鑫元基金： 寬松政策待加碼

　　鑫元基金發(fā)布投研觀點(diǎn)認(rèn)為，1月份CPI同比和PPI同比分別為0.8%和-4.3%，各自較2014年12月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)和1個(gè)百分點(diǎn)，下滑幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，雙雙創(chuàng)下2009年12月以來(lái)的最低值，表明經(jīng)濟(jì)階段性下行壓力較大以及終端需求不振。在此背景下，鑫元基金認(rèn)為，寬松政策有待加碼。

　　鑫元基金分析認(rèn)為，造成CPI同比超預(yù)期下滑因素包括食品、非食品方面，例如受油價(jià)下跌等影響、非食品CPI同比下降至0.6%。綜合CPI歷史走勢(shì)及翹尾因素來(lái)看，1-7月CPI同比漲幅壓力也會(huì)較小。從PPI數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈上，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)和加工工業(yè)PPI同比下行幅度在擴(kuò)大；分行業(yè)看，與消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)，如食品制造、紡織服裝、醫(yī)藥制造、供水供氣等行業(yè)PPI同比相對(duì)平穩(wěn)，與投資相關(guān)行業(yè)PPI同比下行趨勢(shì)則有所加速。而造成投資相關(guān)行業(yè)PPI同比加速惡化的因素有貨幣寬松低于預(yù)期以及地方投資動(dòng)力下降等。

　　鑫元基金表示，從投資與消費(fèi)相關(guān)的價(jià)格變動(dòng)上分析，當(dāng)前通縮風(fēng)險(xiǎn)在加劇，經(jīng)濟(jì)基本面正處于近兩年來(lái)的低谷階段，1月份企業(yè)效益數(shù)據(jù)預(yù)期難言樂(lè)觀。對(duì)應(yīng)這一局面，除進(jìn)一步寬松貨幣政策外，也需出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)的組合政策，以穩(wěn)定市場(chǎng)信心和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)基本面止跌企穩(wěn)。