重倉AI變“喝酒” 績優(yōu)基金上演“乾坤大挪移”
今年以來的主動權(quán)益基金“冠軍”寶座已悄然易主。上周，一只“喝酒”基金，竟超越了“追AI”的基金，今年以來漲幅接近70%。持續(xù)行業(yè)輪動操作、精準(zhǔn)踩中單一賽道機(jī)遇，是這只基金凈值表現(xiàn)較好的秘訣。然而，回顧該基金以往的調(diào)倉，不乏因踏錯行業(yè)而導(dǎo)致回撤超過40%的情況。
在投資者為基金經(jīng)理及時調(diào)倉而歡呼的同時，業(yè)內(nèi)人士提示，用較重倉位去做行業(yè)輪動，需警惕踏空或踏錯的風(fēng)險。
重倉股全部更換
截至7月28日，東方基金基金經(jīng)理周思越管理的東方區(qū)域發(fā)展一舉跑贏東吳移動互聯(lián)，成為今年以來漲幅“冠軍”基。東方區(qū)域發(fā)展今年以來漲幅已達(dá)69.17%，位列第二和第三的東吳移動互聯(lián)、東吳新價值趨勢的漲幅則分別為61.99%和58.19%。
基金漲幅大增背后，或在于周思越接連兩個季度的大幅調(diào)倉換股。
一季報(bào)顯示，截至2023年第一季度末，東方區(qū)域發(fā)展的前十大重倉股為太極股份、深桑達(dá)A、中國長城、用友網(wǎng)絡(luò)、中國軟件、易華錄、中科江南、電科網(wǎng)安、久遠(yuǎn)銀海、海量數(shù)據(jù)。除深桑達(dá)A屬于建筑施工板塊，其余個股均屬于計(jì)算機(jī)板塊。
在一季度，這一持倉配置押中多只牛股。AI概念股久遠(yuǎn)銀海、易華錄一季度區(qū)間漲幅分別達(dá)88.80%和85.35%，電科網(wǎng)安漲幅達(dá)27.58%；云計(jì)算概念股太極股份區(qū)間內(nèi)漲幅達(dá)49.95%。
盡管自6月中旬以來AI板塊持續(xù)調(diào)整，但該基金不跌反漲，依舊穩(wěn)步向上。直到近期二季報(bào)披露，該只基金“大開大合”的秘密得以公布。
原來，二季度末，周思越已將前十大重倉股全部換血，共包含7只白酒股、2只啤酒股及1只預(yù)調(diào)雞尾酒股，包括山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、青島啤酒、貴州茅臺、五糧液、古井貢酒、重慶啤酒、百潤股份、舍得酒業(yè)。
從重倉計(jì)算機(jī)轉(zhuǎn)向“喝酒”，此輪操作再次帶來基金凈值增長。7月以來，白酒股漲勢顯著。以其重倉的7只白酒股為例，截至7月31日，山西汾酒、舍得酒業(yè)分別大漲29.02%、24.41%，瀘州老窖跟漲15.05%，其余個股均漲超10%。相較之下，Choice數(shù)據(jù)顯示，AI概念板塊于6月21日起波動下跌，至7月31日已整體下跌10.29%。
頻繁切換賽道引熱議
短短一個季度，為何基金經(jīng)理要對重倉股“乾坤大挪移”？
周思越曾解釋自己的投資思路稱：“我是在基本面研究的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持趨勢投資理念的基金經(jīng)理，自上而下結(jié)合宏觀中觀環(huán)境尋找市場主線是我投資框架的核心，而交易層面的信號是框架中核心變量之一。”
在他看來，有些行業(yè)盡管未來的發(fā)展空間巨大，但因?yàn)槎唐谶^快上漲可能會積累一定回調(diào)壓力，可以通過對趨勢的研究和對時間空間的判斷，力求以行業(yè)輪動或倉位變化來追求凈值的穩(wěn)定。
在季報(bào)中，周思越也解釋了自己的調(diào)倉原因。他稱，二季度，該只基金通過結(jié)構(gòu)調(diào)整深度參與了人工智能行業(yè)的上漲，但由于相關(guān)標(biāo)的短期上漲過快，在季度末將倉位轉(zhuǎn)移至具有防守屬性的食品飲料板塊。
“調(diào)倉一方面是為了回避AI指數(shù)的回調(diào)，同時在半年度的時間窗口也是政策發(fā)力穩(wěn)增長關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，消費(fèi)或成為重要方向，因此目前的持倉也具備一定的向上彈性�！敝芩荚皆诩緢�(bào)中表示。
對此，不少投資人在社交平臺上表示，基金經(jīng)理調(diào)倉十分及時。
然而，并非每一次行業(yè)輪動都能踩中風(fēng)口，在此前的操作中，基金經(jīng)理也曾因?yàn)椤把哄e”而損失慘重。例如，2022年，該基金曾重倉地產(chǎn)股，2022年二、三季度的前十大重倉股均是清一色房地產(chǎn)開發(fā)、房地產(chǎn)服務(wù)類股票，但重倉單一賽道并未換來高收益，相反，該基金2022年全年下跌42.63%。
此前，也有不少基金因頻繁切換賽道、高換手率受到詬病。
北京某權(quán)益基金經(jīng)理認(rèn)為，面對瞬息萬變的股市，調(diào)倉的原因往往是持倉公司出現(xiàn)了基本面變化，比如稀缺性發(fā)生了變化、市場環(huán)境變化和賽道競爭加劇等，也會根據(jù)市場漲跌調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。但重倉單一賽道去做行業(yè)輪動，風(fēng)險較高�！皳駮r是很難的，稍不注意就會踏空或者踏錯，用大量倉位去做行業(yè)輪動、低買高賣，非常考驗(yàn)基金經(jīng)理的能力�！彼硎�。
