A股金秋起舞 公募看好順周期

　　節(jié)后A股實現(xiàn)開門紅，市場人氣有所提升。展望四季度，公募觀點認為，在經(jīng)濟持續(xù)復蘇背景下，A股預計將呈現(xiàn)震蕩向上態(tài)勢，但板塊風格會趨于平衡，可圍繞“十四五”規(guī)劃和三季報業(yè)績進行結(jié)構(gòu)優(yōu)化配置，估值具備安全邊際、受益經(jīng)濟修復的順周期行業(yè)值得重點關(guān)注。

　　預計四季度震蕩向上

　　“國慶長假期間海外股市多數(shù)上漲，國內(nèi)消費熱情恢復強勁，提振了投資者的做多信心，也使得A股實現(xiàn)了開門紅�！鼻昂Ｂ�(lián)合基金表示，從9月和國慶假期高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)出加速復蘇態(tài)勢，制造業(yè)庫存周期或?qū)㈤_啟；流動性方面，在當前經(jīng)濟復蘇背景下，流動性從總量寬松轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化，貨幣政策不存在大幅收緊的基礎，信用持續(xù)穩(wěn)中改善�；�于此，前海聯(lián)合基金認為，雖然外圍擾動因素仍存在，但A股的內(nèi)在邏輯不變。

　　平安基金也認為，受海外疫情、歐美市場等外圍因素影響，基本面和估值的擾動因素依然存在。但是，目前A股整體估值較低，風險可控。同時，在全球經(jīng)濟陸續(xù)復蘇背景下，中國經(jīng)濟復蘇尤為強勁，加上資本市場改革加速推進，海外資金持續(xù)流入，A股市場中長期向上空間仍然較大。

　　國泰基金主動權(quán)益投資事業(yè)三部負責人、基金經(jīng)理程洲認為，在中國經(jīng)濟環(huán)比改善、流動性相對充裕、居民資產(chǎn)重新配置，以及管理層對資本市場的呵護等因素的影響下，A股市場在前三季度走出了一輪結(jié)構(gòu)性行情。其中最為重要的是，市場中出現(xiàn)了一批業(yè)績持續(xù)快速增長的上市公司，這些公司成功地克服了國內(nèi)外疫情的沖擊，實現(xiàn)了逆勢增長。展望四季度，市場預計或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩向上態(tài)勢。隨著經(jīng)濟景氣度的回升，企業(yè)盈利逐漸好轉(zhuǎn)，市場逐漸轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動模式。

　　市場風格趨于平衡

　　“截至上周五收盤，滬深兩市動態(tài)市盈率為20.3倍，整體處于歷史中樞附近，預計四季度伴隨盈利持續(xù)修復，估值仍有提升空間�！鼻昂Ｂ�(lián)合基金表示，短期內(nèi)可圍繞“十四五”規(guī)劃和三季報業(yè)績進行結(jié)構(gòu)優(yōu)化配置，關(guān)注順周期行業(yè)投資機會，尤其是估值具備安全邊際、受益經(jīng)濟邊際修復的順周期行業(yè)龍頭，如汽車、機械、化工等產(chǎn)業(yè)龍頭，以及預期增量明顯的新能源、軍工等板塊。

　　博時基金研究部研究總監(jiān)王俊認為，四季度市場大概率繼續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢，上半年A股內(nèi)部行業(yè)之間較大的估值差異或?qū)⒗^續(xù)修正，風格可能會趨于平衡。從配置上看，建議降低高估值行業(yè)的配置，加大受益于經(jīng)濟恢復的低估值行業(yè)的配置。具體看好新能源、工業(yè)金屬、化工行業(yè)，可從中精選具備長期競爭力的公司。

　　程洲表示，四季度將繼續(xù)看好兩大方向：一是特色原料藥行業(yè)。該行業(yè)的景氣周期持續(xù)向上，相關(guān)公司的微觀發(fā)展動力強，龍頭公司未來兩三年預計能夠保持比較快速的增長，具備較好投資價值。二是以自主可控、安全可控為主線的行業(yè)。未來，或許有一些行業(yè)的龍頭公司實現(xiàn)逆勢擴張，從而占據(jù)更大的市場份額�？蓮摹昂玫钠髽I(yè)家精神”和“健康的資產(chǎn)負債表”“持續(xù)大金額的研發(fā)投入”等維度選擇優(yōu)質(zhì)標的。

　　而從更長維度看，前海聯(lián)合基金則指出，可遵循以下三大方向擇優(yōu)布局：首先是受益新基建、科技創(chuàng)新周期帶來的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，如5G應用、云計算、網(wǎng)絡安全、自主可控、半導體設備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、硬件創(chuàng)新等領域；其次是長期產(chǎn)業(yè)空間仍大的內(nèi)需行業(yè)核心資產(chǎn)龍頭，如消費、醫(yī)藥等領域；最后是高端制造行業(yè)龍頭，如新能源、高端裝備等領域。