諾安基金陳衍鵬：深度研究是投資起點 做科技前沿“乘風(fēng)人”
AI作為今年上半年的熱門投資賽道之一，造就了一批相關(guān)主題基金的亮眼業(yè)績。作為專注科技領(lǐng)域的基金經(jīng)理，諾安基金陳衍鵬所管理的諾安益鑫靈活配置混合基金凈值在此期間創(chuàng)出歷史新高。
日前，陳衍鵬在接受中國證券報記者專訪時表示，把握科技產(chǎn)業(yè)最新趨勢始終是科技成長賽道投資盈利的最重要元素，堅定看好此輪科技周期向上行情。
始于研究 忠于研究
諾安基金陳衍鵬是市場上少有的媒體出身的基金經(jīng)理。此前，陳衍鵬曾任職于中國證券報，擔(dān)任研究員崗位。據(jù)悉，這也是陳衍鵬的第一份工作，當(dāng)時主要調(diào)研電子通信、計算機(jī)領(lǐng)域的上市公司�！白鲅芯俊背蔀殛愌荠i職場歷程的起點。
此后，陳衍鵬于中泰證券任通信分析師、四川發(fā)展管理公司任項目投資經(jīng)理。2016年8月，陳衍鵬加入諾安基金任研究員，2020年7月10日起擔(dān)任諾安益鑫靈活配置混合的基金經(jīng)理，開啟投資生涯。
談及過往經(jīng)歷，陳衍鵬說：“我的職業(yè)目標(biāo)自始至終都是做投資，后來也覺得二級市場更加適合自己�！痹谒磥恚瑥馁u方研究到一級市場研究再到二級市場買方研究，這豐富了他對于公司研究的理解，促使他對研究體悟不斷深入。
對于陳衍鵬而言，研究儼然成為他投資的必要出發(fā)點，每每被問及投資選擇背后的邏輯，“嚴(yán)格按照投資研究框架”成為他回答的基準(zhǔn)。
做科技前沿趨勢的“乘風(fēng)人”
陳衍鵬介紹，在他的投資研究框架中，把握科技前沿趨勢占據(jù)首要地位�！皩ふ铱萍籍a(chǎn)業(yè)的新發(fā)展方向，是獲取盈利的有力保障�！标愌荠i說，科技發(fā)展日新月異，稍不留神原本的前沿技術(shù)就可能過時�？萍汲砷L投資需要緊密跟蹤前沿趨勢，爭做“捕風(fēng)者”“乘風(fēng)人”。
其次，陳衍鵬認(rèn)為，科技前沿趨勢方向固然潛力可觀，但投資不能只看“星辰大海”，也需腳踏實地，周密研究落地可能性。在所選行業(yè)理想可觀、現(xiàn)實可期的基礎(chǔ)上，陳衍鵬才會落到如何挑選好公司上，是頗為典型的自上而下投資選手。
在行業(yè)分析上，陳衍鵬表示，他主要會從三方面展開：一是了解行業(yè)概況，研判發(fā)展趨勢，找到發(fā)展焦點；二是研究行業(yè)需求端未來幾年的成長空間；三是研究行業(yè)進(jìn)入壁壘、經(jīng)營格局等等，梳理產(chǎn)業(yè)鏈，找出其中最值得投資的環(huán)節(jié)。
在好公司的選擇上，陳衍鵬表示，他會習(xí)慣于先梳理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，溝通了解業(yè)務(wù)發(fā)展情況，判斷公司是否具備執(zhí)行力；其次，梳理公司財務(wù)情況，研判公司是否有為投資人創(chuàng)造價值的能力；然后對公司業(yè)務(wù)模塊進(jìn)行劃分，研究其發(fā)展?jié)摿ΑＫ劾锏暮霉臼侵鳡I業(yè)務(wù)契合其偏好的產(chǎn)業(yè)方向、管理層治理能力優(yōu)秀、能夠有業(yè)績表現(xiàn)的公司。
“好公司和好股票區(qū)別很大�！标愌荠i認(rèn)為，好公司未必等同于好股票。例如，一家具備相應(yīng)條件的好公司，股票也有可能一路下跌，其中或因為股價調(diào)整尚未到位，或因為股價已在公司經(jīng)營向好前有所表現(xiàn)。好公司并不意味著好股票，投資還需要把握其中的時滯效應(yīng)和其他深層邏輯。
堅定看好科技周期向上
對于當(dāng)前及后續(xù)市場投資，陳衍鵬表示，他堅定看好此輪科技行情，并認(rèn)為當(dāng)前科技賽道正處在周期向上的初始階段。
“科技行業(yè)短期看庫存，中期看資本開支，長期看需求。”陳衍鵬認(rèn)為，從去年開始就能感受到整個科技產(chǎn)業(yè)鏈在主動去庫存，目前庫存逐漸健康，這為未來景氣度向上打下了基礎(chǔ)；中期從公司資本開支變化中看廠商對于未來的判斷；長期看需求，他認(rèn)為，AI（人工智能）可能對消費(fèi)者需求形成較大刺激。
他表示，之所以在AI已出現(xiàn)一波較大漲幅后，依然看好AI領(lǐng)域，是因為當(dāng)前并沒有出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)證偽的因素，“AI將是這輪產(chǎn)業(yè)周期向上的一個核心拉動力，未來5年內(nèi)AI相關(guān)的科技領(lǐng)域或快速成長”。
具體而言，陳衍鵬表示，AI硬件和AI應(yīng)用是他較為關(guān)注的兩個細(xì)分方向。AI硬件包括AI服務(wù)器相關(guān)的基礎(chǔ)算力芯片、交換機(jī)、光模塊等；AI應(yīng)用覆蓋B端（企業(yè)端）、C端（消費(fèi)者端）的應(yīng)用，例如AI醫(yī)療、AI金融、AI廣告、AI游戲。他認(rèn)為，在AI應(yīng)用場景上，有著自己的數(shù)據(jù)和渠道優(yōu)勢的上市公司值得關(guān)注。
此外，陳衍鵬說，碳纖維、鈣鈦礦、陶瓷電容器等上游新材料，半導(dǎo)體、信創(chuàng)等中游新技術(shù)，除AI之外的元宇宙、萬物互聯(lián)下游新場景等“三新”產(chǎn)業(yè)也都是他未來關(guān)注的幾大重點領(lǐng)域。
