基金投顧新規(guī)來了 “大V”或被“收編”
上周，廣東、上海、北京的基金公司和基金銷售機構(gòu)相繼收到了當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動的通知》�！锻ㄖ访鞔_“提供基金投資組合策略建議活動為基金投顧業(yè)務(wù)”，并強調(diào)“不具有基金投資顧問業(yè)務(wù)資格的機構(gòu)不得提供基金投資組合策略建議”。這對基金組合規(guī)模較大且尚未獲得投顧試點業(yè)務(wù)資格的機構(gòu)帶來了較大影響�！锻ㄖ芬怀觯糠只痄N售平臺下架了全部基金組合，將按照規(guī)范對現(xiàn)有組合業(yè)務(wù)進(jìn)行分類處理，將符合要求的升級成為投顧服務(wù)，不符合要求的終止服務(wù)。一些基金“大V”的投資組合也從各基金銷售機構(gòu)下架，僅保留了贖回功能。
對基金投顧業(yè)務(wù)的進(jìn)一步規(guī)范令投顧牌照價值凸顯，也讓部分活躍在各個平臺的“大V”開始尋找新的出路，一些具有基金投顧業(yè)務(wù)牌照的基金公司或券商正向他們拋出“橄欖枝”。
部分平臺暫停申購
近幾天，不少第三方基金銷售平臺下架了全部基金組合，僅保留了贖回功能。與此同時，部分“大V”在自己的微信公眾號上發(fā)布了關(guān)于組合在部分平臺暫停申購的說明。
中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，以天天基金網(wǎng)為例，組合寶里所有的基金組合都已暫停一鍵申購，對于已跟投的客戶，可以贖回，暫時保留了調(diào)倉和跟調(diào)的功能。天天基金網(wǎng)組合頁面顯示，“根據(jù)最新法規(guī)，將按照監(jiān)管要求對實盤組合進(jìn)行調(diào)整，暫停實盤組合一鍵跟投功能，期間我們將繼續(xù)為您提供組合調(diào)倉與陪伴服務(wù)，請放心持有�！背颂焯旎鹁W(wǎng)，還有幾家第三方基金銷售平臺也都暫停組合申購，但跟投的客戶可以贖回。
值得注意的是，第三方基金銷售平臺不僅下架了未獲得投顧資格基金公司的基金組合，部分已有投顧資格的基金公司的相關(guān)組合也被下架。例如，某具有投顧資格的基金公司在第三方基金銷售平臺發(fā)布組合業(yè)務(wù)調(diào)整通知，稱在調(diào)整期間，暫停組合的新增跟投業(yè)務(wù)，原跟投客戶暫不受影響。待調(diào)整結(jié)束后，將按照基金投資顧問業(yè)務(wù)的要求恢復(fù)相關(guān)服務(wù)，并在第一時間告知各位跟投客戶。
中國證券報記者了解到，上周北京、上海、廣東證監(jiān)局陸續(xù)向轄區(qū)內(nèi)的基金公司和基金銷售機構(gòu)發(fā)布《通知》，主要內(nèi)容包括對基金投資組合策略建議活動的業(yè)務(wù)界定以及規(guī)范整改安排。
具體來看，《通知》指出，提供基金投資組合策略建議活動為基金投資顧問業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守《基金法》《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點工作的通知》（簡稱《試點通知》）關(guān)于基金投資顧問業(yè)務(wù)資格管理、行為規(guī)范等有關(guān)要求。管理型基金投資顧問業(yè)務(wù)與非管理型基金投資顧問業(yè)務(wù)是基金投資顧問業(yè)務(wù)的兩種形態(tài)，均應(yīng)遵守上述規(guī)則。
其中，基金銷售業(yè)務(wù)附帶提供基金投資建議活動，應(yīng)當(dāng)遵循基金銷售業(yè)務(wù)基本法律關(guān)系：一是業(yè)務(wù)開展主體為基金銷售機構(gòu)；二是標(biāo)的基金為基金銷售機構(gòu)代理銷售的基金產(chǎn)品；三是服務(wù)對象限于該機構(gòu)的基金銷售業(yè)務(wù)客戶；四是不得就提供基金投資建議與客戶單獨簽訂合同；五是不得就提供基金投資建議服務(wù)單獨收取費用；六是不具有基金投資顧問業(yè)務(wù)資格的機構(gòu)不得提供基金投資組合策略投資建議，不得提供基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議，不得展示基金組合的業(yè)績，不得提供調(diào)倉建議。
