半年報(bào)陸續(xù)出爐 基金經(jīng)理看好權(quán)益投資

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日19時(shí)，景順長(zhǎng)城、朱雀等基金公司公布了旗下部分基金的2020年中期報(bào)告，涉及123只基金。已發(fā)布的半年報(bào)顯示，基金經(jīng)理普遍看好宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)，并關(guān)注到流動(dòng)性邊際收緊跡象。基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前選股應(yīng)更注重安全邊際，預(yù)計(jì)第三季度市場(chǎng)震蕩加劇但趨勢(shì)不變，中長(zhǎng)期維持A股慢牛判斷。

　　在基金經(jīng)理看來(lái)，下半年經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但資金面最為寬松的階段已經(jīng)過(guò)去。朱雀產(chǎn)業(yè)智選混合基金經(jīng)理何之淵、翟羽佳在半年報(bào)中表示，二季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)快速回升趨勢(shì)，投資增速回升快于消費(fèi)，同時(shí)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境也存在較多不確定性因素。展望下半年，財(cái)政政策力度可能加大，貨幣政策可能逐步回歸常態(tài)。

　　景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合基金經(jīng)理劉彥春指出，經(jīng)濟(jì)增速快速反彈已經(jīng)證明了強(qiáng)刺激政策的必要性非常低，預(yù)期下半年大概率延續(xù)上半年的政策方向和力度。資金面最為寬松的階段已經(jīng)過(guò)去。貨幣邊際收緊意圖主要在于防范資金在金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域空轉(zhuǎn)，政策基調(diào)仍然在于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，預(yù)期未來(lái)會(huì)有更多推動(dòng)資金直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的措施出臺(tái)。

　　具體到A股投資機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理選股更加注重估值安全邊際，中長(zhǎng)期維持A股慢牛判斷。景順長(zhǎng)城滬港深精選基金經(jīng)理鮑無(wú)可指出，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)個(gè)股的估值分化，對(duì)估值過(guò)高的個(gè)股較為謹(jǐn)慎。同時(shí)，在市場(chǎng)整體估值不高的背景下，愿意持有被市場(chǎng)忽略的一些公司。未來(lái)的投資還將以安全邊際為前提，自下而上選擇有壁壘的公司。

　　何之淵、翟羽佳表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體健康，全市場(chǎng)平均市盈率約21倍，處于2010年以來(lái)的歷史中值附近。上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)跨越了長(zhǎng)期壓力線，行情啟動(dòng)往往出乎意料，由于賺錢效應(yīng)和資金充裕，行情一旦啟動(dòng)將延續(xù)并自我強(qiáng)化。目前維持第三季度市場(chǎng)震蕩加劇但趨勢(shì)不變的判斷，有不確定性和分歧，才會(huì)有慢牛。目前市場(chǎng)推動(dòng)力已由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟糍Y產(chǎn)收益率（ROE）回升+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降”。考慮到外部環(huán)境的不確定性，突發(fā)情況對(duì)市場(chǎng)的影響程度將取決于指數(shù)位置的高低。

　　劉彥春認(rèn)為，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和智能化進(jìn)程加快，城鎮(zhèn)化率繼續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速推進(jìn)，科技賦能等因素帶來(lái)了新的投資機(jī)會(huì)，權(quán)益投資大有可為。