來，政府對醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的投入持續(xù)增加，政策導(dǎo)向是優(yōu)勝劣汰，持續(xù)注重創(chuàng)新投入的企業(yè)逐步進(jìn)入收獲期。從投資視角看，醫(yī)藥行業(yè)兼具成長和防御特性，整體增長平穩(wěn)，抗周期性較強(qiáng)，在政策推進(jìn)的持續(xù)共振下，醫(yī)藥行業(yè)地位穩(wěn)定、賽道良好，潛力巨大。
近來，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢的個股開始調(diào)整，醫(yī)藥龍頭股也不例外。在陳恒看來，出現(xiàn)調(diào)整有兩方面的原因：一是股市的日歷效應(yīng)，臨近年底，有一些資金有兌現(xiàn)收益的需求。二是近期外圍環(huán)境存在一些干擾因素，導(dǎo)致市場有所波動。
陳恒表示，在市場震蕩調(diào)整之后，機(jī)會依然會集中在創(chuàng)新業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方面，包括創(chuàng)新藥、特色原料藥等。除了醫(yī)藥板塊，陳恒也看好5G產(chǎn)業(yè)鏈、自主可控、新能源車等行業(yè)。陳恒認(rèn)為，可以實現(xiàn)進(jìn)口替代的高端制造、高端消費(fèi)與服務(wù)業(yè)等也值得關(guān)注。
醫(yī)藥股投資要看三個方面
陳恒從2008年入行就開始做醫(yī)藥行業(yè)研究，調(diào)研的醫(yī)藥類上市公司超過200家，對醫(yī)藥各個細(xì)分行業(yè)有深刻的認(rèn)知，善于全面發(fā)掘醫(yī)藥醫(yī)療相關(guān)上市公司的投資價值、制定投資策略。
在陳恒看來，從事醫(yī)藥股投資需要把握以下三個方面去。首先要看研發(fā)。在當(dāng)前的環(huán)境下，研發(fā)品種的好壞很大程度上影響著醫(yī)藥公司的業(yè)績預(yù)期和估值。市場對創(chuàng)新型醫(yī)藥生物公司的估值早已擺脫了傳統(tǒng)的當(dāng)期PE估值方法，而是更多地去衡量在研品種的價值，這有利于挖掘出真正具備發(fā)展?jié)摿Φ墓�，為有眼光的投資者帶來機(jī)遇。當(dāng)然，這也對研究和投資提出了更高的挑戰(zhàn)和風(fēng)險。所以，未來醫(yī)藥股投資會更加專業(yè)。
其次要看醫(yī)藥公司的認(rèn)證能力。在陳恒看來，中國市場空間很大，但在醫(yī)藥股投資上，不能囿于國內(nèi)市場，還要看是否有能力走出去，取得海外的各種認(rèn)證，這是檢驗企業(yè)是否具有競爭力的重要標(biāo)志。取得海外的權(quán)威認(rèn)證，會形成強(qiáng)大的競爭壁壘。
最后要看銷售能力。陳恒坦言，從不少醫(yī)藥公司的發(fā)展歷程看，醫(yī)藥銷售能力曾經(jīng)是衡量企業(yè)能力的首要指標(biāo)。隨著帶量采購政策的強(qiáng)力推進(jìn)，醫(yī)藥銷售能力的重要性有所下降，但依然是衡量醫(yī)藥企業(yè)能力的重要指標(biāo)。
對于買賣的時點，陳恒表示，主要考慮市場風(fēng)險、政策面和個股的業(yè)績兌現(xiàn)風(fēng)險。對于持續(xù)上漲的醫(yī)藥股，如果覺得當(dāng)前價格沒有反映公司價值，那么，不管前期漲幅多大，還是會買入；如果覺得價格已經(jīng)充分反映了公司價值，市場對風(fēng)險有所忽視，那會耐心等待，在風(fēng)險暴露導(dǎo)致回調(diào)時再買入。
新的醫(yī)保目錄11月28日公布，對市場有哪些影響？在陳恒看來，從市場表現(xiàn)來看，醫(yī)藥板塊在新的醫(yī)保品種價格談判后出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)。板塊出現(xiàn)大幅回調(diào)的時候，總會有一些個股在恐慌情緒帶動下被錯殺，比如一些生產(chǎn)非醫(yī)保品種的企業(yè)，以及原料藥企業(yè)等。
