白酒基金限購(gòu)松緊不一 基金經(jīng)理看好配置價(jià)值

　　近日，A股市場(chǎng)中最大的權(quán)益基金——招商中證白酒指數(shù)證券投資基金（簡(jiǎn)稱“招商中證白酒基金”）宣布提高申購(gòu)限額；與此同時(shí)，鵬華中證酒指數(shù)型證券投資基金（LOF）（下稱“鵬華中證酒指數(shù)基金”）則進(jìn)一步收緊了限購(gòu)額度。接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的基金經(jīng)理表示，當(dāng)前消費(fèi)板塊估值處于底部區(qū)域，白酒板塊具備較好的配置價(jià)值，白酒行情回歸預(yù)期悄然升溫。

　　招商中證白酒提高申購(gòu)限額

　　招商中證白酒基金公告顯示，自12月21日起提高申購(gòu)限額，招商中證白酒基金A類份額限額從10萬(wàn)元提高至20萬(wàn)元，C類份額限額則從5000元提高至10萬(wàn)元。

　　實(shí)際上，在今年10月30日，招商中證白酒基金才宣布A份額和C份額的申購(gòu)上限分別限制為10萬(wàn)元和5000元。而在8月27日，該基金則宣布，8月30日起暫停單體單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)超過(guò)100萬(wàn)元的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入以及定投申購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　與招商中證白酒基金的放寬限購(gòu)不同，鵬華中證酒指數(shù)基金則進(jìn)一步收緊了限購(gòu)額度。

　　鵬華中證酒指數(shù)基金日前公告顯示，為保護(hù)基金份額持有人利益，自12月20日起該基金A份額和C份額的大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資，分別調(diào)整為2萬(wàn)元和1000元，是該基金兩個(gè)月內(nèi)第三次收縮限購(gòu)額度。在11月2日，鵬華中證酒指數(shù)基金把A類份額的最高申購(gòu)金額設(shè)定在5萬(wàn)元，12月3日進(jìn)一步壓低到3萬(wàn)元。

　　招商中證白酒基金成立于2015年5月，是一只跟蹤中證白酒指數(shù)的指數(shù)基金。截至今年三季度末，該基金的規(guī)模達(dá)到了928.95億元（二季度末時(shí)為697.62億元），距離1千億元規(guī)模僅一步之遙，為全市場(chǎng)最大的權(quán)益類公募基金產(chǎn)品。同時(shí)，該基金的個(gè)人投資者持有比例超過(guò)了90%，雖然三季度該基金凈值下跌幅度超10%，但三季度該基金A份額的申購(gòu)和贖回分別高達(dá)531.8億份和333.04億份，凈申購(gòu)近200億份。

　　鵬華中證酒指數(shù)基金成立于2015年4月，截至今年三季度末，該基金的股票資產(chǎn)占比為92.43%。前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、重慶啤酒、古井貢酒、青島啤酒、今世緣。其中，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒的持倉(cāng)份額均有所提升，并且還在三季度新進(jìn)持有了古井貢酒。

　　白酒行情能否歸來(lái)

　　針對(duì)白酒基金頻繁限購(gòu)，有基金投資者認(rèn)為白酒板塊仍存加倉(cāng)機(jī)會(huì)，但同時(shí)也提出疑問(wèn)：歷經(jīng)前期大幅回調(diào)后，白酒行情能否歸來(lái)？

　　招商中證白酒基金的基金經(jīng)理侯昊表示，當(dāng)前短端貨幣市場(chǎng)依然維持寬松，在基本面平穩(wěn)情況下，主要酒企業(yè)績(jī)確定性依然較高，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。時(shí)間拉長(zhǎng)看，在消費(fèi)升級(jí)及行業(yè)集中度提升趨勢(shì)下，白酒板塊仍具備較好的配置價(jià)值。

　　具體看，侯昊分析稱，近期相關(guān)政策出臺(tái)，將加速出清經(jīng)營(yíng)不規(guī)范的中小酒企，這對(duì)經(jīng)營(yíng)規(guī)范的酒企影響有限。后續(xù)在高景氣度趨勢(shì)下，白酒相繼提價(jià)引領(lǐng)品牌升級(jí)，頭部酒企經(jīng)銷商大會(huì)堅(jiān)定挺價(jià)決心，渠道建設(shè)升級(jí)，名優(yōu)酒企結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)，行業(yè)擠出效應(yīng)有望延續(xù)。

　　“當(dāng)前仍然是短期旺季和業(yè)績(jī)真空期，經(jīng)銷商大會(huì)和春節(jié)備貨以及年末估值切換等因素仍有望驅(qū)動(dòng)板塊整體性行情，繼續(xù)關(guān)注旺季臨近背景下的量?jī)r(jià)情況，以及板塊間資金輪動(dòng)情況。時(shí)間拉長(zhǎng)看，在消費(fèi)升級(jí)及集中度提升趨勢(shì)下，白酒板塊仍具備較好的配置價(jià)值�！焙铌槐硎尽�

　　嘉實(shí)基金大消費(fèi)研究總監(jiān)吳越認(rèn)為，2022年可能是消費(fèi)反轉(zhuǎn)年。目前整個(gè)消費(fèi)板塊的估值基本上已經(jīng)到底了，隨著后續(xù)反轉(zhuǎn)的出現(xiàn)，消費(fèi)板塊可能會(huì)迎來(lái)一輪結(jié)構(gòu)性行情，而不是反彈。他認(rèn)為，隨著時(shí)間流逝，消費(fèi)品牌的品牌價(jià)值和行業(yè)價(jià)值在提升，消費(fèi)者會(huì)愿意給它們溢價(jià)，具有正向的時(shí)間價(jià)值。今年跌得越多，對(duì)明年行情的期待越高。2022年部分品類的景氣度開始逐步見底回升，伴隨著收入和成本的剪刀差再度擴(kuò)大，今年受到明顯壓制的細(xì)分方向有可能在明年出現(xiàn)全面反轉(zhuǎn)。