私募行業(yè)正迎來第三輪洗牌潮

　　一輪牛市延續(xù)一年多之后，一些業(yè)績向好的基金經(jīng)理往往會考慮離職，他們通常會選擇自己單干做私募，這是每一輪牛市中后期的尋�，F(xiàn)象。

　　從2018年底至今，市場開啟顯著的結(jié)構(gòu)性行情。盡管大盤指數(shù)的表現(xiàn)平平，但在顯著的結(jié)構(gòu)性行情中，科技、醫(yī)藥和消費等行業(yè)表現(xiàn)搶眼，從2019年初至今，數(shù)百只公募基金的凈值已實現(xiàn)翻倍，這是典型的結(jié)構(gòu)性牛市。

　　一批把握住了此輪牛市的基金經(jīng)理，受到市場的強(qiáng)力追捧。不少基金經(jīng)理的資產(chǎn)管理規(guī)模，在短短一年時間內(nèi)，就從幾億元迅速提升至過百億元。管理規(guī)模超百億元的基金經(jīng)理數(shù)量大幅增加，這也是此輪行情中的顯著現(xiàn)象。

　　對于公募基金產(chǎn)品來說，收入幾乎完全依賴基金管理費。即使是費率較高的偏股基金，每年管理費收入也僅有資產(chǎn)管理規(guī)模的1.5%。在管理費收入中還要給銷售渠道分成，尾隨傭金通常會有三四成乃至更高，最后到基金經(jīng)理手中的獎勵金額，同他們管理基金產(chǎn)品所賺的錢相比，相差懸殊。

　　對于私募基金產(chǎn)品來說，除了年化2%的管理費收入，還會有20%的業(yè)績提成。在牛市中不少基金凈值實現(xiàn)翻倍，這也意味著基金經(jīng)理會有非常豐厚的業(yè)績提成收入。這也是很多明星基金經(jīng)理離職自己做私募的主要原因。

　　通過一輪牛市帶來的收入，相當(dāng)于擔(dān)任公募基金經(jīng)理10多年乃至更長時間的收入，這是不少基金經(jīng)理“奔私”的考量因素。當(dāng)然，除了收入方面的因素，追求自我價值的實現(xiàn)，或者追求更為自由的生活方式，也是不少基金經(jīng)理“奔私”的重要原因。

　　今年以來，不少機(jī)構(gòu)的投資明星選擇離職創(chuàng)辦私募基金。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來離職的公募基金經(jīng)理已超過200人。其中，富國基金前明星基金經(jīng)理于洋加入上海欽沐資產(chǎn)，同為富國基金的投資大咖于江勇則創(chuàng)辦了豐琰投資，東證資管的明星基金經(jīng)理林鵬創(chuàng)辦了和諧匯一，泰康資產(chǎn)前明星基金經(jīng)理余海豐創(chuàng)立了慎知資產(chǎn)。

　　從國內(nèi)私募基金的發(fā)展歷程看，在2007年的牛市中，一批公募基金經(jīng)理離職創(chuàng)辦私募基金，如今業(yè)內(nèi)知名的淡水泉、星石投資等為其代表；在2015年的牛市中，有超過100名公募基金經(jīng)理離職“奔私”，包括匯添富基金的齊東超，嘉實基金的黨開宇、劉天君，華安基金的李冠宇等；今年以來公募基金離職“奔私”，已經(jīng)是業(yè)內(nèi)第三輪“奔私”潮。隨著市場行情的演繹，預(yù)計還會有更多基金經(jīng)理離職“奔私”。

　　從公募基金經(jīng)理“奔私”后的發(fā)展現(xiàn)狀看，現(xiàn)實并非理想中的那么美好。過去10多年來，數(shù)百名公募基金經(jīng)理選擇棄公奔私，但是真正能做強(qiáng)做大的私募基金屈指可數(shù)。去年5月份，中國證券業(yè)協(xié)會公布了《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》，要求參與網(wǎng)下打新的私募基金規(guī)模須連續(xù)兩個季度均為10億元以上，在全部9720家證券類私募中僅有381家達(dá)標(biāo)，占比不足4%。

　　從過去兩輪私募基金行業(yè)的發(fā)展歷程可以看出，大發(fā)展時期往往也是洗牌加劇期。可以預(yù)見的是，真正能夠發(fā)展壯大的私募基金只能是少數(shù)。