財(cái)通基金金梓才：預(yù)期扭轉(zhuǎn) 尋找最具想象空間賽道
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，由財(cái)通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才管理的財(cái)通價(jià)值動量A的年內(nèi)收益率已經(jīng)超過24%，在同類產(chǎn)品排名中位列前2%。尤其是自9月24日一系列政策“大禮包”出臺后，財(cái)通價(jià)值動量A凈值反彈迅猛，區(qū)間收益率超過37%。
金梓才認(rèn)為，在中國市場底層邏輯中，投資收益大部分來自行業(yè)β，做好不同行業(yè)之間的選擇和配置，基本決定了基金經(jīng)理投資收益的一大半。從金梓才在管產(chǎn)品的三季報(bào)中可以看出，他的布局思路已發(fā)生不少調(diào)整。
“自9月24日開始的市場行情反轉(zhuǎn)，標(biāo)志著資本市場春天的到來。我們相信未來市場將有更多機(jī)會，希望大家能夠把握住市場主線和投資節(jié)奏。”金梓才表示，一旦市場主線明確后，大量活躍資金將會集中到這一方向，有望推動市場進(jìn)入一種健康、良性的格局。目前來看，中國的科技企業(yè)會在AI及其他前沿領(lǐng)域展現(xiàn)出更大的成長潛力。
后市更看重具備想象空間的賽道
自9月24日的一連串政策“組合拳”推出后，市場情緒顯著升溫。金梓才對記者表示：“這次政策帶來的最大變化，就是改變了原來投資者對資本市場相對悲觀的預(yù)期。盡管我們目前還無法準(zhǔn)確評估政策產(chǎn)生的實(shí)際影響，畢竟政策還需要一定時(shí)間落地，但我們看到了相關(guān)部門對資本市場的重視，預(yù)計(jì)后期或還會有一系列的利好政策出臺，推動資本市場不斷走強(qiáng)?！?/p>
談到對市場行情的預(yù)判，金梓才認(rèn)為，指數(shù)級別的上漲可能暫時(shí)告一段落。10月9日以后，市場開始出現(xiàn)板塊分化和輪動，這種情況可能才是未來市場的常態(tài)。目前來看，市場的成交量維持在相對較高但不過度的水平，這是可持續(xù)的、能逐步推動市場上漲的成交量。接下來，市場將有望走出主線，從而進(jìn)入一種健康、良性的格局。
對金梓才來說，與上半年相比，市場蘊(yùn)含的內(nèi)生動能已明顯提升。鑒于此，他對自己的布局思路也進(jìn)行了調(diào)整，將更多倉位轉(zhuǎn)移到更具想象空間的板塊。10月末，金梓才在三季報(bào)中明確提到，已減倉部分“出海的倉位”。談及此處，他表示：“我們減倉了一些出海相關(guān)標(biāo)的，并不代表這些公司不好。相反，我們認(rèn)為具備出海邏輯的優(yōu)質(zhì)公司仍然值得配置。但從戰(zhàn)略角度來看，出海這一邏輯線的想象空間，橫向來看并非最優(yōu)，我們需要把更多倉位換到更具備想象空間的賽道上來。”
把握AI產(chǎn)業(yè)更需“選股精準(zhǔn)”
最具想象空間的賽道在哪里？在金梓才看來，中國的科技企業(yè)會在AI及其他前沿領(lǐng)域展現(xiàn)出更大的成長潛力。
金梓才向記者表示，AI產(chǎn)業(yè)將經(jīng)歷一個(gè)較長的增長周期，相比于當(dāng)年的移動互聯(lián)網(wǎng)，AI的產(chǎn)業(yè)周期可能時(shí)間跨度更長、影響范圍更大。目前AI仍處在發(fā)展的第一階段，主要是大模型的預(yù)訓(xùn)練、迭代和完善階段，尚未進(jìn)入全面應(yīng)用的階段。未來，AI將改變許多傳統(tǒng)行業(yè)，包括醫(yī)療、制造業(yè)等，這意味著未來AI的投資機(jī)會還將不斷出現(xiàn)，長期潛力非常大。
