金鷹基金：謹(jǐn)慎控制久期 把握交易性機(jī)會(huì)

中證網(wǎng)訊（記者 萬(wàn)宇）金鷹基金12月7日發(fā)布投資觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外需求均不強(qiáng)，債市外部環(huán)境相對(duì)樂(lè)觀。前期基本面偏弱的局面已多數(shù)在當(dāng)前利率水平中反映，后續(xù)隨著更多財(cái)政、地產(chǎn)、消費(fèi)政策的出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏或有望加快，因此債市長(zhǎng)期不利因素仍存，期限利差預(yù)計(jì)仍將維持偏高水平；考慮基本面背景上行空間亦有限，同時(shí)央行此次降準(zhǔn)進(jìn)一步維護(hù)了市場(chǎng)流動(dòng)性信心，建議謹(jǐn)慎控制久期同時(shí)把握交易性機(jī)會(huì)。

信用債方面，金鷹基金表示，多數(shù)行業(yè)償債能力改善，行業(yè)景氣度分化，上游資源型周期行業(yè)如煤炭、有色業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍較好，債券估值較為穩(wěn)健、利差壓縮趨勢(shì)明確但處低位，而近期偏弱主體板塊利差已出現(xiàn)回調(diào)，后續(xù)仍需觀測(cè)行業(yè)盈利周期的演變，主體信用資質(zhì)下沉需謹(jǐn)慎。地產(chǎn)債方面，近期針對(duì)民營(yíng)房企融資支持的政策頻發(fā)，但確定性較高且體量較大的政策資金主要來(lái)自銀行，風(fēng)險(xiǎn)偏好低，聚焦于頭部?jī)?yōu)質(zhì)民企，仍需關(guān)注中部以下房企信用風(fēng)險(xiǎn)。城投債方面，對(duì)弱區(qū)域的城投債仍需謹(jǐn)慎。

轉(zhuǎn)債方面，金鷹基金認(rèn)為，受益于疫情政策調(diào)整，可關(guān)注出行、線下消費(fèi)、藥店等板塊對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)債；同時(shí)，近期地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，“保交房”政策將繼續(xù)落實(shí)，金融刺激性政策托底地產(chǎn)融資，可關(guān)注地產(chǎn)上、下游產(chǎn)業(yè)鏈，如建筑建材、家居家電等板塊相關(guān)的轉(zhuǎn)債；此外，國(guó)防軍工、信創(chuàng)概念熱度不減，可繼續(xù)關(guān)注信創(chuàng)、數(shù)字貨幣、半導(dǎo)體等方向的轉(zhuǎn)債。