平安基金劉杰：價(jià)值回歸有望延續(xù) 布局兩大方向
近日，平安價(jià)值回報(bào)混合基金擬任基金經(jīng)理劉杰在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)指出，2022年市場(chǎng)風(fēng)格有望延續(xù)均衡特征，價(jià)值板塊的投資價(jià)值有望回歸，風(fēng)險(xiǎn)收益比高的品種會(huì)具備較好的防御與進(jìn)攻屬性，未來會(huì)圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)兩大方向進(jìn)行投資布局。
重點(diǎn)考慮安全邊際
劉杰曾先后擔(dān)任金元證券投資銀行部項(xiàng)目經(jīng)理，天弘基金行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理，英大基金專戶投資部投資經(jīng)理、基金經(jīng)理；2017年8月加入平安基金，曾擔(dān)任投資研究部投資經(jīng)理，現(xiàn)擔(dān)任基金經(jīng)理。
基于上述豐富的投研履歷，劉杰練就了一套以基本面和估值雙輪驅(qū)動(dòng)的價(jià)值投研風(fēng)格�！拔业难芯扛采w過機(jī)械、家電、汽車、周期、消費(fèi)、金融等多個(gè)領(lǐng)域。在選股上，我對(duì)所有賽道一視同仁，不會(huì)對(duì)某個(gè)行業(yè)抱有偏見。從過往經(jīng)驗(yàn)來看，許多不被看好的行業(yè)、賽道，其實(shí)也都涌現(xiàn)過大量牛股�！�
劉杰對(duì)記者表示，在具體選股上，他更關(guān)注的是具體公司的基本面，即“是不是好公司”。其中，他重點(diǎn)會(huì)考察公司的行業(yè)地位和核心競(jìng)爭(zhēng)力，主要看公司所在行業(yè)的成長(zhǎng)空間、盈利模式及產(chǎn)品是否成熟、公司治理是否完善等方面。
此外，劉杰還對(duì)記者表示，從他個(gè)人角度來講，價(jià)值投資和價(jià)值風(fēng)格的內(nèi)涵并不完全一致。低于內(nèi)在價(jià)值買入的投資都可以是價(jià)值投資，因此成長(zhǎng)風(fēng)格和價(jià)值風(fēng)格都可以是價(jià)值投資�！熬臀覀�(gè)人而言，我可能更傾向于價(jià)值風(fēng)格，也就是說對(duì)價(jià)格與安全邊際更加看重�！�
“我在買入時(shí)，會(huì)重點(diǎn)考慮個(gè)股的安全邊際。這樣，即使市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，或基本面運(yùn)行低于預(yù)期，股價(jià)的回撤空間也會(huì)有限�！眲⒔苷J(rèn)為，在買入時(shí)，首先考量個(gè)股的估值水平是否處在歷史底部區(qū)域。如果處于底部區(qū)域，當(dāng)公司的基本面改善時(shí)，股價(jià)往往能帶來“戴維斯雙擊”效果。相反，對(duì)于一些高估值、市場(chǎng)普遍看好的熱門品種，他會(huì)持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。
存在均值回歸空間
“2022年，價(jià)值股中的成長(zhǎng)特性會(huì)逐步被市場(chǎng)重新識(shí)別。尤其是傳統(tǒng)大金融板塊中的財(cái)富管理、新基建、保障房裝配式建筑等細(xì)分板塊的成長(zhǎng)性，會(huì)逐步被市場(chǎng)重新認(rèn)識(shí)�！眲⒔鼙硎�，市場(chǎng)經(jīng)歷了過去三年的連續(xù)上漲，從白酒、醫(yī)藥到新能源，從大盤成長(zhǎng)到小盤成長(zhǎng)，整體成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)受益明顯。在基本面、估值性價(jià)比、風(fēng)險(xiǎn)收益比等方面發(fā)生相對(duì)變化的背景下，市場(chǎng)存在低估值及大盤價(jià)值風(fēng)格的均值回歸空間。2022年“價(jià)值回歸”有望延續(xù)，各個(gè)板塊內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)收益比高的品種，都會(huì)具備較好的防御與進(jìn)攻屬性。
劉杰表示，新基金投資的大方向會(huì)圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)展開。他指出，2022年銀行、地產(chǎn)、基建、出行消費(fèi)及線下消費(fèi)等行業(yè)有較大投資空間。必選消費(fèi)方面，2022年具有一定的防御屬性，其中的農(nóng)業(yè)板塊可能會(huì)呈現(xiàn)出一定的業(yè)績(jī)彈性；可選消費(fèi)方面，在疫情防控逐漸向好的預(yù)期下，這些板塊也存在較大修復(fù)空間。
“餐飲旅游、交通運(yùn)輸?shù)男迯?fù)空間較大；食品飲料的修復(fù)空間則取決于疫情后餐飲恢復(fù)情況；家電板塊方面，接下來需要跟蹤房地產(chǎn)的銷量變化；汽車板塊方面，則需要關(guān)注新能源車的量?jī)r(jià)動(dòng)態(tài)變化情況�！眲⒔鼙硎�。
劉杰認(rèn)為，上述看好行業(yè)的估值目前大多處于歷史底部，具有較高的安全邊際，基金成立后，會(huì)跟蹤市場(chǎng)波動(dòng)，在階段性底部位置逐步開始配置，避免造成過高的沖擊成本。
