華富基金沈成：深耕新能源領(lǐng)域逾10年 長(zhǎng)期看好產(chǎn)業(yè)基本面
中證網(wǎng)訊（記者 徐金忠 見習(xí)記者 魏昭宇）“新能源可能是所有行業(yè)中變化最快的行業(yè)之一�！比涨埃A富新能源基金經(jīng)理沈成在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示,“只有變化才有可能帶來(lái)創(chuàng)新，才能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，才能真正把產(chǎn)業(yè)的蛋糕做大。”
沈成認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，再加上國(guó)內(nèi)“雙碳”政策的持續(xù)推行與海外傳統(tǒng)能源價(jià)格的上漲，新能源大部分細(xì)分行業(yè)均有望保持高景氣，且下半年景氣度大概率將繼續(xù)提升。
“乘風(fēng)破浪”新能源
作為深耕新能源領(lǐng)域超過10年的資深投資者，沈成認(rèn)為，必須從心態(tài)上正確看待新能源行業(yè)多變的特性�！按_實(shí)有很多投資人喜歡不變的東西和確定的收益，希望找到行業(yè)中‘護(hù)城河’深厚的環(huán)節(jié)�！彼J(rèn)為，新能源行業(yè)多變的特性要求投資者必須保持開放的心態(tài)，尤其要看到技術(shù)變革帶來(lái)的積極影響。
沈成指出，行業(yè)基本面很不錯(cuò)，大部分細(xì)分板塊估值也不算貴，因此，長(zhǎng)期看好新能源行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。“立足中長(zhǎng)期視角，工作重點(diǎn)著眼于基本面，著眼于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以及這些邏輯的兌現(xiàn)度�！鄙虺杀硎�。
與此同時(shí)，沈成表示，新能源相關(guān)高景氣板塊與疫后復(fù)蘇板塊在短期內(nèi)可能會(huì)存在“蹺蹺板效應(yīng)”�！暗侵灰覀儼岩曇袄L(zhǎng)一些，就會(huì)發(fā)現(xiàn)基本面才是硬道理，只有真的高景氣行業(yè)或真的強(qiáng)復(fù)蘇行業(yè)，才是投資的主線�！鄙虺烧J(rèn)為，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)在未來(lái)幾年可能是新能源板塊中邏輯最為順暢的板塊。“可再生能源的滲透率上去了，光伏風(fēng)電裝上去了，對(duì)儲(chǔ)能的需求量會(huì)大幅提升�！眱�(chǔ)能的配置將是今后的戰(zhàn)略重點(diǎn)。戶用儲(chǔ)能短期受到歐洲能源政策干預(yù)的擾動(dòng)，但其高景氣不會(huì)改變；今年下半年至明年，儲(chǔ)能系統(tǒng)的諸多原材料成本將進(jìn)入下降通道，大型儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性有望顯著改善，其需求有望迎來(lái)爆發(fā)。
在他看來(lái)，“降本”對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要�！肮夥男枨箜g性非常強(qiáng)，這是因?yàn)楣夥芷诘亩入姵杀灸壳霸谌蚍秶鷥?nèi)已經(jīng)邁入平價(jià)區(qū)間，需求潛力非常大�！惫夥袠I(yè)在下半年的行業(yè)需求確定性較高，在明年供應(yīng)鏈短缺問題大幅緩解之后，需求釋放力度或?qū)⒊A(yù)期。
此外，國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)有望在后續(xù)迎來(lái)旺季，四季度需求復(fù)蘇彈性值得期待，且明年需求有望延續(xù)相對(duì)高增長(zhǎng)。
博觀與約取
對(duì)于投資框架，沈成表示，投資新能源的框架是自上而下與自下而上相結(jié)合。
具體來(lái)講，自上而下方面，結(jié)合當(dāng)時(shí)的宏觀背景，對(duì)于新能源板塊內(nèi)部各細(xì)分行業(yè)的投資邏輯進(jìn)行全方位行業(yè)比較，包括細(xì)分行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)?cè)鏊偌捌浯_定性、重點(diǎn)公司質(zhì)地、估值水平、市場(chǎng)預(yù)期等，進(jìn)而確定細(xì)分行業(yè)的配比，并隨著行業(yè)基本面的變化，適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。這一變化可能是以季度計(jì)，比如，“一季度時(shí)新能源車的基本面較好，我們就會(huì)增加這方面的配置，二季度光伏產(chǎn)業(yè)的基本面更強(qiáng)，我們又會(huì)做出一定的調(diào)整�！�二季度， 沈成研究了上海及周邊地區(qū)新能源產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)基金倉(cāng)位的布局進(jìn)行了調(diào)整。
正是這種自上而下的研判能力和大局觀，為組合細(xì)分行業(yè)的輪動(dòng)提供了指引�；趯�(duì)新能源行業(yè)主題基金的深入理解，沈成指出，除了選股之外，行業(yè)主題基金的超額收益很大程度來(lái)自于不同細(xì)分行業(yè)的配比或輪動(dòng)。
但同時(shí)，沈成也坦言，由于主題基金投資的行業(yè)較為集中，且股票型基金有80%倉(cāng)位下限的要求，因此控制絕對(duì)回撤的難度更大�！俺砷L(zhǎng)股、科技股的波動(dòng)本身比較大，再加上現(xiàn)在新能源行業(yè)又非常熱門，交易比較擁擠，進(jìn)一步放大了波動(dòng)�！鄙虺杀硎�。
“因此，我也會(huì)自下而上優(yōu)選標(biāo)的，重點(diǎn)考慮公司的競(jìng)爭(zhēng)力及其持續(xù)性、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性與確定性、公司治理、估值水平、市場(chǎng)預(yù)期等，我最看重的是公司戰(zhàn)略和治理，背后本質(zhì)是人，是企業(yè)的領(lǐng)軍人物和管理層�！痹谡劦阶约旱倪x股策略時(shí)，沈成說，“熊市我會(huì)更關(guān)注公司基本面的確定性和安全邊際，而在牛市的中后段我會(huì)更關(guān)注公司的彈性。”
