為何熱門基金不能始終保持“高光”？

　　格隆先生說過，長期投資者會有個誤區(qū)：只盯著市場的阿爾法掙錢，但是，在大多數(shù)環(huán)境不算穩(wěn)定、財(cái)富創(chuàng)造和分配容易陷入輪回的環(huán)境里，貝塔其實(shí)遠(yuǎn)比阿爾法重要。經(jīng)濟(jì)上行期，你要掙“阿爾法+貝塔”的錢，經(jīng)濟(jì)下行時，你的策略則需要調(diào)整為“阿爾法-貝塔”。

　　多數(shù)投資者經(jīng)常有這個疑問，別人推薦或者關(guān)注的產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，但當(dāng)購買或持有它的時候就變得平庸。原因之一是，當(dāng)它被關(guān)注和被推薦的時候短期業(yè)績一定優(yōu)異，配置了那個時點(diǎn)或者時間段上漲的資產(chǎn)，是它的“高光時刻”，但市場總會輪動，盈虧同源，上漲資產(chǎn)開始下跌的時候，就是你持有它變得平庸或者不佳的時候；二是，市場的信息是公開透明的，你和市場多數(shù)投資者有一樣的投資行為，讓本身只有較小管理規(guī)模的投資經(jīng)理快速獲得了大量的資源配置，投資經(jīng)理需要對更大的資產(chǎn)規(guī)模有新的適應(yīng)過程，可能對投資帶來影響。

　　從2004年至2023年第一季度將近二十年的時間里，偏股基金指數(shù)依然是一個“漲多跌少”的性價(jià)比不錯的投資標(biāo)的，但多數(shù)基民實(shí)際投資收益并沒有跟上這個指數(shù)的平均收益，深究原因還是資產(chǎn)配置的隨意性。以大家記憶深刻的近幾年基金投資為例，2019年、2020年偏股基金指數(shù)漲幅分別為45.02%和55.91%，這讓多數(shù)基民對偏股基金的投資收益有了較高的預(yù)期，紛紛加大了權(quán)益基金的投資，但其實(shí)多數(shù)投資者并沒有做好較高收益可能出現(xiàn)的承擔(dān)同比例虧損的準(zhǔn)備，多數(shù)投資者在2020年下半年加大對權(quán)益基金的投資比例，出現(xiàn)“掙小錢虧大錢”的尷尬局面。

　　時間來到當(dāng)下，2022年至今的跌幅又讓投資者“談基色變”，尤其是權(quán)益類、含權(quán)基金“失望透頂”，紛紛止損轉(zhuǎn)入存款、國債等中低風(fēng)險(xiǎn)投資，短期看這也確實(shí)為避險(xiǎn)的有效選擇，我們需要思考的是，下個收益高峰來臨之時，我們是否還能和現(xiàn)在一樣耐得住寂寞，守得住預(yù)期，不再追在下個高點(diǎn)上？總之，投資是一場修行，基金投資也不例外。

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