大成基金姚余棟：未來A股將誕生一批優(yōu)秀的全球性領(lǐng)先企業(yè)

　　中證網(wǎng)訊（記者 曹帥）近日，為獻(xiàn)禮中國資本市場30周年，雪球隆重舉辦“激昂三十年，未來看東方”大型活動(dòng)，包括線上直播與主題征文等活動(dòng)形式，邀請權(quán)威人士、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、明星公私募基金經(jīng)理以及雪球人氣用戶，共同講述中國資本市場在跌宕起伏的探索中一路成長的故事。值此之際，雪球與大成基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟進(jìn)行了深度對話。

　　姚余棟表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革是完善我國多層次資本市場體系建設(shè)的重大舉措，而科創(chuàng)板的推出對引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型、助力科技創(chuàng)新企業(yè)成長、建立健全資本市場制度規(guī)則具有重要意義。注冊制改革并加上對應(yīng)常態(tài)化退市機(jī)制的建立，將進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，推動(dòng)國內(nèi)市場走向國際，是我國資本市場發(fā)展的重要里程碑。

　　姚余棟認(rèn)為，A股未來是有可能走出慢牛走勢的。當(dāng)前我國資本市場改革建設(shè)進(jìn)入關(guān)鍵期，金融對外開放與引導(dǎo)國內(nèi)長期資金入市的政策在不斷推進(jìn)。在房住不炒、利率中長期下行、資管新規(guī)持續(xù)推進(jìn)的大背景下，A股市場將成為我國居民追求財(cái)富保值增值的重要工具。從中長期看，伴隨著人民幣國際化與資本項(xiàng)目可兌換的穩(wěn)步推進(jìn)，國內(nèi)資本市場將成為海外投資者或者離岸人民幣投資者追求保值增值的重要工具場所。未來科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板將誕生一批優(yōu)秀的全球性的領(lǐng)先企業(yè)，長期價(jià)值投資者需要把握這時(shí)代機(jī)遇。

　　就當(dāng)下行情而言，姚余棟表示，今年成長股跑贏價(jià)值股有很多因素，譬如估值抬升成為股價(jià)上漲的主要因素，而醫(yī)藥、新能源車等板塊的上漲實(shí)際上也有特定的環(huán)境或者政策支持。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，宏觀政策正�；瘍A向明顯的情況下，近期銀行、有色、煤炭等傳統(tǒng)價(jià)值股亦有不俗的表現(xiàn)，不能斷言“成長股”會(huì)一直持續(xù)跑贏“價(jià)值股”。

　　展望2021年，姚余棟認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)正持續(xù)復(fù)蘇，受基數(shù)效應(yīng)影響，明年GDP增速料前高后低，環(huán)比改善大概率持續(xù)到明年上半年，對應(yīng)到市場為周期價(jià)值類估值的進(jìn)一步修復(fù)。從全年來看，隨著宏觀政策逐步回歸常態(tài)化及經(jīng)濟(jì)見頂回落，明年下半年股市行情或波動(dòng)較大，需要降低預(yù)期收益，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從板塊來看，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，行業(yè)景氣修復(fù)提速的可選消費(fèi)和服務(wù)業(yè)，如汽車、家電、休閑服務(wù)等；順周期板塊機(jī)械化工等；“十四五”產(chǎn)業(yè)政策的方向，如新能源和軍工等，均為相對看好的板塊。由于部分股票當(dāng)前相對估值較高，明年更加需要對個(gè)股基本面進(jìn)行深入研究，選擇賽道好、估值合理且經(jīng)營良好的公司。