與此同時，《通知》要求，各機構(gòu)不得新增開展不符合《試點通知》的提供基金投資組合策略建議活動，包括不得展示或上線新的基金投資組合策略，已上線的基金投資組合策略不得新增客戶，不得允許存量客戶追加組合策略投資。同時，還應(yīng)當(dāng)以顯著方式提示存量客戶：正在對提供基金投資建議活動進(jìn)行規(guī)范整改，后續(xù)存在不能持續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險。
規(guī)范化路徑明確
“將根據(jù)規(guī)范要求，將剩余的基金組合業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型為投顧服務(wù)�！蹦车谌交痄N售人士表示。
“公司從2020年上線投顧業(yè)務(wù)之后，大部分業(yè)務(wù)都已升級成為了投顧服務(wù)，但仍有小部分基金組合業(yè)務(wù)。目前行業(yè)對基金組合已經(jīng)有了明顯的管理規(guī)范，公司將按照規(guī)范對現(xiàn)有組合業(yè)務(wù)進(jìn)行分類處理，符合要求的將升級成為投顧服務(wù)，不符合要求的將會終止服務(wù)，轉(zhuǎn)化成為銷售關(guān)系，而非投顧關(guān)系�！庇谆鸶笨偛谩⑶衣�(fù)責(zé)人林杰才表示。
《通知》所提及的“不具有基金投資顧問業(yè)務(wù)資格的機構(gòu)不得提供基金投資組合策略投資建議，不得提供基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議，不得展示基金組合的業(yè)績，不得提供調(diào)倉建議”。這一條對一些在第三方基金銷售機構(gòu)提供基金投資組合策略建議的“大V”影響較大，也是引發(fā)“大V”頻頻發(fā)布聲明的主要原因。
“所有非投顧機構(gòu)從事基金投資建議服務(wù)都會受到限制，包括‘大V’從事基金組合業(yè)務(wù)�！蹦郴鹑耸勘硎�，當(dāng)前市場上“大V”基金組合良莠不齊，但其中有一部分“大V”對投顧的理解、對買方理念的理解或比機構(gòu)更深刻。若在規(guī)范的過程中，“大V”通過符合規(guī)范的形式成為基金投顧體系的一員，未來對整個投顧生態(tài)將是有益的補充。
一位資深基金人士李明（化名）表示，所有的“大V”都沒有投顧資格，都不符合相關(guān)規(guī)定。未來“大V”能不能拿到投顧牌照尚無定論，所以現(xiàn)在有投顧牌照的第三方基金銷售機構(gòu)希望“大V”能直接入職平臺，這就符合《通知》的第六條。不過，“大V”肯定不希望只在一家平臺上做組合，若入職一家第三方銷售機構(gòu)，可能會錯失一部分跟投資金。
針對這一情況，李明告訴記者，一部分具有投顧資格的機構(gòu)，例如券商或基金公司可以直接收編“大V”，這與“大V”利益并不沖突。“聽說已經(jīng)有機構(gòu)準(zhǔn)備行動了�！彼f。
林杰才表示：“《通知》對‘為客戶提供基金投資建議’明確了專業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范，解決了一些角色不清晰的問題，利于行業(yè)的規(guī)范運行。用投顧輸出等模式，建立起投顧機構(gòu)與銷售機構(gòu)之間的協(xié)同機制，有利于行業(yè)的專業(yè)分工和協(xié)作。很重要的一點是，由于基金投顧業(yè)務(wù)具有強烈的買方屬性，將基金組合業(yè)務(wù)納入基金投顧統(tǒng)一規(guī)范之后，可以讓更多機構(gòu)將關(guān)注點放在客戶利益這個行業(yè)本來最應(yīng)該關(guān)注的要素上，對行業(yè)的長期健康發(fā)展有重大意義�！�
整體來看，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，《通知》對基金組合規(guī)模較大，并暫未獲得投顧試點資格的機構(gòu)而言影響較大。但《通知》也提供了明確的規(guī)范化路徑，一是與具備投顧資格的試點機構(gòu)合作，為客戶提供符合規(guī)范的基金投顧服務(wù)；另一個則是將現(xiàn)有的組合業(yè)務(wù)在整改期內(nèi)回歸本源，變更成為基金銷售關(guān)系。
