外資巨頭開打“價(jià)格戰(zhàn)”
近日，外資私募巨頭貝萊德在國內(nèi)發(fā)行首只私募產(chǎn)品，因管理費(fèi)率和業(yè)績提成低于國內(nèi)市場一半而引起市場廣泛關(guān)注。但業(yè)內(nèi)人士表示，中小私募或許會受到一定沖擊，但高凈值投資者現(xiàn)在對費(fèi)率越來越不敏感，主要還是要看基金管理人的長期業(yè)績水平是否穩(wěn)健，以及基金產(chǎn)品是否找到了風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的投資人。
在外資看來，目前A股價(jià)值洼地已經(jīng)出現(xiàn)。有消息稱，貝萊德的這只產(chǎn)品在募集資金完成后，將進(jìn)行一次性建倉，投資范圍全是A股股票。
相關(guān)費(fèi)率降至國內(nèi)一半
近日，貝萊德在中國發(fā)行的首只私募基金產(chǎn)品——貝萊德中國A股機(jī)遇私募基金1期亮相。值得注意的是，這只權(quán)益類私募基金的管理費(fèi)率只有0.75%，業(yè)績報(bào)酬計(jì)提比例只有10%。而國內(nèi)權(quán)益類私募基金的管理費(fèi)率通常為1.5%-2%，業(yè)績報(bào)酬計(jì)提比例為20%。相比之下，貝萊德的管理費(fèi)和業(yè)績提成直降一半。
對此，上海某私募人士表示，外資私募費(fèi)率較低可能是基于三個方面的原因：第一，相應(yīng)收取更低費(fèi)率是一種國際慣例；第二，從A股當(dāng)下的市場環(huán)境看，慘淡行情下客戶投資積極性不高，現(xiàn)有私募普遍面臨較大贖回壓力，而外資私募作為A股新兵，募資壓力更大。因此，通過“賠本賺吆喝”先獲取客戶信任，提升市場占有率，也是外資私募對當(dāng)下市場行情的一種主動應(yīng)變；第三，結(jié)合商務(wù)部近期縮短外資戰(zhàn)略投資者A股限售期等政策，外資私募此舉也是一種反向回饋——把政策準(zhǔn)入優(yōu)惠通過產(chǎn)品費(fèi)率的形式返還給國內(nèi)投資者。
中小私募影響幾何
今年以來，在募資難的背景下，中小私募掙扎在生存線邊緣。而面對外資私募巨頭以超低費(fèi)率入場，市場猜測國內(nèi)的中小私募或受影響。
“從基金發(fā)行的角度，管理費(fèi)和報(bào)酬計(jì)提比例低，短期內(nèi)確實(shí)對投資者的認(rèn)購有一定的吸引力。但從長期看，投資者的選擇最終取決于基金業(yè)績增長所帶來的回報(bào)。由于本次是外資私募首次登陸A股，我們認(rèn)為其未來長期的業(yè)績表現(xiàn)需要觀察�！敝袣W瑞博研究總監(jiān)劉飛對記者表示。
北京某私募人士表示，貝萊德的產(chǎn)品以量化投資策略為主，該策略超額收益相對較少，所以管理費(fèi)、業(yè)績報(bào)酬提成低也可以理解。另外，外資私募的收費(fèi)模式與國內(nèi)私募不太一樣，管理費(fèi)費(fèi)率0.75%，銷售服務(wù)費(fèi)0.75%，加起來也是1.5%，這還未加上其另外收取的0.05%-0.07%行政服務(wù)費(fèi)�！皣鴥�(nèi)私募1.5%-2%管理費(fèi)會有一半分給渠道，外資私募只不過把這部分費(fèi)用列在了銷售服務(wù)費(fèi)之中，所以綜合打包費(fèi)用和國內(nèi)私募行業(yè)差別并不大�！�
“對中小私募或?qū)a(chǎn)生一定的沖擊�！痹谏鲜錾虾Ｄ乘侥既耸靠磥恚紫仁且曈X上的沖擊，“費(fèi)率減半”會讓人自然地將貝萊德與國內(nèi)私募的普遍收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)相比較，對貝萊德產(chǎn)生先入為主的好感。其次是細(xì)節(jié)上的比較，比如一些老牌私募，在A股擁有多年的成功經(jīng)驗(yàn)，投資者對其短期回撤的容忍度較高，傾向于仍為其費(fèi)率買單；但對于中小私募，特別是今年以來業(yè)績不佳的機(jī)構(gòu)來說，投資者本就對其充滿質(zhì)疑，此時(shí)在貝萊德這種國際機(jī)構(gòu)“便宜大碗”的號召下，就非常容易被吸引。
不過，上述上海某私募人士同時(shí)表示，外資私募的費(fèi)率再低，不賺錢也沒有意義，還是需要真槍實(shí)彈的業(yè)績比拼。近來包括富國在內(nèi)的國際基金巨頭在華也出現(xiàn)“踩雷”等水土不服癥狀，外資私募仍需在A股市場證明自己，用真金白銀回報(bào)投資者的信任。
挖掘A股價(jià)值洼地
有消息稱，貝萊德在本次募集資金完成后，將進(jìn)行一次性建倉，投資范圍全是A股股票�！安粌H是貝萊德，今年以來外資通過陸股通連續(xù)大幅流入A股，包括橋水、元盛等國際大牌基金紛紛入華�！鄙鲜錾虾Ｄ乘侥既耸勘硎�，外資私募此舉至少傳達(dá)了一些信號，比如再次證明A股市場目前所處的位置已經(jīng)到達(dá)外資的“甜區(qū)”，在外資看來，A股價(jià)值洼地已經(jīng)出現(xiàn)。
“外資私募一次性滿倉A股，我們認(rèn)為其表達(dá)出的含義有兩個：一是其看好A股未來中長期的表現(xiàn)，二是其認(rèn)為從估值上也已進(jìn)入值得滿倉的區(qū)間。”劉飛表示。
重陽投資認(rèn)為，流動性邊際改善、風(fēng)險(xiǎn)偏好底部回升共同對股市形成支撐。個股層面繼續(xù)分化，“擇優(yōu)而選”的大方向不會發(fā)生改變。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，除了繼續(xù)堅(jiān)持“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”的主思路以外，部分在上半年估值調(diào)整較為充分的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)也有望取得絕對收益。
上述北京某私募人士表示，從最近兩個月滬股通、深股通的數(shù)據(jù)上來看，外資“聰明錢”已經(jīng)不斷進(jìn)場掃貨了，這個位置的悲觀情緒正好是機(jī)構(gòu)最喜歡的時(shí)候。此外，近期也看到有放量的跡象，所以反彈行情值得期待，但是談反轉(zhuǎn)或者牛市還為時(shí)尚早。
