路博邁基金魏曉雪：敬畏市場 做情緒穩(wěn)定的投資者
走近路博邁基金魏曉雪的工位，中國證券報記者看到桌子上擺放著一幅書法作品，上面寫著兩個字：不急。
作為第二家在中國展業(yè)的新設(shè)外商獨資公募，路博邁基金近期推出了其首只偏股產(chǎn)品——路博邁中國機(jī)遇混合，公司副總經(jīng)理、權(quán)益CIO魏曉雪擬任基金經(jīng)理。
魏曉雪身上的標(biāo)簽很多：女基金經(jīng)理、從本土機(jī)構(gòu)跳槽到外資公司、公司高管……近期，魏曉雪接受了中國證券報記者的采訪，除了與記者分享她的投資理念和投資框架，她還談到了從業(yè)二十年以來對投資工作的深入思考，以及來到外商獨資公募工作后的深切感受。
情緒穩(wěn)定 敬畏市場
“為什么會在桌子上擺上‘不急’二字的書法作品？”記者問。
“我認(rèn)為投資工作一定要保持情緒的穩(wěn)定，只有這樣才可以讓自己更加理性地做出決斷�！蔽簳匝┬χ鴮τ浾哒f，“慢就是快，別急，一切都可以慢慢來�！�
談到保持情緒穩(wěn)定的方法，魏曉雪認(rèn)為，女性專屬的思維模式與行為習(xí)慣使得女基金經(jīng)理在情緒管理方面似乎擁有天然優(yōu)勢�！坝猩飳W(xué)研究表明，男性和女性的大腦結(jié)構(gòu)和性別激素差異是兩性思維模式差異化的主要原因之一，男性更擅長空間思考和單一任務(wù)處理，而女性更擅長細(xì)節(jié)處理和多任務(wù)處理�！蔽簳匝┱J(rèn)為，多任務(wù)處理的思維模式是自己情緒較為穩(wěn)定的重要原因之一。
“我的一天不會只有工作，和閨蜜逛街、養(yǎng)寵物、烹飪美食等等，都是我排遣壓力的重要方式。”魏曉雪說，“在做投資的時候，我認(rèn)為過分專注很容易陷進(jìn)去，情緒也較難自控，這時候看問題容易偏離本質(zhì)，所以我的時間里不能只有工作�！�
但情緒的穩(wěn)定并不意味著麻木，魏曉雪表示，自己始終揣著對市場的敬畏之心。“我對自己的基本面研究胸有成竹，但對市場的表現(xiàn)與反饋永遠(yuǎn)‘如履薄冰’，因為我認(rèn)為這個市場還有太多東西需要我學(xué)習(xí)，盡管我已經(jīng)從業(yè)二十年。”魏曉雪認(rèn)為，綜合來看，作為一名基金經(jīng)理，有三個特質(zhì)非常重要：第一，情緒管理能力；第二，對事物認(rèn)知盡可能客觀的能力；第三，容忍和理解波動的能力。
業(yè)績穩(wěn)健 均衡偏成長
梳理魏曉雪過往管理的產(chǎn)品資料會發(fā)現(xiàn)，魏曉雪的研究行業(yè)覆蓋廣泛，是少有的能以全行業(yè)視角選股的基金經(jīng)理之一。
在組合上，魏曉雪格外重視行業(yè)和個股的均衡配置，避免持倉過度集中在單一風(fēng)格、單一行業(yè)中，以確保組合收益來源的多樣性。雖然分散，但是魏曉雪整體持股的總數(shù)并不多，保持在30只左右。根據(jù)基金定期報告，其投資涉獵遍布大消費、大健康、大科技、大制造甚至是一部分周期行業(yè)。
和情緒上“不著急”的特點類似，魏曉雪的產(chǎn)品業(yè)績也表現(xiàn)出長期穩(wěn)健的特征。無論是業(yè)績銳度還是回撤控制，都處于行業(yè)中上游水平。海通證券數(shù)據(jù)顯示，從近三年、近五年和近七年來看，魏曉雪的區(qū)間收益均位于同類產(chǎn)品前30%，年化波動均位于同類產(chǎn)品中游。
談到新發(fā)產(chǎn)品的投資風(fēng)格，魏曉雪表示，會繼續(xù)堅持均衡偏成長的投資風(fēng)格，自上而下與自下而上相結(jié)合。“相比于行業(yè)機(jī)會，我更看重產(chǎn)業(yè)周期的內(nèi)部邏輯。在個股選擇層面，產(chǎn)業(yè)趨勢、商業(yè)模式、管理者品行等都是我的重要分析因素。”魏曉雪表示。
一位本土公募出身的基金經(jīng)理跳槽到外商獨資公募后是否會有不適感？針對這一問題，魏曉雪表示，由于路博邁本土化策略執(zhí)行非常徹底，股東隔離機(jī)制也很完善，因此投研體系和框架與自己在本土公募時沒有太大差異�！岸衣凡┻~典范式的公司文化、集團(tuán)獨特的員工持股架構(gòu)等能夠讓我去做更本質(zhì)、更純粹的投資。”魏曉雪表示，“路博邁集團(tuán)的研究成果也能讓我在投資的過程中擁有更多元的視角，例如國際認(rèn)可的ESG研究能力等�？偠灾@是一個我認(rèn)為非常適合做投資的地方，我愿意在這里實踐我的投資理念�！�
看好市場四大方向
談到新發(fā)產(chǎn)品的布局重點，魏曉雪表示，會重點關(guān)注科技創(chuàng)新、高端制造、消費、弱美元周期這四大方向。
科技創(chuàng)新方面，魏曉雪表示，大模型是不可忽視的重要生產(chǎn)力�！氨M管短期來看，中國在大模型搭建方面不一定有非常強(qiáng)的優(yōu)勢，但中國的AI應(yīng)用場景非常豐富，如果能在ChatGPT的基礎(chǔ)之上，做一些應(yīng)用場景的拓展，我認(rèn)為未來會有更多成果涌現(xiàn)。”
高端制造方面，魏曉雪重點提到了半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域的投資機(jī)會。“數(shù)字經(jīng)濟(jì)的應(yīng)用推廣將對半導(dǎo)體的去庫存周期帶來基本面改善，我們認(rèn)為下半年有望看到這方面的投資機(jī)會�！蔽簳匝┍硎�，“新能源方面，前期的階段性回調(diào)反而為這一板塊帶來了更多中長期投資機(jī)會，目前很多具有全球競爭力的龍頭企業(yè)已經(jīng)具備較高的估值性價比。”
消費方面，魏曉雪特別提到了出行、醫(yī)藥等板塊的投資機(jī)會，尤其是中藥和院內(nèi)醫(yī)療復(fù)蘇兩個細(xì)分領(lǐng)域。“對于中藥領(lǐng)域，首先，批復(fù)數(shù)量的提升體現(xiàn)國家支持中藥行業(yè)發(fā)展；其次，中藥行業(yè)近期創(chuàng)新較多；再次，政策相對友好，集采的影響相對友好；最后，這一板塊估值不算太貴�！蔽簳匝┱f道。
弱美元周期方面，魏曉雪表示，目前人民幣資產(chǎn)（包括股市）在全球大類資產(chǎn)配置中處于估值洼地。未來隨著世界供需格局的重構(gòu)，中國具備非常強(qiáng)大的優(yōu)勢和潛力。通過觀察制造業(yè)公司當(dāng)下和未來的發(fā)展，未來將會看到很多制造業(yè)公司在出海、產(chǎn)能逐漸外移的過程中受益。
