“四個(gè)基金經(jīng)理一臺戲” 基金多人共管模式受熱議

　　近期，匯添富穩(wěn)健睿享一年持有混合增聘詹杰為基金經(jīng)理，與基金經(jīng)理趙鵬程、宋鵬、丁巍共同管理該基金，增聘后該基金的基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)到4人。在公募市場中，4位基金經(jīng)理共同管理一只基金的情況相對少見，除公募REITs外，目前只有8只基金由4位基金經(jīng)理共管，并且這些基金多為“固收+”產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，多基金經(jīng)理共管的模式可能與差異化分工、“以老帶新”、靜默期等因素有關(guān)。雖然此種模式可以增加收益來源、適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)，但也要注意基金經(jīng)理掛名、分倉降低靈活性、產(chǎn)品辨識度不高等潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　又現(xiàn)4位基金經(jīng)理共管基金

　　此前，匯添富基金發(fā)布公告稱，匯添富穩(wěn)健睿享一年持有混合增聘詹杰為基金經(jīng)理，與基金經(jīng)理趙鵬程、宋鵬、丁巍共同管理該基金。增聘后，該基金的基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)到4人，這在公募基金市場上相對少見。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，匯添富穩(wěn)健睿享一年持有混合為偏債混合型基金，成立于2021年10月11日，該基金募集期間的擬任基金經(jīng)理為趙鵬程、宋鵬。2021年10月13日，該基金發(fā)布公告稱，增聘丁巍為基金經(jīng)理，任職日期為10月11日。其中，宋鵬、丁巍的投資方向更偏固收，趙鵬程、詹杰更偏權(quán)益。新增聘的詹杰曾在華寶基金擔(dān)任基金經(jīng)理，2021年11月加入?yún)R添富基金，目前旗下暫無獨(dú)立擔(dān)綱的基金產(chǎn)品。

　　對此，匯添富回應(yīng)表示，在多基金經(jīng)理管理模式下，公司會根據(jù)每個(gè)產(chǎn)品的特點(diǎn)指定該產(chǎn)品的總負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)根據(jù)產(chǎn)品的定位、目標(biāo)預(yù)期收益及市場情況，確定相應(yīng)的倉位和風(fēng)格，其他基金經(jīng)理則在總體方案的框架下，針對各類屬資產(chǎn)進(jìn)行具體操作。這樣既保證了風(fēng)格的統(tǒng)一和延續(xù)，又利于發(fā)揮團(tuán)隊(duì)協(xié)作優(yōu)勢。

　　并非獨(dú)例

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在公募市場一萬余只基金產(chǎn)品中，除公募REITs外，目前共有8只基金產(chǎn)品的現(xiàn)任基金經(jīng)理人數(shù)為4人，包括3只二級債基、3只偏債混合型基金、2只靈活配置型基金。

　　其中，基金規(guī)模最大的產(chǎn)品為天弘永利債券，2022年末的規(guī)模達(dá)到321.91億元。該基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理為姜曉麗、張?jiān)�、杜廣、趙鼎龍，姜曉麗自2012年8月開始接管該基金，張?jiān)�、杜廣、趙鼎龍均于2021年開始參與管理。

　　天弘基金對此回應(yīng)表示，公司在“固收+”產(chǎn)品管理上設(shè)置了主基金經(jīng)理，由其來決定各類細(xì)分資產(chǎn)的配置比重；轉(zhuǎn)債、純債、股票等細(xì)分資產(chǎn)由更專注于該領(lǐng)域的其他基金經(jīng)理分別管理。具體來看，天弘永利債券的主基金經(jīng)理為公司固定收益業(yè)務(wù)總監(jiān)姜曉麗，負(fù)責(zé)整體資產(chǎn)配置的把控，杜廣、趙鼎龍分別負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)債和純債投資，姜曉麗和張?jiān)⒐餐��?fù)責(zé)股票投資。主基金經(jīng)理會通過會議形式，根據(jù)當(dāng)下的市場情況，與其他基金經(jīng)理共同商議決定接下來的資產(chǎn)配置決策，確保資產(chǎn)配置的靈活性。

　　此外，對于天弘基金旗下另一只由4位基金經(jīng)理共同管理的基金產(chǎn)品——天弘精選混合，天弘基金介紹，公司自2018年起實(shí)行投研一體化改革，對主動股票投資實(shí)行了行業(yè)化分組，將投研人員分為醫(yī)藥、消費(fèi)、科技、制造四個(gè)組。該基金是將深耕各個(gè)行業(yè)的基金經(jīng)理進(jìn)行組合，一定程度上實(shí)現(xiàn)了類全市場化的投資效果。

　　利弊共存

　　對于上述多位基金經(jīng)理共同管理一只基金的情況，利得基金認(rèn)為，出現(xiàn)的原因主要在于：一是基金經(jīng)理通過差異化分工，在各自擅長的細(xì)分領(lǐng)域挖掘超額收益；二是“以老帶新”，由資深基金經(jīng)理負(fù)責(zé)統(tǒng)籌管理，新人基金經(jīng)理分倉管理，幫助新人基金經(jīng)理迅速成長；三是受靜默期影響，基金經(jīng)理跳槽后有一段時(shí)間無法掛名公開管理，可能會通過先參與管理、等靜默期到期后掛名的方式過渡。

　　此外，另有第三方人士向記者表示，部分渠道在銷售基金產(chǎn)品時(shí)，可能會要求基金經(jīng)理滿足一定的從業(yè)年限，基金公司為了滿足渠道端要求，也可能會增聘相對資深的基金經(jīng)理，但實(shí)際上該產(chǎn)品可能還是主要由此前任命的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)管理。

　　對于這種多基金經(jīng)理共管的模式，上海證券基金評價(jià)研究中心高級分析師孫桂平認(rèn)為，好處在于不同基金經(jīng)理覆蓋的能力圈不同，可以拓寬超額收益來源，并且團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)可以避免風(fēng)險(xiǎn)過分集中和對單個(gè)基金經(jīng)理的過度依賴，產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)定性和持續(xù)性可能更強(qiáng)。但是，風(fēng)險(xiǎn)在于可能存在基金經(jīng)理掛名、分倉導(dǎo)致應(yīng)對靈活性不足、產(chǎn)品風(fēng)格不清晰等問題。

　　利得基金則指出，此種管理模式對基金經(jīng)理之間的協(xié)同配合要求較高，需要基金公司建立完備的考核機(jī)制和協(xié)作機(jī)制，尤其是針對產(chǎn)品的整體運(yùn)作、流動性管理是否有主基金經(jīng)理負(fù)責(zé)，與其他基金經(jīng)理之間如何配合等。這類管理方式涉及跨部門協(xié)作，要求順暢、靈活、高效的溝通以及配套的流程和管理制度，以應(yīng)對瞬息萬變的市場環(huán)境。