浮盈可觀(guān) 公募參與上市公司定增熱情高漲
2021年以來(lái)，公募基金參與上市公司定增項(xiàng)目的熱情絲毫不減。截至7月19日，公募基金在定增項(xiàng)目中投入的資金已超過(guò)270億元，較去年同期增近100%，定增項(xiàng)目的浮盈也較為可觀(guān)。
基金人士分析，未來(lái)市場(chǎng)可能是偏結(jié)構(gòu)性的行情，行業(yè)與個(gè)股機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)，接下來(lái)仍可以定增量化對(duì)沖策略參與到定增市場(chǎng)中來(lái)，篩選具備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和估值性?xún)r(jià)比的項(xiàng)目，以獲得上市公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)值提升。
公募熱衷參與定增
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日下午6時(shí)，今年累計(jì)有61家公募基金公司旗下基金參與了定增投資，較去年同期增加了15家；累計(jì)獲配定增項(xiàng)目的投入資金達(dá)到了275.76億元，與去年同期的142.56億元相比，增幅高達(dá)93.43%。
具體看，61家基金公司中有12家今年以來(lái)參與定增次數(shù)不低于10次。其中，財(cái)通基金今年以來(lái)參與了87次增發(fā)配售，較去年同期的28次大幅上升；華夏基金、興證全球基金和諾德基金緊跟其后，今年分別參與了31次、25次、23次定增；廣發(fā)基金、國(guó)泰基金的參與次數(shù)也不下15次。在投入資金方面，財(cái)通基金投入資金達(dá)45.28億元，位列第一；易方達(dá)基金和諾德基金分別在定增上投入了27.52億元和23.21億元；此外廣發(fā)基金、工銀瑞信基金、南方基金等6家基金的定增投入均在10億元以上。
從產(chǎn)品層面看，多名人氣基金經(jīng)理參與到了定增市場(chǎng)中來(lái)。比如，馮明遠(yuǎn)管理的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票、周蔚文管理的中歐新藍(lán)籌混合基金等產(chǎn)品均參與到了定增市場(chǎng)中。此外，還有中融創(chuàng)業(yè)板兩年定開(kāi)等創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制基金，以及興全安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有混合（FOF）等FOF產(chǎn)品，也將定增市場(chǎng)作為了重要配置方向。
九泰基金定增投資中心總經(jīng)理劉開(kāi)運(yùn)認(rèn)為，公募參與定增熱情高漲，或許是出于兩方面原因：一是政策支持，2020年2月再融資新政的出臺(tái)降低了定增融資的參與門(mén)檻與定增股份的鎖定時(shí)間，機(jī)構(gòu)投資者參與定增的門(mén)檻明顯降低；二是參與定增投資的價(jià)格一般相對(duì)市價(jià)有一定折價(jià)，對(duì)投資可以形成一定的保護(hù)，在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景下，定增投資的優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯。
溢價(jià)效應(yīng)明顯
劉開(kāi)運(yùn)的分析不無(wú)道理，定增確實(shí)是一門(mén)好生意。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日，在今年以來(lái)實(shí)施定向增發(fā)的214家上市公司中，有191家公司截至19日的收盤(pán)價(jià)較定增發(fā)行價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，占比達(dá)89.25%，溢價(jià)超過(guò)30％的公司有118家。其中，合盛硅業(yè)定增發(fā)行價(jià)為18.36元，最新收盤(pán)價(jià)為88.90元，漲幅達(dá)到了384.20％；國(guó)際醫(yī)學(xué)的最新收盤(pán)價(jià)為14.86元，較定增發(fā)行價(jià)3.28元實(shí)現(xiàn)了353.05％的上漲。
