農(nóng)銀匯理周宇：可轉(zhuǎn)債兼具增長(zhǎng)潛力及安全優(yōu)勢(shì)
中證網(wǎng)訊（記者 徐金忠）近期，市場(chǎng)高位震蕩，股債雙性的可轉(zhuǎn)債投資獲市場(chǎng)關(guān)注。目前正在發(fā)行的農(nóng)銀匯理可轉(zhuǎn)債債券型基金（簡(jiǎn)稱：農(nóng)銀可轉(zhuǎn)債債券基金，代碼：007106）就是農(nóng)銀匯理基金推出的專攻可轉(zhuǎn)債投資機(jī)會(huì)的基金產(chǎn)品。日前，農(nóng)銀可轉(zhuǎn)債債券基金擬任基金經(jīng)理周宇在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，可轉(zhuǎn)債具有股債雙性，兼具增長(zhǎng)潛力及安全優(yōu)勢(shì)，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，將會(huì)是不錯(cuò)的市場(chǎng)選擇。隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)容以及機(jī)構(gòu)對(duì)這一市場(chǎng)的積極參與，可轉(zhuǎn)債將成為重要的投資領(lǐng)域。
可轉(zhuǎn)債優(yōu)勢(shì)突出
據(jù)周宇介紹，轉(zhuǎn)債兼具股性和債性，結(jié)合了股票的增長(zhǎng)潛力和債券較安全的收入優(yōu)勢(shì)，是“進(jìn)可攻、退可守”的投資品種，適合不愿意承受偏股基金風(fēng)險(xiǎn)的投資者。
以2018年下半年及2019年1季度為例，2018年下半年上證綜指從2775點(diǎn)下行至2493點(diǎn)，跌幅-10.16%，而中證轉(zhuǎn)債及可交換債指數(shù)從303點(diǎn)上漲至308點(diǎn)，漲幅1.62%。今年以來，隨著權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，中證轉(zhuǎn)債及可交債指數(shù)持續(xù)攀升，具有穩(wěn)健向上的趨勢(shì)。整體而言，可轉(zhuǎn)債包含“股”和“債”雙重特性。在A股牛市的環(huán)境下，可轉(zhuǎn)債股性不斷加強(qiáng)，價(jià)格跟隨相關(guān)正股的價(jià)格上漲，兩者保持高度相關(guān)性；當(dāng)A股市場(chǎng)震蕩或者向下時(shí)，可轉(zhuǎn)債跌到一定程度股性弱化，債性顯現(xiàn)，此時(shí)可轉(zhuǎn)債價(jià)格不再跟隨相關(guān)正股下跌，而是止跌在窄幅空間波動(dòng)。
“目前市場(chǎng)環(huán)境中，投資可轉(zhuǎn)債是一個(gè)較好的時(shí)機(jī)。長(zhǎng)期來看，當(dāng)前A股是一類長(zhǎng)期低估的資產(chǎn)，投資可轉(zhuǎn)債可以分享股市上漲的紅利。但是短期A股可能有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)可轉(zhuǎn)債的債性會(huì)提供支撐，相較權(quán)益資產(chǎn)更為穩(wěn)健�！敝苡畋硎�。
優(yōu)選高等級(jí)、價(jià)值型標(biāo)的
農(nóng)銀可轉(zhuǎn)債債券基金合同顯示，產(chǎn)品的債權(quán)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例將不低于80%，其中投資可轉(zhuǎn)換債券（含可分離交易可轉(zhuǎn)債）的比例不低于非現(xiàn)金資金產(chǎn)的80%，投資比例集中在可轉(zhuǎn)債領(lǐng)域。
周宇表示，農(nóng)銀可轉(zhuǎn)債債券基金的投資將主要以高等級(jí)、價(jià)值型標(biāo)的為主�；緜}(cāng)位以持有為主，分配部分倉(cāng)位積極參與二級(jí)市場(chǎng)的交易和套利機(jī)會(huì)，同時(shí)積極參與轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)的打新。
周宇在采訪中表示，近年來可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)正在逐步擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)對(duì)其的參與度也在提升，顯示出較好的配置價(jià)值。
周宇認(rèn)為，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模逐步增大，供給放量，有利于精選個(gè)券，獲得超額收益。具體來看，隨著“再融資新規(guī)”和“減持新規(guī)”的頒布，定增作為募資途徑，其“折價(jià)提供安全墊、募集靈活度高”的優(yōu)勢(shì)逐漸褪去。同時(shí)可轉(zhuǎn)債解決了套利和上市公司短視的問題，近期審批明顯提速，疊加信用申購(gòu)模式，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大幅擴(kuò)容。
“可轉(zhuǎn)債投資將會(huì)成為機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者不可忽視的配置領(lǐng)域之一。這兩年，保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)正在加速參與可轉(zhuǎn)債投資，隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)的參與度將繼續(xù)提升�！敝苡羁偨Y(jié)道。
