中郵基金吳昊：市場(chǎng)短期仍由情緒主導(dǎo)
中證網(wǎng)訊（記者 李惠敏）3月26日，中郵基金基金經(jīng)理吳昊發(fā)布觀點(diǎn)表示，維持經(jīng)濟(jì)下行，流動(dòng)性保持寬松的判斷。在后續(xù)操作上，對(duì)于債券市場(chǎng)，用久期做交易，市場(chǎng)越火熱越要站在離流動(dòng)性出口近的地方；而權(quán)益市場(chǎng)方面，在總體策略判斷基礎(chǔ)上，繼續(xù)自下而上精選個(gè)股，主要選擇產(chǎn)品市場(chǎng)空間大、具備核心技術(shù)、依靠“研發(fā)+渠道”做大的企業(yè)。
吳昊表示，近一段時(shí)間，短期內(nèi)市場(chǎng)仍以情緒為主導(dǎo)，背后疫情的未知性所導(dǎo)致的危機(jī)模式短期還將繼續(xù)。“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需要看到全世界的整體疫情數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點(diǎn)，才可能出現(xiàn)像樣的反彈，中間還會(huì)持續(xù)大幅波動(dòng)；利率債也會(huì)跟隨進(jìn)入高波動(dòng)區(qū)間，在各種未知情況下，流動(dòng)性好的‘長(zhǎng)利率+短期限信用’可能相對(duì)較好。畢竟在各國(guó)央行都放水的情況下，中國(guó)不會(huì)主動(dòng)收緊，寬松環(huán)境對(duì)于債市來(lái)說(shuō)還是相對(duì)有利的。”吳昊稱。
但拉長(zhǎng)時(shí)間看，吳昊認(rèn)為疫情的影響在逐漸消退，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則在普遍等待后面的政策。在海外整體偏弱的環(huán)境下，中國(guó)不會(huì)僅僅依賴產(chǎn)業(yè)鏈偏短的新基建，在維穩(wěn)房市的前提下也會(huì)啟用舊基建，政策端一定會(huì)多放，但在宏觀杠桿率壓力下和財(cái)政約束下，恢復(fù)可能會(huì)緩慢。
他進(jìn)一步分析，貨幣政策在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)難以轉(zhuǎn)向。后續(xù)MLF和逆回購(gòu)利率繼續(xù)“小步慢跑”；預(yù)計(jì)普惠降準(zhǔn)、全面降準(zhǔn)都會(huì)釋放；存款基準(zhǔn)利率下調(diào)視疫情沖擊和外需變化而定；LPR向存量貸款加速轉(zhuǎn)換；銀行間流動(dòng)性寬松局面有望延續(xù)至4月，隨著海外疫情變化可能會(huì)逐步收斂。
不過(guò)，吳昊也表示，當(dāng)前絕對(duì)利率水平、信用利差均達(dá)低點(diǎn)，二季度后期將關(guān)注經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)、利率供給壓力、經(jīng)濟(jì)回歸速度等擾動(dòng)因素。從空間上看，吳昊認(rèn)為，未來(lái)六個(gè)月十年國(guó)債利率將向下進(jìn)入“無(wú)標(biāo)之境”，對(duì)照海外仍有空間，外資邊際影響變大。
“我們維持經(jīng)濟(jì)下行，流動(dòng)性保持寬松的判斷�！痹诤罄m(xù)操作上，吳昊表示，債券方面，用久期做交易，市場(chǎng)越火熱越要站在離流動(dòng)性出口近的地方；權(quán)益方面，在總體策略判斷基礎(chǔ)上，繼續(xù)自下而上精選個(gè)股，主要選擇產(chǎn)品市場(chǎng)空間大、具備核心技術(shù)、依靠“研發(fā)+渠道”做大的企業(yè)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至3月24日，由吳昊參與管理兩年以上的中郵睿信增強(qiáng)債券基金年化回報(bào)已超15%，在同類基金中排名前10%。據(jù)悉該基金采取絕對(duì)收益策略，通過(guò)二八配比投資股票及債券，以期在風(fēng)險(xiǎn)較低的情況下實(shí)現(xiàn)基金長(zhǎng)期增值。另一只由吳昊管理四年以上的老牌五星基金——中郵穩(wěn)定收益?zhèn)穑òˋ類和C類）同期也錄得逾7%的年化回報(bào)率，且該基金自2012年11月成立以來(lái)，已連續(xù)七年獲得正收益。