在明顯的溢價(jià)效應(yīng)之下，參與其中的公募基金也是浮盈可觀(guān)。Wind數(shù)據(jù)顯示，在今年參加定增的基金公司中，財(cái)通基金以53億元的浮盈規(guī)模位居第一，華夏基金浮盈規(guī)模21.14億元位居第二。從定增項(xiàng)目來(lái)看，貢獻(xiàn)收益較大的，是來(lái)自科技成長(zhǎng)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈等賽道的熱門(mén)股票。比如，華夏磐益一年定開(kāi)混合基金在光伏概念股亞瑪頓的定增上獲配289.06萬(wàn)股，截至目前的浮盈達(dá)6041.41萬(wàn)元；廣發(fā)基金參與匯川科技定增項(xiàng)目的浮盈也達(dá)到了2896.55萬(wàn)元。
財(cái)通基金投資銀行部董事總經(jīng)理胡凱源表示，在今年風(fēng)格頻頻切換的市場(chǎng)環(huán)境下，競(jìng)價(jià)定增獨(dú)具的折扣收益吸引力不斷凸顯，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)定增投資的關(guān)注度顯著提高。深圳瀟湘君宜資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理王杰文表示，參與定向增發(fā)可以獲得折價(jià)的安全邊際，同時(shí)為上市公司的項(xiàng)目提供資金，有助于公司發(fā)展，因此受到上市公司和機(jī)構(gòu)等多方歡迎。
加強(qiáng)篩選力度
財(cái)通基金表示，在今年市場(chǎng)寬幅震蕩的行情下，主流機(jī)構(gòu)投資者將參與定增項(xiàng)目加入資產(chǎn)配置，也是追求相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)穩(wěn)健，又能基本跑贏(yíng)真實(shí)通脹的投資新選擇。此外，華北某公募基金經(jīng)理指出，他偏愛(ài)的定增項(xiàng)目，是成長(zhǎng)類(lèi)的中小市值公司，這類(lèi)公司中存在一些盈利能力強(qiáng)、成長(zhǎng)空間大的機(jī)會(huì)。
劉開(kāi)運(yùn)也說(shuō)，未來(lái)市場(chǎng)可能是偏結(jié)構(gòu)性的行情，行業(yè)與個(gè)股機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)。因此，他將進(jìn)一步聚焦到行業(yè)與個(gè)股層面來(lái)判斷定增投資機(jī)會(huì)。胡凱源則指出，從當(dāng)下時(shí)點(diǎn)看，今年的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)定增項(xiàng)目的篩選要求在提高。在市場(chǎng)大環(huán)境不變的情況下，股票表現(xiàn)分化的特征大概率還會(huì)持續(xù)，這就需要進(jìn)一步識(shí)別篩選、尋找機(jī)會(huì)和安全邊際。同時(shí)，針對(duì)今年大概率寬幅震蕩、風(fēng)格切換的市場(chǎng)環(huán)境，他也推薦以定增量化對(duì)沖策略參與到定增市場(chǎng)中來(lái)。
在項(xiàng)目篩選方面，劉開(kāi)運(yùn)表示，他主要關(guān)注以下四個(gè)維度：上市公司業(yè)績(jī)尤其是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境及階段、公司估值。通過(guò)定增持有能夠在長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)異的資產(chǎn)，以獲得上市公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)值提升。
“公司傾向于投資那些行業(yè)格局清晰，有一定長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間的行業(yè)。在投資過(guò)程中，會(huì)將估值作為重要的一個(gè)維度進(jìn)行考量，同時(shí)結(jié)合行業(yè)空間與公司增長(zhǎng)前景判斷，在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，做出投資決策。”劉開(kāi)運(yùn)說(shuō)。
部分基金公司今年以來(lái)參與定增一覽表
機(jī)構(gòu)名稱(chēng) 參與增發(fā)次數(shù) 增發(fā)累計(jì)獲配投入資金(萬(wàn)元)
財(cái)通基金管理有限公司 87 452848.46
華夏基金管理有限公司 31 121679.15
興證全球基金管理有限公司 25 77839.68
諾德基金管理有限公司 23 232509.97
廣發(fā)基金管理有限公司 15 194399.99
國(guó)泰基金管理有限公司 15 78499.99
富國(guó)基金管理有限公司 13 129639.99
中歐基金管理有限公司 12 66399.98
易方達(dá)基金管理有限公司 12 275173.89
大成基金管理有限公司 11 42899.99
數(shù)據(jù)來(lái)源/Wind 截至7月19日18:00
