嘉實基金常蓁：四因素共振長期看好A股

　　又見“黑色星期二”。1月26日A股三大指數(shù)系數(shù)下跌,創(chuàng)業(yè)板指一度下跌3%。截至收盤,滬指跌1.51%,深成指跌2.28%,創(chuàng)業(yè)板指跌2.89%。市場一跌，基民心態(tài)也開始動搖，基金又被懟上熱搜。投資者不太確定這次調(diào)整是假摔，還是上漲行情終止的信號？

　　為此，有14年從業(yè)經(jīng)驗、經(jīng)歷多輪牛熊考驗的嘉實基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)常蓁分析指出，短期市場波動很難預(yù)測，也是很難避免的。尤其是現(xiàn)在的估值已經(jīng)到了一定的水平線，在這種情況下波動是正常的。常蓁短期不會過于糾結(jié)月度和季度的波動，對于看好的方向會堅持長期投資。她認(rèn)為，2021年經(jīng)濟復(fù)蘇的確定性仍然比較高，企業(yè)盈利會往上走，放在全球背景之下，中國A股也是中長期來看比較好的資產(chǎn)。

　　支撐常蓁上述判斷的邏輯主要是：一、在全球經(jīng)濟增速放緩、深陷疫情沖擊之際，中國經(jīng)濟率先恢復(fù)，具備稀缺性；二、相比全球的低利率，中國的資產(chǎn)回報比海外市場要好，對國際資金吸引力較強；三、中國居民財富正在大搬家，過去幾年銀行理財、房地產(chǎn)、信托等傳統(tǒng)投資渠道回報顯著下降，股市這幾年的賺錢效益又很好，居民財富往權(quán)益市場增配的動力很大；四、A股市場越來越機構(gòu)化，機構(gòu)占比提升，理性程度提高。綜合來看，中長期還是看好A股。

　　在基金操作中，常蓁建議廣大的投資者不要太多地考慮短期市場的波動，而是去挑選一個適合自己的基金經(jīng)理的產(chǎn)品，去盡量地克服自己人性中的貪婪和恐懼，去定期、長期地做投資，這樣才能夠收獲到基金投資長期的回報。

　　作為市場上少有的擁有14年投研經(jīng)驗，6年投資經(jīng)驗的巾幗女將，常蓁的投資框架用一句話來概括就是：自下而上尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以合理價格買入，通過長期持有獲得企業(yè)成長帶來的收益，屬于典型的GARP也就是價值成長風(fēng)格。常蓁也用自己的實戰(zhàn)成果印證了長期投資的能量有多強。

　　以常蓁任職時間最久的嘉實回報靈活配置基金為例，回顧從2015年3月12日常蓁任職以來，期間上證綜指既攀高至2015年6月的5178點，也下探過2440點附近，5年多來大盤漲幅僅為10%左右，而常蓁任職嘉實回報以來收益率達(dá)230.23%，超越基準(zhǔn)回報220.53%，年化回報超22%；2020年回報率達(dá)79.68%；也是一只標(biāo)準(zhǔn)的連續(xù)六年跑贏滬深300指數(shù)的主動基金。(數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021年1月25日)

　　2月2日，嘉實回報的加強版——嘉實品質(zhì)回報混合型基金((代碼:011248)將全面發(fā)行，將延續(xù)常蓁管理嘉實回報的投資風(fēng)格和投資方法論，和權(quán)益投資上限80%的嘉實回報最大區(qū)別在于：嘉實品質(zhì)回報可以參與投資港股，股票倉位的上限最高可以到95%，其股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例占股票資產(chǎn)的0-50%。