“AI體”季報(bào)引關(guān)注 基金經(jīng)理反思極致行情

　　近期披露的基金二季報(bào)，為基金經(jīng)理展示過去一個(gè)季度的投資策略以及心路歷程提供了窗口。其中，一些流露出基金經(jīng)理真情實(shí)感的季報(bào)被廣泛傳播，有基金經(jīng)理因?qū)懽鞲挥性娨狻⑴c人工智能（AI）口吻相似而受到關(guān)注，也有基金經(jīng)理用較大篇幅審視投資者對(duì)AI板塊的瘋狂追捧和市場兩極分化的極端走勢。在基金經(jīng)理看來，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已處于向上態(tài)勢，而市場處于底部低估狀態(tài)，積極投資的時(shí)刻已經(jīng)到來。

　　規(guī)模膨脹帶來“成長的煩惱”

　　近日，知名基金經(jīng)理、大成基金股票投資部總監(jiān)徐彥撰寫的基金二季報(bào)火到“出圈”，因詼諧幽默、極似AI的口吻被廣泛傳播。

　　在基金投資策略分析部分的開頭，徐彥就直言基金上漲和規(guī)模上漲有些異常：“二季度本組合凈值有所上漲，但只由極少數(shù)個(gè)股貢獻(xiàn)，我想提醒您，這有些異常。二季度我管理的組合被大幅申購，衷心感謝您的信任和支持，但我想提醒您，這同樣異常。這兩種異常現(xiàn)象間存在著因果關(guān)系。”

　　接下來，他又調(diào)侃了自己的規(guī)模變化�！罢雇麑�來，有時(shí)用規(guī)律有時(shí)用夢想。規(guī)律通常指可重復(fù)現(xiàn)象而不是異常現(xiàn)象間的因果關(guān)系，如果您的申購行為代表著一種展望，那這次展望背后可能未必如您想象的那樣是規(guī)律，反而像生活中常常發(fā)生的那樣是夢想。”

　　在近幾年震蕩的市場中，徐彥是市場上少有的回報(bào)穩(wěn)定、回撤控制較好的基金經(jīng)理，自2020年3月20日管理大成策略回報(bào)混合以來，這只基金凈值增長率高達(dá)78.03%，在同類基金中排名前列。截至7月24日，該基金今年以來的凈值增長率也達(dá)到11.85%。

　　亮眼的業(yè)績導(dǎo)致其產(chǎn)品規(guī)模迅速膨脹，成為新晉百億基金經(jīng)理。截至二季度末，徐彥管理的總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到126.14億元。規(guī)模也一度變成徐彥“成長的煩惱”，此前徐彥就曾表達(dá)對(duì)規(guī)模的擔(dān)憂，在大成基金召開的一場茶話會(huì)上，徐彥調(diào)侃說：“最近規(guī)模漲得比較快，已經(jīng)不是當(dāng)初的‘寶藏男孩’了�！�

　　在這份二季報(bào)的結(jié)尾，徐彥鼓勵(lì)投資者稱：“面對(duì)未來，我與您一樣擁有夢想，在很多地方我與您一樣也無知和彷徨，這其實(shí)很正常。時(shí)代在變，讓我們一起走進(jìn)這個(gè)從來就充滿著希望和夢想，充滿著無知和彷徨，充滿著正常和異常的未來吧。”

　　對(duì)此，見慣了嚴(yán)肅財(cái)報(bào)的投資者紛紛表示驚訝：“這真的不是AI寫作嗎？”也有投資者戲稱徐彥為基金詩人，稱基金經(jīng)理的詩意背后是辯證思想。

　　避免成為“烏合之眾”

　　除了徐彥，還有不少基金經(jīng)理在二季報(bào)中直抒胸臆。新華基金權(quán)益投資部總監(jiān)趙強(qiáng)在二季報(bào)中，用2700多字的小作文，探討了上半年極端分化的市場走勢，同時(shí)因?yàn)槎�季度的業(yè)績表現(xiàn)向投資者致歉。

　　趙強(qiáng)直言：“題材公司一路飆升，‘雞犬升天’，短期市場在做逆向選擇和博傻�！�

　　他反思稱，與其說看清時(shí)代的技術(shù)變革浪潮，倒不如說是在每次浪潮中冷眼反觀人性的弱點(diǎn)，看清群體的貪婪與恐懼，看清羊群的瘋狂與無知，對(duì)比找到自己的不足，磨煉心性，努力避免成為“烏合之眾”，或許對(duì)未來的投資乃至人生更有價(jià)值�！霸谌f馬齊喑的至暗時(shí)刻，要擁有足夠的勇氣和信念，讓人性的光輝逆風(fēng)飛揚(yáng)，穿越低谷，迎接曙光�！彼�感嘆。

　　廣發(fā)基金的知名基金經(jīng)理林英睿，則用“情緒漂移”來形容今年的市場輪動(dòng)。他表示：“市場參與者對(duì)新技術(shù)的美好未來給予無比熱情的投入。如果說過去三四年，情緒從一個(gè)極端到另一個(gè)極端需要的時(shí)間是按年計(jì)的話，那今年以來，情緒的漂移已經(jīng)在以季度甚至月度來計(jì)量了。我們對(duì)于這樣的情緒變化持冷靜的觀摩態(tài)度。”

　　對(duì)于二季度的回撤，林英睿稱：“已處于歷史回撤幅度較高的分位數(shù)附近，如果說一季度組合的狀態(tài)仍處于‘不舒服但尚可忍受并值得期待’的范疇，那二季度的表現(xiàn)就屬于‘極度不舒服僅能用基本面數(shù)據(jù)說服自己堅(jiān)持’的極端境遇。”不過，在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場狀態(tài)、組合的配置方向及邏輯重新審視后，林英睿表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于向上狀態(tài)，市場處于底部低估的狀態(tài)，而組合處于相對(duì)回撤和絕對(duì)回撤均較大的狀態(tài)，已經(jīng)到了可以積極一搏的時(shí)刻。