格林基金宋東旭：建議利用國債期貨對沖債市下行風(fēng)險

　　近日，格林基金基金經(jīng)理宋東旭在由新華網(wǎng)投資者教育服務(wù)基地、金牛理財網(wǎng)聯(lián)合推出的金牛直播欄目中，為大家介紹了純債基金的避險價值及挑選方法。

　　首先，宋東旭針對今年宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境向投資者介紹了當(dāng)前債市現(xiàn)狀的整體宏觀背景。他表示，我國上半年CPI走勢相對平穩(wěn)，油價上漲致使PPI出現(xiàn)一定反彈，但總體仍處在相對合理水平，因此核心CPI處于上升通道。

　　在社會融資方面，整體總量增速明顯下行，金融監(jiān)管嚴(yán)格加劇整體社會融資的收縮壓力，因此實體經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)。

　　在生產(chǎn)與需求方面，年初至今，工業(yè)企業(yè)利潤增速持續(xù)消費(fèi)走弱，未來預(yù)期三四線地產(chǎn)投資承壓，基建投資短期改善有限，內(nèi)需將受一定負(fù)面影響。此外，我國M2增速持續(xù)下行，M1增速小幅反彈，貨幣活化程度有所提升，企業(yè)存款和財政存款都有一定量的減少，表明企業(yè)流動性收到一定沖擊財政支出節(jié)奏有所加快。

　　對于債券市場回調(diào)的原因，宋東旭表示，今年上半年債券市場除2月份有小幅上升之外，整體呈下降趨勢.結(jié)合熱點(diǎn)事件，宋東旭分析認(rèn)為，從2018年初到2月，債券市場收益整體呈上漲趨勢，而2月份美股市場的大調(diào)整，使全球的收益市場都收到?jīng)_擊，也帶動了債券市場的調(diào)整.

　　此外，今年貿(mào)易摩擦對出口影響較大，中國對美制裁品種進(jìn)口依存度較低，貿(mào)易摩擦的影響會逐漸變小，外部因素影響會逐漸減弱，但內(nèi)部經(jīng)濟(jì)趨勢問題仍然存在，因此債券避險的重要性凸顯。

　　針對投資者未來進(jìn)行債券投資，宋東旭提出了三點(diǎn)建議：首先，針對債券基金，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，目前收益率水平仍處在歷史中位數(shù)之上，但債券基金可能中途還會有調(diào)整，總體看好，是一個不錯的時機(jī)；其次，信用債方面，今年企業(yè)出現(xiàn)違約量與歷史相較大，其中中小型企業(yè)再融資問題占比很大，因此投資者應(yīng)對企業(yè)違約進(jìn)行關(guān)注，規(guī)避低級別高負(fù)債公司是今年投資信用債主要思路；最后，宋東旭建議投資者關(guān)注對沖配合投資國債期貨，利用國債期貨對債券市場大幅下行風(fēng)險進(jìn)行控制，以降低投資組合的波動。