廣發(fā)基金程琨：市場(chǎng)或震蕩分化 適合逆向角度選擇低估優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
記者獲悉，廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)價(jià)值增長混合（A類：011866，C類：011867）將于5月12日至5月25日期間發(fā)行，該基金將重點(diǎn)關(guān)注A股和港股市場(chǎng)上具有綜合比較優(yōu)勢(shì)、價(jià)值相對(duì)低估的優(yōu)秀企業(yè)。
資料顯示，該基金擬任基金經(jīng)理是程琨，是一名堅(jiān)持長期價(jià)值的逆向投資者。程琨為英國杜倫大學(xué)金融學(xué)碩士，證券從業(yè)年限已達(dá)15年，其中管理公募基金時(shí)間為8年，具有A股和港股投研背景，在周期、消費(fèi)、中游制造等行業(yè)板塊均獲取了超越市場(chǎng)平均水平的Alpha。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，程琨自2014年9月4日起管理的廣發(fā)逆向策略A，截至今年4月30日，累計(jì)回報(bào)224.58%，相比業(yè)績基準(zhǔn)和滬深300指數(shù)的超額收益分別達(dá)到145.09%和111.89%。
程琨認(rèn)為，投資的復(fù)利本質(zhì)是來自于企業(yè)的長期經(jīng)營回報(bào)，他最關(guān)注的是企業(yè)的遠(yuǎn)期成長空間、經(jīng)營壁壘、核心競爭優(yōu)勢(shì)、護(hù)城河等，不太在意市場(chǎng)趨勢(shì)和短期的“選美標(biāo)準(zhǔn)”。程琨善于獨(dú)立思考和深度研究，敢于在市場(chǎng)沒有形成共識(shí)前重倉優(yōu)質(zhì)企業(yè)，能夠在并不熱門的領(lǐng)域篩選出優(yōu)秀的企業(yè)。
對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，程琨認(rèn)為，投資人可以從兩方面進(jìn)行應(yīng)對(duì)。一是從長期出發(fā)關(guān)注企業(yè)價(jià)值，選擇真正具有全球?qū)Ρ葍?yōu)勢(shì)、能在未來持續(xù)強(qiáng)化護(hù)城河的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；二是關(guān)注安全邊際，利用市場(chǎng)波動(dòng)以相對(duì)低估的價(jià)格買好公司。在今年安全邊際尤為重要，買的股票估值低一點(diǎn)，給組合提供的保護(hù)就好一點(diǎn)。
針對(duì)核心資產(chǎn)，程琨認(rèn)為“樹長不到天上”，即便是好公司，估值也不可能無限擴(kuò)張。他預(yù)期，在震蕩中消化估值或?qū)⑹墙衲甑闹骰{(diào)。
對(duì)于通脹邏輯下強(qiáng)勢(shì)的周期，程琨表示，企業(yè)的基本面和價(jià)格可能在時(shí)間維度上發(fā)生錯(cuò)配，當(dāng)前價(jià)格可能已經(jīng)反映了遠(yuǎn)期時(shí)間節(jié)點(diǎn)的資源價(jià)格預(yù)期。因此對(duì)于周期品的上漲，要保留一分清醒。
綜合來看，程琨認(rèn)為，今年的市場(chǎng)或?qū)⑹钦鹗幏只臓顟B(tài)，適合從逆向角度出發(fā)，選擇低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