投顧牌照價值凸顯
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，《通知》會加速基金銷售機構(gòu)和擁有投顧牌照機構(gòu)的合作速度，未來這一合作趨勢將更為普遍。
林杰才表示，新規(guī)可以加強銷售機構(gòu)與投顧機構(gòu)的協(xié)同和融合。新規(guī)其實是將銷售機構(gòu)跟投顧機構(gòu)的身份做了清晰的定義，明確只有投顧機構(gòu)才可為客戶提供基金投資建議相關(guān)的服務(wù)。以往銷售機構(gòu)可以通過基金組合的形式為客戶提供類投顧服務(wù)，此后則需要通過與投顧機構(gòu)的協(xié)同來一起完成對客戶的基金投顧建議服務(wù)。
這也讓一些尚未獲得投顧業(yè)務(wù)資格的公司更加渴求這一牌照�！叭绻麤]有牌照就只能銷售單品或者有投顧牌照機構(gòu)的組合，這會讓銷量大幅下滑。”一位第三方銷售機構(gòu)人士表示，“我們希望盡快拿到投顧牌照�！�
目前，基金投顧業(yè)務(wù)試點工作開展已滿兩周年，已經(jīng)有59家機構(gòu)獲得基金投顧資格試點的備案函，包括24家公募基金，29家證券公司，3家銀行和3家第三方獨立銷售機構(gòu)。
廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理楊喆表示，基金投顧業(yè)務(wù)的目的是為了幫助投資者爭取達(dá)到長期投資目標(biāo)，相較于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更加重視投資風(fēng)險收益水平和客戶陪伴。目前市場上部分基金投資組合存在持倉集中度高或換手率較高等問題，可能無法幫助投資者爭取實現(xiàn)長期的投資目標(biāo)，甚至還會增加波動風(fēng)險。基金投顧活動的規(guī)范化將有利于管理業(yè)務(wù)風(fēng)險，為投資者提供更好的投資環(huán)境。隨著投顧規(guī)則進(jìn)一步細(xì)化落地，將有利于引導(dǎo)投資者培養(yǎng)更加長期、理性的投資觀，在選擇組合的時候更加關(guān)注組合的風(fēng)險控制能力和長期風(fēng)險收益水平。
事實上，投顧業(yè)務(wù)規(guī)則正在進(jìn)一步細(xì)化。11月5日晚，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（簡稱“協(xié)會”）發(fā)布通知稱，為引導(dǎo)公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，切實維護投資者合法權(quán)益，協(xié)會起草了《公開募集證券投資基金投資顧問服務(wù)協(xié)議內(nèi)容與格式指引（征求意見稿）》（簡稱《協(xié)議（征求意見稿）》）、《公開募集證券投資基金投資顧問服務(wù)風(fēng)險揭示書內(nèi)容與格式指引（征求意見稿）》（簡稱《風(fēng)險揭示書（征求意見稿）》）。
其中，《協(xié)議（征求意見稿）》對當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)、基金投顧服務(wù)方式和內(nèi)容、基金投顧服務(wù)的費用與稅收、管理型基金投顧服務(wù)、基金投顧機構(gòu)及基金投顧人員禁止行為、信息披露的方式和內(nèi)容等進(jìn)行了明確。
《風(fēng)險揭示書（征求意見稿）》則包括“基金投資顧問業(yè)務(wù)試點機構(gòu)聲明與承諾”“基金投顧服務(wù)的一般風(fēng)險揭示”“管理型基金投顧服務(wù)的特有風(fēng)險揭示”“其他風(fēng)險揭示”和“客戶聲明”五部分。其中，第三部分“管理型基金投顧服務(wù)的特有風(fēng)險揭示”又包含賬戶管理風(fēng)險、調(diào)倉風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、機構(gòu)風(fēng)險和賬戶凍結(jié)風(fēng)險五類。
