基金機(jī)構(gòu)青睞高股息策略
近日，煤炭、銀行等高股息賽道標(biāo)的頗受市場青睞，資金密集涌入，紅利策略不僅滿足跨年行情的避險需求，也有望在求穩(wěn)心態(tài)下貫穿2024年全年。
多位基金人士表示，高股息賽道具備的低估值、高分紅和穩(wěn)健性高等“加分項”，在市場調(diào)整背景下更加凸顯，吸引包括險資、養(yǎng)老金等積極配置，而以煤炭、石油為代表的紅利低波資產(chǎn)仍未被充分定價，依然具有向上空間。不過，高股息個股往往缺乏成長性，高額派息的可持續(xù)性也引發(fā)市場擔(dān)憂。
煤炭銀行等標(biāo)的受熱捧
2024年以來，煤炭股和銀行股市場表現(xiàn)突出。其中，煤炭板塊延續(xù)2023年下半年以來的慢牛格局，不少煤炭龍頭股創(chuàng)出新高。
1月8日，同花順數(shù)據(jù)顯示，盡管煤炭開采加工板塊日內(nèi)走軟，但中國神華股價創(chuàng)15年來新高，陜西煤業(yè)、新集能源紛紛被推升至近年來的高位。2024年以來，該板塊分別在1月2日、3日大漲3.51%、1.61%，截至1月8日收盤，累計走高近4%，目前該板塊動態(tài)市盈率接近10倍。
同樣作為高股息賽道，銀行板塊2024年以來也受到資金青睞，在1月5日上漲1.56%。當(dāng)前，該板塊動態(tài)市盈率不足5倍。
暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝認(rèn)為，煤炭股掀起上漲熱潮是多方合力共同推進(jìn)的結(jié)果�；久嫔�，煤炭行業(yè)目前整體供應(yīng)收縮，而今年北方天氣偏冷，冬季供暖對煤炭需求量較大，結(jié)構(gòu)性需求釋放，因此不少標(biāo)的股價表現(xiàn)超預(yù)期。
融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，煤炭、水電等高股息賽道受追捧，一方面是源于債市走牛后，股息和債息的比價關(guān)系更加引起關(guān)注；另一方面，在市場調(diào)整背景下，場內(nèi)資金更愿意擁抱現(xiàn)金流確定性較高的品種。
擁擠風(fēng)險較低
有不少投資者擔(dān)憂，當(dāng)前高股息方向是否存在擁擠風(fēng)險？該賽道有哪些風(fēng)險點(diǎn)需要警惕？
長江證券認(rèn)為，從10年維度來看，當(dāng)前中證紅利成交額和成交量的占比均處于歷史低位，分別為5.37%和7.65%，均處于10年均值水平線下。從近3年來看，中證紅利成交額位于97.5%的歷史高位，但成交量仍位于31.4%的相對低位。單從成交額占比來看，紅利距離所謂擁擠為時尚早，對比過往白酒和新能源的出色表現(xiàn)來看，距離前兩者高峰時期仍有較遠(yuǎn)距離。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年煤炭行業(yè)上市公司現(xiàn)金分紅比例達(dá)到50%，股息率達(dá)到7.08%；最近12個月，中證煤炭指數(shù)的股息率仍然高達(dá)8.03%，相較其他紅利類指數(shù)，其股息率有明顯優(yōu)勢。
銀行方面，2023年全年銀行板塊的股息率約6%。其中，六大國有銀行的股息率均超過5.6%，交通銀行和工商銀行股息率均在6.2%以上，興業(yè)銀行股息率達(dá)8.1%。
優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍表示，在權(quán)益投資中，高股息股票具備低估值、高分紅和穩(wěn)健性高的特點(diǎn)，受價值投資者青睞。但值得注意的是，高股息個股往往缺乏成長性。同時，投資者需警惕其未來是否具備高額派息的可持續(xù)性。
紅利策略有望貫穿全年
業(yè)內(nèi)人士表示，以高股息方向?yàn)榇淼募t利策略有望貫穿全年，但如果下半場A股整體估值擴(kuò)張，該方向的超額收益有可能會收斂，但依然是可以重點(diǎn)布局的賽道。
萬家基金黃海表示，以煤炭、石油為代表的紅利低波資產(chǎn)仍未被充分定價，依然具有向上空間�，F(xiàn)在政策底的信號已較為清晰，但仍處于尋找市場底的過程中，需要保持謹(jǐn)慎的態(tài)度進(jìn)行進(jìn)一步觀察。
寶曉輝表示，高股息方向的上漲邏輯，是投資者在相對波動的行業(yè)內(nèi)尋找確定性回報。紅利策略的對手盤是銀行存款或是銀行理財能給到的無風(fēng)險利率，市場無風(fēng)險利率越高，這種紅利策略的潛在收益率就越低；相反，市場的無風(fēng)險利率越低，這種紅利策略的潛在收益率就越高。
明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗認(rèn)為，當(dāng)前市場風(fēng)格偏向紅利策略主要是由于險資的會計準(zhǔn)則切換，導(dǎo)致權(quán)益類資產(chǎn)的風(fēng)格特征向回撤小、波動小、高股息的方向傾斜。公募資金一方面被動跟隨調(diào)倉，另一方面在短期市場情緒低迷的情況下防御性需求上升，也會主動向這個方向進(jìn)行調(diào)整。
