基金投顧二季報出爐 “調(diào)倉換基”謀平衡

　　近期，多家投顧機構(gòu)相繼發(fā)布投顧二季度報告，披露了調(diào)倉動向，并透露了下半年基金配置的思路。從持倉方向來看，多家投顧機構(gòu)已在6月中旬對組合進行調(diào)倉，降低了對成長風格資產(chǎn)的配置，持倉更趨于平衡。對于后市，機構(gòu)紛紛表示，股票類資產(chǎn)的性價比高于債券類資產(chǎn)，當前各主要指數(shù)的估值仍具有吸引力，但相比前期需更為謹慎，看好高股息個股。

　　持倉風格更均衡

　　今年以來，市場呈現(xiàn)“V”型走勢，在4月底觸底后大幅反彈。從5月開始，在市場風格巨變的過程中，一些投顧機構(gòu)瞄準時機加倉。例如，“景順長城犇犇全明星”組合在5月減少了對消費板塊的持倉，增加了成長風格持倉，并持有了一些擅長行業(yè)輪動的基金。

　　隨著近期成長板塊持續(xù)上漲，一些機構(gòu)選擇獲利了結(jié)，再次對組合大舉調(diào)倉。從各家發(fā)布的投顧二季度報告來看，不少組合在6月份對前期漲幅較多的成長風格進行減倉，并增配了持有低估值板塊的相關(guān)基金，目前持倉更趨于均衡。例如，“華夏60后智享財富組合”在6月下旬進行調(diào)倉，降低組合倉位的同時，調(diào)低了對成長板塊的配置，并增配了低估值、穩(wěn)增長相關(guān)產(chǎn)品。

　　民生加銀基金也對旗下不同策略組合進行調(diào)整，如對“配置加分組合”的基金權(quán)重進行再平衡，加入部分周期板塊，整體組合將以均衡配置為主，同時布局高景氣方向的相關(guān)基金；對于“小牛加油組合”，則配置成長和消費板塊。興證全球投顧“興證全球進取派優(yōu)選”組合則在6月中旬提高了權(quán)益基金倉位，但未對持倉基金品種做大幅調(diào)整。

　　股票資產(chǎn)性價比更高

　　二季度，股票市場經(jīng)歷回撤后持續(xù)上漲，債市則呈現(xiàn)先強后弱的走勢，整體表現(xiàn)出明顯的股債“蹺蹺板”特征。進入下半年，對于股債性價比，不少機構(gòu)認為，與債券資產(chǎn)相比，股票資產(chǎn)的投資性價比更高。

　　廣發(fā)基金投顧認為，隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，股票和債券市場均有一定機會，但從風險溢價率來看，當前權(quán)益資產(chǎn)的配置價值要高于固收資產(chǎn)。股票方面，A股整體估值抬升有一定難度，建議行業(yè)配置上保持適當均衡，看好軍工、光伏、儲能為代表的相關(guān)基金，以及以醫(yī)藥、食品飲料為代表的消費板塊相關(guān)基金。債市或延續(xù)震蕩行情，對資金面保持謹慎，將繼續(xù)采取防守型的票息策略。

　　興證全球投顧表示，與債券類資產(chǎn)相比，股票類資產(chǎn)整體的估值水平仍有一定的性價比。各主要市場指數(shù)仍處在估值合理或估值具有吸引力的狀態(tài)，但相比前期需要更加謹慎。具體板塊方面，更看好高股息個股；前期表現(xiàn)強勢的周期股股價已反映了一定的增長預(yù)期，但仍具有投資價值；消費板塊經(jīng)過一輪下跌后，估值趨于合理，且基本面較穩(wěn)定。債市則大概率保持窄幅震蕩狀態(tài)，風險相對可控。

　　此外，多家機構(gòu)對前期漲幅較大的成長板塊持謹慎態(tài)度。興證全球投顧認為，成長股分化較為嚴重，部分板塊估值泡沫明顯，對成長風格相對謹慎。廣發(fā)基金投顧表示，市場經(jīng)過一輪快速反彈后，或?qū)⑦M入震蕩階段，短期內(nèi)不建議追高前期漲幅較大的賽道。