收益率預(yù)期下降 公募基金“打新”策略承壓
“打新”一直都是公募基金的“心頭好”。不過，在近期部分新股低價(jià)發(fā)行的背景下，公募基金普遍認(rèn)為，受IPO擴(kuò)容、破發(fā)、報(bào)價(jià)保守等因素影響，“打新”收益率預(yù)期有所降低，但當(dāng)前暫時(shí)未對(duì)打新策略進(jìn)行調(diào)整。
基金積極參與新股配售
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日，今年以來共有3622只基金參與新股配售，合計(jì)獲配金額649.10億元，平均每只基金獲配金額1792.10萬(wàn)元。從參與配售的基金類型看，除偏股混合型基金、股票型基金外，還包括偏債混合型基金、混合債券型二級(jí)基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金、被動(dòng)指數(shù)型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金等。
具體至單只基金方面，獲配新股個(gè)股最多的基金共參與配售了249只新股，為信誠(chéng)量化阿爾法，獲配金額2461.38萬(wàn)元；信誠(chéng)幸福消費(fèi)、中信保誠(chéng)新藍(lán)籌、信誠(chéng)新機(jī)遇、華寶中證100A等基金參與配售的新股數(shù)量均為248只，獲配金額均在2000萬(wàn)元至4000萬(wàn)元之間；參與配售新股數(shù)量超200只的共有1411只基金。整體來看，位居獲配新股數(shù)量前列的基金規(guī)模普遍較小。
從“打新”較多的基金來看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也較同類（投資類型一級(jí)分類）產(chǎn)品普遍更好。以信誠(chéng)量化阿爾法為例，今年以來回報(bào)率為30.70%，較同類回報(bào)率28.27%高了2.43個(gè)百分點(diǎn)；信誠(chéng)幸福消費(fèi)今年以來回報(bào)率47.21%，較同類回報(bào)率29.60%更是高出近20個(gè)百分點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，197只“打新”基金平均收益率28.8%，其中“打新”貢獻(xiàn)了12.3%的平均收益率，占“打新”基金總收益的42.7%。
某北京基金公司基金經(jīng)理表示，一直都積極參與新股投資，但凡能符合新股投資要求的品種，基金全都參與，沒有任何方向上的偏好限制。
數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股已為規(guī)模分別為1.5億元/2億元/3億元的A類產(chǎn)品在2020年創(chuàng)造“打新”收益率12.1%/11.3%/9.6%，為同等規(guī)模的C類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)“打新”收益率9.9%/9.3%/8.0%。
“打新”收益率或降低
值得注意的是，隨著近期部分新股發(fā)行價(jià)過低，公募基金人士表示，“打新”收益率預(yù)期明顯有所降低。
北信瑞豐基金表示，一方面，8月以來，科創(chuàng)板新股首日平均漲幅有所收窄，“打新”整體收益率承壓，機(jī)構(gòu)在報(bào)價(jià)環(huán)節(jié)也趨于保守；另一方面，隨著注冊(cè)制的穩(wěn)步推進(jìn)，“破發(fā)”風(fēng)險(xiǎn)或逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)公司質(zhì)地的關(guān)注度持續(xù)提升。還有基金經(jīng)理表示，“打新”的確對(duì)收益有增厚貢獻(xiàn)，但長(zhǎng)期而言，各類新股收益將回歸理性，隨著新股數(shù)量的不斷增加，“打新”收益率也將有所降低。
不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，這是收益率再平衡的過程。某基金經(jīng)理指出，未來參與新股申購(gòu)的投資者越來越多，中簽率出現(xiàn)下降，同時(shí)新股上市后收益出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，都將反過來影響機(jī)構(gòu)參與新股配售的積極性和資金數(shù)量，這將再度提升中簽率，形成再平衡。當(dāng)前數(shù)據(jù)顯示，2020年9月，注冊(cè)制新股A/B/C類賬戶網(wǎng)下打新平均中簽率分別為0.043%/0.038%/0.034%，顯著低于2020年1月的0.078%/0.071%/0.049%。
隨著“打新”收益率有所降低，基金經(jīng)理打新也將更謹(jǐn)慎，更關(guān)注公司基本面等情況。上述基金經(jīng)理表示，當(dāng)前“打新”策略或面臨調(diào)整，報(bào)價(jià)時(shí)更多參考行業(yè)特征、公司基本面和市場(chǎng)環(huán)境等因素。此外，隨著科創(chuàng)板50ETF發(fā)行，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為利好相關(guān)科創(chuàng)標(biāo)的。
北信瑞豐基金表示，首批科創(chuàng)50ETF即將開售，募集完成后將帶來增量資金，從資金面對(duì)科創(chuàng)板形成利好。但科創(chuàng)板后續(xù)解禁的新股數(shù)量也非常大，未來會(huì)對(duì)科創(chuàng)板上行形成一定壓力。
