萬家基金王霄音：看好醫(yī)藥高景氣領域

　　從中科院藥物化學博士轉型為一名成熟的基金經(jīng)理，王霄音在萬家基金完成身份的轉變，以亮眼的業(yè)績引起投資者的關注。

　　近日，在接受中國證券報記者采訪時，王霄音表示：“7月份以來醫(yī)藥行業(yè)有較大幅度調整，已經(jīng)釋放了一定的估值風險，不少公司已經(jīng)調整到合理范圍。展望未來，隨著業(yè)績披露及四季度的到來，醫(yī)藥板塊會有一波可觀的估值切換行情�！�

　　挖掘潛力股

　　作為醫(yī)藥基金經(jīng)理，王霄音的投資框架立足于左側布局、尋找黑馬的思路，擅長在高景氣新興賽道，挖掘實現(xiàn)成長性高、預期差大的潛力股。

　　基于以上投資邏輯，王霄音不盲目跟隨市場熱點、不局限主流賽道，而是自下而上去“尋寶”，不斷在細分新賽道中“翻石頭”，從一些市場關注低、處于成長初期的公司中，精選個股。這種選股思路在其所管理的萬家健康產業(yè)基金持倉中可見一斑，數(shù)據(jù)顯示，基金前十大重倉中，鮮見主流機構抱團的白馬股，更多的是一些規(guī)模相對較小的新興成長醫(yī)藥公司。

　　王霄音認為，預期差非常重要。“確定性的東西大家都知道好，但很難賺到超額收益。畢竟獲得外部一致認同以后，就很難挖掘到驚喜。”從研究員開始，王霄音就逐漸形成了偏早期入手的風格，并發(fā)掘出不少處在景氣初期階段的醫(yī)藥投資機會，比如在2017年就開始鎖定CXO主線，2018年挖掘化學發(fā)光和疫苗板塊的投資機會。這種前瞻性挖掘，均得到了市場的驗證。

　　分析王霄音的持倉結構，她的一大特點是采用漸進的方式投資，持股均衡，不押注少數(shù)幾家公司以及單一賽道。均衡配置之下，她管理的基金在控制回撤上也顯著優(yōu)于同類產品。

　　四季度或有估值切換行情

　　長期來看，醫(yī)藥股處于向上周期中�！袄淆g化孕育長期投資機會，穩(wěn)定且具有剛需屬性，無論是特定明確的疾病還是改善型需求，各個層面的消費能力都在增加。”王霄音稱。

　　具體到板塊，王霄音看好三條主線，其共同點是景氣度高，行業(yè)增速動力十足。

　　一是CXO板塊，隨著全球CXO行業(yè)隨企業(yè)研發(fā)投入及外包滲透率增加而穩(wěn)定增長，我國CXO行業(yè)進入黃金發(fā)展期，增速快于全球行業(yè)增速，新政助推行業(yè)分化，CXO行業(yè)未來集中度會向頭部集中。此外，細胞和基因治療賽道也正處于爆發(fā)前夜。

　　二是醫(yī)療屬性的消費升級帶來的機會，看好自費需求為主的眼科、口腔等醫(yī)療服務市場，“顏值經(jīng)濟”下的醫(yī)美賽道。

　　三是國產自主的生物制藥產業(yè)鏈、科研試劑、創(chuàng)新器械等細分賽道。未來10年中國醫(yī)藥制造會有更大的話語權和份額。