劉輝：遵循市場內(nèi)在規(guī)律 不懼短期階段性震蕩
□銀華內(nèi)需精選基金經(jīng)理 劉輝
受當前疫情影響，投資人對市場產(chǎn)生了一些不安情緒。根據(jù)筆者從業(yè)20多年的經(jīng)驗來看，市場都是服從它的內(nèi)在運動規(guī)律，服從基本的趨勢和方向。
筆者認為，只要我們能認清疫情對市場而言只是一次階段性沖擊，我們就不會覺得它是一件很令人恐慌的事情。2003年非典也引起了市場的恐慌，市場在短期下跌之后，很多股票出現(xiàn)連續(xù)上漲，股價很快恢復到下跌前水平。當時的情況就是，當新增發(fā)病人數(shù)逐漸平穩(wěn)，市場很快就做出了非常積極和強勁的反應(yīng)。
筆者的投資遵從于產(chǎn)業(yè)和公司的深度研究，服從于一到三年這個時間緯度上產(chǎn)業(yè)與公司的變化，面對短期波動乃至劇烈震蕩，采取投資的長期眼光進行取舍評判。一般不做過短的交易，基本上都會選擇一些中長期的，比如在一年、兩年、三年內(nèi)，既能夠持續(xù)持有，也能夠獲得相當收益的品種。如何來實現(xiàn)呢？主要就是靠上市公司自身能夠隨著時間的推移向前發(fā)展，帶動公司內(nèi)在價值的提升，然后逐漸地獲得市場的認可，最后推升公司的股價。這種投資方式，能夠?qū)Χ唐诘牟▌踊久撁簦菍Ψ较蛐缘淖兓苊舾�。也就是說，只要大的方向沒有發(fā)生變化，我們對于這種階段性的波動考慮相對較少。因為對于投資而言，如果區(qū)間看得過短，幾乎每天都需要耗費大量的精力在市場的波動上面。與其這樣，不如把有限的資源和精力投入到對公司中長期的研究中去。
我們坦然且樂觀積極地面對市場，必須看到中國A股市場結(jié)構(gòu)性牛市逐漸成形并逐步展開這個基本趨勢。這個趨勢，來源于國家在內(nèi)外環(huán)境下的長期堅定布局，也來源于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化和產(chǎn)業(yè)升級的內(nèi)在驅(qū)動，具有很強且可靠的方向性，這不是階段性外生沖擊可以改變的。緊扣基本面方向是我們投資的重要任務(wù)，也不應(yīng)在階段性震蕩的市場中，迷失基本方向。
在筆者的思維框架中，市場的運行風格往往都是交替進行的。我們基本上把2018年11月6日以后的市場定義成一個成長股主導的市場。也就是說，在我們理解市場的時候，首先要看清楚市場運動的主導性力量在哪里，在明確了目前是處于成長股為主導的市場的情況下，我們首先就需要去找到在當前中國經(jīng)濟發(fā)展中具有重大發(fā)展空間的行業(yè)和公司。
第一是科技股，特別是半導體。這其中既包括中國經(jīng)濟整個產(chǎn)業(yè)升級、戰(zhàn)略競爭所導致的產(chǎn)業(yè)重構(gòu)，也包括5G推動的技術(shù)發(fā)展。尤其是半導體，可能成為其中發(fā)展的重中之重。
第二是醫(yī)藥股，我們需要看到目前中國的醫(yī)藥發(fā)展水平總體不高，但是整個國家的需求是巨大的。特別是創(chuàng)新醫(yī)藥、新產(chǎn)品開發(fā)等方面更是十分薄弱。這個方向的發(fā)展是比較確定可靠的，我們比較重視對醫(yī)藥板塊的配置。
第三是新能源汽車板塊，雖然目前配置不多，但是這個方向確實是一個比較重要的方向。因為這是中國未來在汽車行業(yè)中能否取得主導權(quán)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
第四是高端制造板塊，比如機器人、新材料等方面，也需要進行較為深入地挖掘。
另外，對筆者來說，農(nóng)業(yè)板塊是一個特定階段的投資機會，它代表著周期股方面的投資機會。目前來看，這一板塊在2020年會是一個預期差極大的行業(yè)。
除此之外，今年對于價值型的公司，比如證券、保險，包括建筑等板塊，我們也會考慮進行跟蹤，因為這些板塊在下半年可能會產(chǎn)生一些指數(shù)性的變化。
總體而言，2020年的投資機會應(yīng)該會比2019年更寬泛一些，但是單個機會的空間可能不及2019年。
