信達澳銀基金馮明遠：專注勤勉 把握新興產(chǎn)業(yè)成長機會
Wind數(shù)據(jù)顯示，自2016年10月管理信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)基金開始，截至2020年10月9日，馮明遠的任職回報超過231%，在同期全市場基金組合中名列前茅。與此同時，馮明遠作為基金經(jīng)理的管理規(guī)模也迅速上升，目前合計接近200億元。
在今年舉辦的第十七屆中國基金業(yè)金牛獎評選中，信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票基金憑借突出的長期業(yè)績表現(xiàn)，榮獲“三年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金�；稹薄�
作為公募行業(yè)炙手可熱的明星，馮明遠在接受中國證券報記者采訪時表示，一切為了幫客戶取得收益，賺企業(yè)成長的錢。對于新興產(chǎn)業(yè)投資，馮明遠坦言沒有捷徑，專注構(gòu)建能力圈，勤勉做好投資研究工作是根本。
對于后市，馮明遠認為，科技創(chuàng)新領(lǐng)域的上市公司需要以更長遠的眼光來審視，其中的新能源、半導體等行業(yè)值得關(guān)注。同時，他也在適當提升對于消費等領(lǐng)域的研究與配置。
值得一提的是，由馮明遠與李淑彥擬任基金經(jīng)理的信達澳銀匠心甄選兩年持有期基金，即將于10月15日起發(fā)行。
投資組合持倉極度分散
在馮明遠心中，為客戶賺取絕對收益是一切的前提，他始終把客戶的錢當作自己的錢來管理。實際上，馮明遠自己的主要理財方式就是買基金。
落實在投資上，馮明遠堅持“買股票就是買公司”的基本投資理念，運用價值投資的方法，希望可以挖掘到質(zhì)地優(yōu)秀，估值合理的公司，去賺取企業(yè)基本面成長的錢，而并非市場波動的錢。
在信達澳銀基金同事的眼中，“專注和勤勵”是馮明遠的投研體系中重要的特質(zhì)。
首先，是“專注”。
2010年加入平安證券研究所，2014年加入信達澳銀基金。在多年的投資研究生涯中，馮明遠的重心始終聚焦在科技板塊。他對該領(lǐng)域研究充滿濃厚興趣，研究科技行業(yè)占據(jù)了他個人工作和生活的大部分時間。
一直以來，馮明遠都堅守價值投資理念，嚴格遵守傳統(tǒng)公司基本面分析框架進行企業(yè)分析。在他看來，財務(wù)報表分析基本功扎實過硬，報表多數(shù)是用來排除企業(yè)的，潛心做好案頭工作是成功投資的本分工作。
其次，是“勤勉”。
工作10年來，馮明遠堅持調(diào)查研究了上百家公司，通過長期積累對上市公司形成了深入的認知。對于他組合分散，關(guān)注追蹤二三百家上市公司的廣泛撒網(wǎng)，背后根本原因其實來源于多年的積累。
投資組合持倉上極度的分散，正是馮明遠投資的重要特質(zhì)之一。
伴隨著規(guī)模的提升，馮明遠坦言這樣分散的方式不會改變。他表示，實際上在規(guī)模變大之后，分散更加能夠有利于控制組合的風險，更好應(yīng)對流動性的問題等。
新興產(chǎn)業(yè)的投資往往具有較大的波動性，對于市場中成長風格的基金經(jīng)理而言，調(diào)倉換股、獲利了結(jié)是一種常態(tài)。對于馮明遠而言，在被外界認為偏向成長風格的基金管理人中，他實際上是換手率較低的一位。
對馮明遠而言，買入公司后堅定持有才是正道，自下而上看公司，對企業(yè)基本面的分析是最重要的事，從估值角度上而言，他希望花更多時間和精力在確認“起點跟終點”上。他的投資策略中沒有因為市場波動因素導致的大量買賣，短期市場波動對他的投資決策幾乎不會造成任何影響。
然而，當面臨市場整體下跌時，馮明遠會審視公司基本面，并根據(jù)估值情況進行倉位調(diào)配，如果公司基本面依然良好，不會做出大幅減倉控制回撤的決策。
立足科技 拓展能力圈
投資市場瞬息萬變，尤其在新興產(chǎn)業(yè)中，不斷迭代的新技術(shù)考驗著每一位投資者。
對此，馮明遠表示自身實際上十分謹慎，要嚴格篩選其中真正成長起來、做大做強的好企業(yè)。一方面，自身要保持開放的心態(tài)去接受變化，因為變化是新興產(chǎn)業(yè)的根本特征。另一方面，更需要深入思考技術(shù)層面的顛覆創(chuàng)新，是否能為標的企業(yè)真正帶來實際的現(xiàn)金流。
在他看來，一個投資者可以通過長期不懈的努力和學習，真正建立起自己的能力范圍�！笆裁茨芰δ�？是能夠?qū)δ承┕�、某些行業(yè)獲得更深的理解，能夠?qū)疚磥黹L期的表現(xiàn)，做出更準確的判斷�！�
對于科技行業(yè)的后市，馮明遠表示，科技板塊的投資應(yīng)把握產(chǎn)業(yè)周期發(fā)展主線，例如5G建設(shè)周期將需要3至5年，期間的不同階段將出現(xiàn)不同的投資機會。他還指出，產(chǎn)業(yè)升級與國產(chǎn)替代是科技板塊未來幾年投資的重要邏輯，國產(chǎn)替代空間潛力巨大。
與此同時，業(yè)績增速是重要考慮因素，尤其對于靜態(tài)估值合理，甚至偏高的投資標的，唯有企業(yè)兌現(xiàn)高增長才能化解估值風險�？臻g廣闊、成長加速，結(jié)合企業(yè)動態(tài)估值綜合考慮，優(yōu)選性價比高的企業(yè)長期投資是成功投資的重要因素。
馮明遠表示，組合將堅持排除短時行情擾動，圍繞科技周期不同階段機會，全面參與到技術(shù)更新?lián)Q代所帶來的機遇中，享受新興科技產(chǎn)業(yè)鏈成長紅利。在投資方向上，不會追逐市場熱點。通過抓住科技產(chǎn)業(yè)內(nèi)在發(fā)展的客觀規(guī)律提高投資的準確性，忽略市場熱點波動干擾。
但與此同時，馮明遠也表示，無法否認當前科技領(lǐng)域的投資也面臨一定挑戰(zhàn)。他解釋說，其中的矛盾在于，在當前國際形勢背景下，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的科技公司往往會受到外部擾動的影響，從而使得投資的不確定性有所增加。面對這樣的“黑天鵝”，從基本面投研的角度而言，難度有所提升。另外，科技領(lǐng)域的投資在過去幾年“核心資產(chǎn)”當?shù)赖臅r代頗受冷落，市場真正關(guān)注科技創(chuàng)新領(lǐng)域，實際上是從過去一、兩年才真正開始的。
實際上，新興產(chǎn)業(yè)和科技股獵手，都只是市場對于馮明遠的外在標簽。對此，馮明遠坦言投資的終極目標是為客戶切實賺到錢。回顧過去的歷史，實際上馮明遠也曾經(jīng)在傳統(tǒng)周期股的投資上頗有心得。而如今，他也在努力拓展自身的能力圈，調(diào)研學習消費服務(wù)等產(chǎn)業(yè)。馮明遠表示，如果科技在一定時間內(nèi)確實無法為組合貢獻超額收益，他也會適當提升消費與周期板塊的投資比例。
把握新興產(chǎn)業(yè)投資機遇
由馮明遠與李淑彥擬任基金經(jīng)理的信達澳銀匠心甄選兩年持有期基金，即將正式發(fā)行。馮明遠的新興成長風格將會一以貫之地熔鑄在這只新產(chǎn)品中，而李淑彥對于宏觀與周期的把握也將為產(chǎn)品護航助力。與此同時，信達澳銀匠心甄選兩年持有期基金也是中國建設(shè)銀行理財季的重點產(chǎn)品。
談到科技領(lǐng)域以及新興產(chǎn)業(yè)后市看好的方向，馮明遠坦言，科技領(lǐng)域中的細分方向較多，目前對于國內(nèi)需要補短板，同時發(fā)展空間較大的領(lǐng)域，他相信都會有比較好的投資機會，如半導體、新能源車、光伏、軍工等。
結(jié)合當前時點來看，馮明遠認為，現(xiàn)在需要觀察等待，市場中存在的風險還沒有完全消化，需要專業(yè)的投資團隊嚴謹分析，時刻跟蹤。
對此，馮明遠借用了一句投資界的名言“Think big，think long”。他認同這樣的觀點，要用更長遠的視角來觀察上市公司的估值，因為單單看當年的估值可能是昂貴的，但如果看第二年，甚至是五年之后的估值，配合對公司基本面成長性的判斷，那么就可能不覺得貴。
具體而言，對于新能源行業(yè)，馮明遠認為，發(fā)展大方向較為確定。從國內(nèi)外政策層面來看，都在強調(diào)提高清潔能源的使用比例。與此同時，從新能源行業(yè)本身發(fā)展來看，已經(jīng)度過了單純依靠補貼的時代，逐步走向了內(nèi)生常態(tài)化發(fā)展的正軌。同時，政策的扶持力度目前來看也相對較好。
針對新能源汽車行業(yè)，馮明遠指出，對于造車新勢力而言，自身試駕的體驗不錯。從產(chǎn)品落地的角度，對于消費者而言是利好。從行業(yè)來看，目前發(fā)展的態(tài)勢良好，但他同時表示，對新生事物的發(fā)展需要足夠的耐心，給予時間與空間觀察這些公司對于新能源產(chǎn)業(yè)鏈會帶來怎樣的影響以及誰會最終勝出。
談到芯片半導體行業(yè)，馮明遠指出，半導體行業(yè)在國外并非被認為新興成長行業(yè)，可能更具有周期屬性。但是在國內(nèi)而言，半導體行業(yè)起步相對較晚，很多產(chǎn)品的研發(fā)是從頭做起，很多公司的利潤和體量都相對較小，因此成長性比較高，發(fā)展速度較快，屬于新興成長行業(yè)。
在蘊含投資豐富投資機會的同時，也需要注意到風險，因為競爭較為激烈，很多企業(yè)都希望在三五年內(nèi)成為細分行業(yè)龍頭。對于投資者而言，需要沉下心來甄選出比較優(yōu)質(zhì)的公司，進行中長期的持有，盡管期間一定會遇到波動，但是如果時間足夠長，選對了公司，或許會有不錯的收益。
