醫(yī)藥行業(yè)并購持續(xù)活躍

　　新年伊始，華潤醫(yī)藥、達嘉維康和愛爾眼科等多家上市藥企相繼披露收購公告。業(yè)內人士表示，醫(yī)藥公司的并購將持續(xù)活躍。當前并購案例大都是由大型制藥公司發(fā)起，以此擴充業(yè)務，醫(yī)美、細胞治療、科研上游等有望成熱點，活躍的并購交易有望抬升行業(yè)整體估值。

　　形成協(xié)同效應

　　1月3日晚，愛爾眼科發(fā)布公告，擬收購紹興愛爾、舟山愛爾等14家醫(yī)院的部分股權，進一步完善全國區(qū)域市場布局，形成規(guī)模效應，進一步深化在全國各地的“分級連鎖”體系。

　　同日，華潤醫(yī)藥發(fā)布公告，之前有關建議收購昆藥集團股份有限公司（簡稱“昆藥”）的權益，在中國證券登記結算有限責任公司的股份轉讓登記已經(jīng)完成。因此，于2022年12月30日，已完成根據(jù)股份轉讓協(xié)議的條款建議自華立集團股份有限公司及華立醫(yī)藥集團有限公司將昆藥的333.55萬股股份及昆藥的2.09億股股份過戶至華潤三九。完成建議轉讓后，華潤三九合計持有昆藥28%的權益。

　　此前，昆藥集團發(fā)布公告，公司與華潤三九均從事醫(yī)藥生產和銷售業(yè)務，雙方在業(yè)務發(fā)展、技術開發(fā)等領域具有較強的協(xié)同效應。華潤三九也表示，重組符合公司戰(zhàn)略，可在華潤三九良好的品牌運作能力基礎上，探索將“昆中藥1381”“昆中藥”打造為精品國藥品牌，以此承載更多具有歷史沉淀的產品，有利于推動中醫(yī)藥產業(yè)高質量發(fā)展，打造三七產業(yè)鏈龍頭企業(yè)。

　　達嘉維康1月3日發(fā)布更新版公告，公司擬收購天濟草堂85.7143%股份，收購價約為3.41億元。收購完成后，達嘉維康將持有天濟草堂股份合計6000萬股，占天濟草堂股本總數(shù)的85.7143%。

　　公告顯示，達嘉維康屬于醫(yī)藥流通行業(yè)，主要從事藥品、醫(yī)療器械等醫(yī)藥產品的批發(fā)和零售業(yè)務。標的公司天濟草堂屬于醫(yī)藥制造業(yè)，主營業(yè)務為中成藥的研發(fā)、生產和銷售，天濟草堂經(jīng)過多年的發(fā)展，已成為中藥制造行業(yè)有一定影響力的企業(yè)。本次收購目的在于進一步拓展產業(yè)鏈的上游，在公司已具備藥品批發(fā)零售、專科醫(yī)院的基礎上，擁有生產藥品的能力，充分發(fā)揮公司現(xiàn)有業(yè)務優(yōu)勢與標的公司資產業(yè)務協(xié)同效應，逐步形成上下聯(lián)動的規(guī)�；�醫(yī)藥產業(yè)業(yè)務體系。

　　2022年，醫(yī)藥行業(yè)的并購持續(xù)發(fā)生。如同仁堂擬收購京宜生物51%股權，補充藥酒產能；長江健康擬收購江和藥業(yè)58%股權，拓展新冠口服小分子藥業(yè)務等。

　　森瑞基金研究總監(jiān)何山表示，近兩年醫(yī)藥行業(yè)并購活躍的原因是當前醫(yī)藥行業(yè)整體估值較低，在此窗口進行并購風險相對較小；同時中國醫(yī)藥產業(yè)正經(jīng)歷結構性變革，并購將帶來新的增長點。此外，快速進入新賽道、產業(yè)鏈一體化發(fā)展、海外擴張等因素也促進了并購的活躍。

　　加速全球化進程

　　跨境并購較多也成為近年來藥企并購的一個特點。

　　拱東醫(yī)療去年12月22日晚公告稱，其境外全資子公司GD Medical與美國TPI公司及其股東簽署了《資產購買協(xié)議》，本次交易的預估購買價格為4200萬美元，最終購買價格將根據(jù)交割日的賣方負債、應付賬款和預計交割交易費用等情況進行相應調整。

　　去年12月11日晚，東誠藥業(yè)發(fā)布公告，其下屬公司米度生物擬以3020萬美元收購CRO公司XING IMAGING（簡稱“新映像公司”）。新映像公司是一家核藥轉化及臨床試驗影像CRO服務公司，利用新型PET藥品的制備質控技術、利用新型PET藥品的PET掃描服務及影像閱片管理經(jīng)驗，協(xié)助國際藥企在臨床試驗期間精準影像診斷CRO服務。

　　針對收購的目的，拱東醫(yī)療稱，海外收購交易如得以實現(xiàn)，將有助于公司布局境外產能，實現(xiàn)優(yōu)勢資源互補。一方面，公司將利用自身的規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，降本增效，將公司產品以高性價比在下游應用行業(yè)中推廣；另一方面，雙方將進行渠道、客戶共享，增強公司在境外的區(qū)域競爭優(yōu)勢，提升境外市場拓展能力，有利于新客戶、新市場、新技術的獲取，更好地履行對境外客戶的供貨承諾及客戶維護，進一步提高公司研發(fā)能力、綜合競爭力及市場占有率，有利于推動公司的可持續(xù)發(fā)展。

　　東誠藥業(yè)海外收購是加碼核藥產業(yè)。針對本次收購，東誠藥業(yè)表示，通過本次收購，旨在加強公司核藥臨床影像服務能力，打造新核藥臨床轉化網(wǎng)絡，完善公司在核醫(yī)藥領域的產業(yè)布局。同時，通過本次收購也將為公司增加新的利潤增長點，提升公司的抗風險能力，進一步優(yōu)化整體戰(zhàn)略的目標，實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

　　對此，何山表示，中國醫(yī)藥公司向海外擴張是趨勢，這也是日韓等藥企發(fā)展的歷史經(jīng)驗。醫(yī)藥外包服務（CXO）等領域本身就已參與全球競爭，海外并購只是延續(xù)其發(fā)展路徑，持續(xù)擴大海外市場；而對制劑、疫苗等剛剛走出國門的領域，海外并購將加速全球化的進程。

　　融智投資研究員包金剛表示，醫(yī)藥行業(yè)技術壁壘高，新藥研發(fā)不確定性大，監(jiān)管嚴格，通過并購可以加快推進產品研發(fā)進度，拓展海外市場。隨著中國生物醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展壯大，預計越來越多的頭部藥企將加快推進國際化戰(zhàn)略，積極探索海外并購。