醫(yī)藥行業(yè)迎變局 基金經(jīng)理激辯投資機(jī)會(huì)
8月10日，醫(yī)藥板塊走勢略顯疲軟，投資者熱議這波漲勢將會(huì)持續(xù)還是曇花一現(xiàn)。
近期，多地針對醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗采取行動(dòng)。醫(yī)藥板塊出現(xiàn)調(diào)整，相關(guān)基金持續(xù)震蕩。有基金人士表示，該因素短期對板塊估值有所壓制，但醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)勢在于我國龐大的人口基數(shù)、人口老齡化帶來巨大而富有層次的醫(yī)療需求，行業(yè)長期趨勢仍然健康。
醫(yī)藥板塊估值處于低位
8月10日，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷前兩個(gè)交易日的強(qiáng)勢攀升后反彈乏力。ETF方面，日內(nèi)僅數(shù)只醫(yī)藥ETF、生物醫(yī)藥ETF翻紅，相較前兩日普漲的創(chuàng)新藥50ETF、生物藥ETF、疫苗指數(shù)ETF、生物醫(yī)藥ETF、恒生醫(yī)療ETF、疫苗ETF、中藥ETF等數(shù)十只產(chǎn)品，顯得“勢單力薄”，而不少醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)ETF在8月9日以約3%的漲幅領(lǐng)跑市場。
自7月末以來，醫(yī)藥板塊持續(xù)調(diào)整，A股和港股市場的醫(yī)藥股表現(xiàn)均不盡如人意。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月7日，近一周共有174只醫(yī)療保健行業(yè)主題基金回撤幅度超過3%。
自2021年一季度開始，醫(yī)藥板塊迎來了長達(dá)兩年半的寬幅調(diào)整，中間雖多次觸底反彈，但下行趨勢難改。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，申萬一級醫(yī)藥指數(shù)市盈率僅約26倍，估值處于過去十年以來的低位水平。
新華基金權(quán)益投資總監(jiān)、基金經(jīng)理趙強(qiáng)表示，醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)勢在于我國龐大的人口基數(shù)、人口老齡化帶來巨大而富有層次的醫(yī)療需求。從長遠(yuǎn)看，醫(yī)療行業(yè)仍是資本市場上為數(shù)不多的長期需求會(huì)持續(xù)增加的行業(yè)。
北信瑞豐基金的基金經(jīng)理龐文杰表示，長期以來國內(nèi)醫(yī)藥市場“重營銷、輕研發(fā)”的生態(tài)有望轉(zhuǎn)變，以后臨床必需的創(chuàng)新產(chǎn)品將不愁賣。同時(shí)，也促使更多的企業(yè)將更多的資源投入到產(chǎn)品的研發(fā)中去。這對于行業(yè)中踏實(shí)做創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械以及研發(fā)外包服務(wù)等相關(guān)環(huán)節(jié)的公司構(gòu)成中長期利好。
行業(yè)上演優(yōu)勝劣汰
隨著多地針對醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗采取行動(dòng)，某公募基金人士表示，臨床藥物有望進(jìn)入真正的優(yōu)勝劣汰，一些輔藥和高價(jià)走費(fèi)用的安全無效藥自然會(huì)被清理淘汰。
“這對于壓縮醫(yī)療成本，降低醫(yī)保支付壓力，讓好企業(yè)脫穎而出，進(jìn)而帶來醫(yī)藥市場良性循環(huán)，有著積極的促進(jìn)作用�！眱�(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為。
伴隨著我國居民的生活水平和健康意識的提升，醫(yī)療健康相關(guān)支出會(huì)持續(xù)提升。
從需求角度看，醫(yī)藥板塊是中長期最為確定的板塊之一。我國乃至全球的人口老齡化是現(xiàn)階段確定的趨勢，因此對于骨科、心腦血管疾病、腫瘤、神經(jīng)退行性疾病等老齡相關(guān)疾病的診療需求將更加旺盛。
在龐文杰看來，近幾年，我國醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新能力不斷提升，在醫(yī)療影像設(shè)備、創(chuàng)新藥、高值耗材、研發(fā)服務(wù)外包等多個(gè)領(lǐng)域，均出現(xiàn)了能夠走出國門與跨國公司同臺競爭的優(yōu)秀產(chǎn)品和企業(yè)，未來我國醫(yī)藥行業(yè)頭部公司的市場不僅僅局限在國內(nèi)，在資本市場上也一定會(huì)出現(xiàn)能夠比肩跨國巨頭市值的醫(yī)藥公司。
均衡配置細(xì)分領(lǐng)域
天朗資產(chǎn)總經(jīng)理陳建德認(rèn)為，中長期看，在人口老齡化及經(jīng)濟(jì)發(fā)展后、民眾人均醫(yī)藥支出提高的背景下，醫(yī)藥板塊是可以長期穩(wěn)定增長的行業(yè)，也有希望誕生一些股價(jià)長牛的公司。
不過也有觀點(diǎn)稱，醫(yī)藥行業(yè)的高毛利率或?qū)⑾�，部分公司的高增長能力下降。黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文表示，部分藥企的銷售費(fèi)用太高，凈利潤逐步走低，高毛利率正在下行；與此同時(shí)，一些納入醫(yī)保的藥品銷售價(jià)格大幅下降，可能影響到相關(guān)藥企的主營業(yè)務(wù)收入。
對于投資機(jī)會(huì)，趙強(qiáng)認(rèn)為，臨床患者有真實(shí)需求、確定療效、性價(jià)比高的創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械方向，將迎來發(fā)展良機(jī)。從長期角度看，這利好產(chǎn)品力強(qiáng)、國產(chǎn)替代、創(chuàng)新能力扎實(shí)的公司，對于合規(guī)且產(chǎn)品力強(qiáng)的公司，機(jī)遇遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。
在賀金龍看來，投資者應(yīng)根據(jù)自身流動(dòng)性需求，從中長期視角出發(fā)把握醫(yī)藥行業(yè)的布局機(jī)會(huì)，對于缺乏行業(yè)專業(yè)性知識的投資者，需注意均衡配置細(xì)分領(lǐng)域。