那么，普通投資者如何更好地把握住科技板塊的行情？金梓才認(rèn)為，主動權(quán)益基金在選股精準(zhǔn)度上具有明顯優(yōu)勢。在科技行情的醞釀初期和主升浪階段，經(jīng)驗(yàn)豐富的主動權(quán)益型基金經(jīng)理往往能更好地把握市場行情的切換節(jié)奏，通過靈活調(diào)整倉位，尋找具有成長潛力的個(gè)股。金梓才表示：“比如，中國的半導(dǎo)體公司大多布局于各類終端，而目前人工智能的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域在數(shù)據(jù)中心和云端大規(guī)模計(jì)算。這就需要優(yōu)秀的主動權(quán)益基金經(jīng)理從基本面、成長性、股價(jià)上行潛力等方面挑選到那些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，進(jìn)行提前布局?！?/p>
目前主要看好三大板塊
談到看好的具體領(lǐng)域時(shí)，金梓才表示，他將持續(xù)在算力、AI應(yīng)用、半導(dǎo)體等板塊精選個(gè)股。首先，算力板塊仍然充當(dāng)著AI行情中“排頭兵”的角色；其次，AI應(yīng)用端在后續(xù)行情中的表現(xiàn)不容小覷；最后，中國半導(dǎo)體企業(yè)和世界領(lǐng)先技術(shù)的差距正在逐步縮小，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)具備較高的成長彈性。
算力方面，金梓才認(rèn)為，這一輪以AI大模型為核心的生產(chǎn)力革命，目前仍處于大模型預(yù)訓(xùn)練階段，與之相關(guān)的數(shù)據(jù)中心和聚焦云端的半導(dǎo)體公司會率先受益。如果進(jìn)行海外投資，建議優(yōu)先選擇與數(shù)據(jù)中心大客戶強(qiáng)綁定的企業(yè)，這類公司在未來的AI產(chǎn)業(yè)中可能具有更強(qiáng)的增長機(jī)會；在國內(nèi)投資方面，可以對業(yè)績和估值的容忍度稍微放寬，選擇那些長期成長潛力較大的公司。
AI應(yīng)用方面，金梓才認(rèn)為，AI可以在某些領(lǐng)域輔助決策，甚至可以在一些領(lǐng)域直接替代人類勞動。以教育行業(yè)為例，AI在教育領(lǐng)域的落地速度非?？?，特別是在口語訓(xùn)練方面，AI的表現(xiàn)已經(jīng)相當(dāng)自然，能夠作為一對一的口語老師，這類應(yīng)用已經(jīng)具備了產(chǎn)業(yè)化的可能性。再比如，AI在IT領(lǐng)域的應(yīng)用也已經(jīng)很強(qiáng)大，并且模型在編程方面也有了進(jìn)一步的迭代，代表AI在這些方向上具備了快速產(chǎn)業(yè)化的潛力。
半導(dǎo)體方面，金梓才表示，盡管國內(nèi)的半導(dǎo)體公司與國外企業(yè)在領(lǐng)先技術(shù)方面還有一定差距，但國內(nèi)公司已經(jīng)具備了一些基礎(chǔ)能力。他進(jìn)一步表示：“過去半年到一年的時(shí)間里，中國半導(dǎo)體企業(yè)在硬件端的進(jìn)步尤為顯著，許多國內(nèi)芯片公司已經(jīng)達(dá)到了可用的水平，客戶反饋也相當(dāng)積極。同時(shí)，模型端也在持續(xù)改進(jìn)，特別是一些國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司在國內(nèi)外都開展了大量的嘗試，取得了不小的進(jìn)步。未來，我們可以期待中國AI領(lǐng)域更廣泛的突破。”
