大成基金楊挺：捕獲醫(yī)藥投資超額收益

　　在消費(fèi)升級(jí)和健康意識(shí)提升的背景下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，催生了“厚雪長坡”的成長投資賽道，同時(shí)也產(chǎn)生了多位績優(yōu)基金經(jīng)理，大成醫(yī)藥健康股票基金擬任基金經(jīng)理?xiàng)钔�就是其中之一�?/p>

　　楊挺近日在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，醫(yī)藥股兼具消費(fèi)屬性和科技屬性，成長爆發(fā)性強(qiáng)，是一個(gè)值得3年至5年甚至10年布局的長期投資賽道。接下來他將立足公司基本面、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、國家政策等因素，在大膽想象和小心求證基礎(chǔ)上，捕獲醫(yī)藥投資超額收益。

　　長期跟蹤公司基本面

　　自2008年入行以來，楊挺持續(xù)深耕醫(yī)藥賽道投研。初始在廣發(fā)證券做賣方研究，2012年加入大成基金，楊挺從醫(yī)藥研究員轉(zhuǎn)變?yōu)獒t(yī)藥基金經(jīng)理，并持續(xù)完善著醫(yī)藥投研框架。

　　“醫(yī)藥股投資，投的就是公司成長性，投資人需要具備想象力和抽象思維能力。”楊挺表示，醫(yī)藥股兼具消費(fèi)屬性和科技屬性，這個(gè)領(lǐng)域的大牛股比比皆是，且成長爆發(fā)性非常強(qiáng)。投資需要立足公司基本面、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、國家政策等因素，對(duì)公司未來發(fā)展空間進(jìn)行大膽想象，并對(duì)公司基本面跟蹤過程中的各種信息進(jìn)行小心求證。在行業(yè)發(fā)展周期和企業(yè)經(jīng)營基本面形成共振時(shí)，往往是一個(gè)較為理想的買入時(shí)點(diǎn)，這是審時(shí)度勢(shì)和長期跟蹤的結(jié)果，并不是偶然的。

　　楊挺分析指出，對(duì)行業(yè)發(fā)展空間和發(fā)展階段的判斷和把握，決定了可以忍受的估值壓力以及持股時(shí)間的長短。發(fā)展空間越大，估值忍耐程度就會(huì)越高；處于早期的公司，需要關(guān)注其先發(fā)優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)張速度，尋找出公司的比較優(yōu)勢(shì)。

　　楊挺介紹，他曾研究過一家第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)公司，當(dāng)時(shí)通過內(nèi)外同類成熟公司對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，該公司的業(yè)務(wù)具備長期發(fā)展空間，并且受益于醫(yī)�？刭M(fèi)趨勢(shì)。但楊挺也看到，這類公司早期需要投入大量固定資產(chǎn)，在實(shí)現(xiàn)盈利之前可能會(huì)有一段漫長的虧損煎熬，IPO時(shí)的報(bào)表質(zhì)量也并不算好。楊挺基于未來發(fā)展前景預(yù)判，當(dāng)這家公司盈利能力出現(xiàn)大幅改善時(shí)，也就是其和行業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)共振之時(shí)。事后，該公司果然實(shí)現(xiàn)了大幅盈利，楊挺當(dāng)時(shí)的大膽買入決策，也最終讓他獲取了超200%的浮盈回報(bào)率。

　　兩大邏輯支撐醫(yī)藥行情

　　楊挺對(duì)中國證券報(bào)記者表示，他的新基金大成醫(yī)藥健康股票基金已于9月1日開始發(fā)行。該基金投資于醫(yī)藥健康主題證券的比例不低于80%。楊挺直言，雖然醫(yī)藥板塊近年來已實(shí)現(xiàn)了較大漲幅，但依然是一個(gè)大有可為的市場。在未來3年至5年甚至10年時(shí)間里，指導(dǎo)醫(yī)藥股投資的大邏輯，主要是基于以下兩個(gè)方面：

　　一方面，中國居民消費(fèi)水平和國產(chǎn)醫(yī)藥、器械及服務(wù)之間有著巨大差距。楊挺指出，如今中國消費(fèi)者有能力購買全世界最好最貴的商品，但醫(yī)藥消費(fèi)需求并沒有得到較好滿足。醫(yī)療醫(yī)藥的消費(fèi)需求和供給之間存在巨大的矛盾和差異。未來，隨著醫(yī)藥服務(wù)供給的持續(xù)完善，相應(yīng)的購買力必然會(huì)快速提升，近年來方興未艾的醫(yī)美行業(yè)，就是一個(gè)很好的例證。

　　另一方面，中國企業(yè)會(huì)加速進(jìn)入全球高端產(chǎn)品競爭領(lǐng)域。楊挺表示，醫(yī)藥工業(yè)的底層能力是以精細(xì)化工、電子制造和機(jī)械加工為基礎(chǔ)，中國在這些領(lǐng)域的工藝水平是世界一流的。但現(xiàn)階段醫(yī)藥工業(yè)還沒有體現(xiàn)出中國制造的應(yīng)有實(shí)力，在產(chǎn)品迭代和工藝創(chuàng)新上依然具備很大空間。目前，已有個(gè)別醫(yī)療器械公司的業(yè)務(wù)半徑拓展到了全球市場，其產(chǎn)品也逐漸從海外低性價(jià)比市場走到了中端應(yīng)用級(jí)市場，未來這一趨勢(shì)值得關(guān)注。

　　在具體賽道上，楊挺認(rèn)為，CMO/CDMO是目前醫(yī)藥領(lǐng)域關(guān)注度非常高的賽道。隨著中國底層化工能力和實(shí)驗(yàn)室能力持續(xù)獲得全球認(rèn)同，該領(lǐng)域會(huì)走出千億市值甚至萬億市值的龍頭公司。

　　此外，楊挺還表示，看好醫(yī)美行業(yè)。他指出，對(duì)美的需求是深深烙印在人類基因里的，這些需求與健康需求是一個(gè)級(jí)別的。