嘉實(shí)基金胡永青：全面實(shí)施注冊制后預(yù)計新股定價將平穩(wěn)過渡
中證網(wǎng)訊（記者 楊皖玉）近日，嘉實(shí)基金固收+解決方案戰(zhàn)隊(duì)投資總監(jiān)胡永青接受中國證券報記者采訪時表示，在注冊制試點(diǎn)的過程中，以公募為代表的機(jī)構(gòu)投資者，在其中起到了比較積極的新股定價作用。全面注冊制實(shí)施后，對于機(jī)構(gòu)投資者而言，首先要強(qiáng)化合規(guī)風(fēng)險意識，同時增強(qiáng)研究能力，真正做到價值發(fā)現(xiàn)。
胡永青表示，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在此前率先試點(diǎn)實(shí)行了注冊制，在此過程中，以公募為代表的機(jī)構(gòu)投資者，在其中起到了比較積極的新股定價作用。一方面，針對上市企業(yè)的質(zhì)地和風(fēng)險，公募、保險等機(jī)構(gòu)憑借完善的投資流程和投研團(tuán)隊(duì)，能夠?qū)π鹿蛇M(jìn)行較為合理的定價；另一方面，市場化定價在實(shí)施的過程中也碰到了一些問題，比如部分投資者為了優(yōu)先獲得新股份額以及一二級市場的價差，可能產(chǎn)生了一些不太合規(guī)的行為。他表示，公募作為風(fēng)控嚴(yán)格的投資機(jī)構(gòu)，在不斷配合監(jiān)管針對詢價制度做了一系列完善工作，以避免發(fā)生類似于“抱團(tuán)報價”的行為。
對于公募機(jī)構(gòu)在詢價機(jī)制中的作用，胡永青表示有三點(diǎn)。首先，定價能力是公募作為機(jī)構(gòu)投資者在詢價機(jī)制中的最主要的作用，一方面挖掘企業(yè)投資價值，另一方面排除在治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營上有潛在風(fēng)險的公司。其次，公募等機(jī)構(gòu)投資者也在持續(xù)與監(jiān)管溝通，不斷完善對詢價機(jī)制的管理，比如目前網(wǎng)下詢價有精選投資者和負(fù)面名單。最后，機(jī)構(gòu)投資者在詢價過程中的作用需要在時間中得以驗(yàn)證，投資機(jī)構(gòu)以及詢價結(jié)果的公開化，也是對機(jī)構(gòu)投資者參與公開市場化定價很好的監(jiān)督。
“按照監(jiān)管的要求，合規(guī)是首要底線，本次全面注冊制的征求意見稿里對中介機(jī)構(gòu)、詢價機(jī)構(gòu)的懲戒力度與過往相比得以提升。因此，在全面注冊制實(shí)施的過程中，預(yù)計新股定價應(yīng)該會有一個比較平穩(wěn)的過渡�！焙狼啾硎�。
面對全面注冊制的實(shí)施，胡永青認(rèn)為，隨著IPO數(shù)量的增加，投資者將可能面臨更多IPO風(fēng)險的暴露。對于機(jī)構(gòu)投資者而言，首先要強(qiáng)化風(fēng)險意識，增強(qiáng)研究能力。用二級市場的估值思維對一級市場進(jìn)行相對科學(xué)合理的評估，真正做到價值發(fā)現(xiàn)。
胡永青進(jìn)一步表示，作為機(jī)構(gòu)投資者要強(qiáng)化新股打新的責(zé)任意識�！叭孀灾埔庖姼逡�，參與新股詢價各個環(huán)節(jié)的機(jī)構(gòu)人員都需要簽字，這對未來每一筆新股詢價都會起到留痕的事后驗(yàn)證作用，在這樣的機(jī)制約束下，對機(jī)構(gòu)新股詢價的責(zé)任意識和風(fēng)險約束，都將起到比較好的作用，也對機(jī)構(gòu)在自身流程和能力建設(shè)方面提出了更高的要求�！�
