華爾街空頭扣動扳機 狙擊目標指向歐洲公司

　　繼3月9日首次披露對諸多歐洲公司的凈空頭頭寸后。世界頭號對沖基金——橋水基金正在加碼做空歐洲公司。很多跡象顯示，橋水近日加大了對歐洲公司的做空力度。不僅是橋水基金，城堡、AQR等知名華爾街機構(gòu)最近紛紛加碼做空歐洲公司。分析人士認為，歐洲疫情發(fā)酵疊加經(jīng)濟疲弱，華爾街空頭來勢洶洶，被狙擊的歐洲公司將面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

　　橋水加碼做空歐洲

　　德國上市公司官方信息披露平臺——聯(lián)邦公報提供的數(shù)據(jù)顯示，日前橋水對德國公司的做空力度增大。3月12日，橋水基金披露了12家德國公司的凈空頭頭寸。根據(jù)歐盟相關(guān)規(guī)定，機構(gòu)持有歐洲公司的凈空頭頭寸超過公司總股本的0.5%,需要向監(jiān)管當局報告。橋水在過去數(shù)日對這12家公司的凈空頭頭寸持續(xù)上升。以軟件公司SAP為例，2020年3月9日，橋水基金持有SAP0.59%的凈空頭頭寸。3月10日，橋水空頭頭寸上升至0.62%，3月12日上升至0.79%。SAP之外，橋水基金還持有知名體育服飾公司阿迪達斯的凈空頭頭寸，3月12日，橋水持有阿迪達斯的凈空頭頭寸已從數(shù)日前的0.61%升至0.82%。

　　空頭信息統(tǒng)計網(wǎng)站breakout point統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，橋水已披露對43家歐洲公司的凈空頭頭寸，3月9日這一數(shù)字為37家。如果按照上周五的收盤價計，橋水的相關(guān)做空金額已達140億歐元。

　　分析人士稱，目前尚不能確定，橋水的主要策略是通過指數(shù)做空還是針對單個公司的做空。橋水作為全球宏觀型對沖基金，一般來說更傾向于通過指數(shù)做空某一市場。據(jù)外媒報道，橋水基金旗艦策略純阿爾法（II）策略2020年至今已經(jīng)虧損了20%，目前尚不能明確做空歐洲對基金凈值的影響。

　　華爾街機構(gòu)紛紛出手

　　量化巨頭城堡基金（Citadel）也披露了對諸多歐洲公司的凈空頭頭寸。例如，城堡基金及其子公司目前持有10家德國公司的凈空頭頭寸，而在2019年6月，城堡基金僅持有1家公司的凈空頭頭寸。城堡基金做空的名單中包含知名服飾公司雨果博斯（Hugo Boss），目前通過Citadel Europe 和Citadel Advisors兩個主體合計持有雨果博斯1.19%的凈空頭頭寸。

　　2020年1月1日至3月12日，德國聯(lián)邦公報已經(jīng)披露了174條凈頭寸記錄，2019年全年共披露51條凈空頭頭寸記錄。中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，除了橋水基金，城堡基金、72點資產(chǎn)管理、馬歇爾韋世、AQR、德劭等知名華爾街機構(gòu)都持有對歐洲公司的凈空頭頭寸。分析人士指出，新冠肺炎疫情對歐洲諸多跨國公司如阿迪達斯產(chǎn)生了較大影響。3月12日，阿迪達斯表示，突發(fā)新冠肺炎疫情對業(yè)務產(chǎn)生了實質(zhì)性負面影響。公司關(guān)閉了一定數(shù)量的品牌自營門店和特許經(jīng)營門店，其他營業(yè)的門店客流量也顯著減少。自1月25日中國春節(jié)至2月底，阿迪達斯在大中華區(qū)的收入較去年同期減少約80%。

　　目前疫情在歐洲范圍持續(xù)發(fā)酵，加上歐洲央行的貨幣政策空間不大，經(jīng)濟前景欠佳，分析人士稱這是華爾街機構(gòu)看空歐洲的一個重要原因。

　　歐洲多國啟動做空禁令

　　日前，歐洲多國已經(jīng)啟動了做空禁令。3月13日西班牙市場監(jiān)管機構(gòu)要求禁止賣空69支股票；意大利證交所宣布禁止做空股票，賣空禁令于3月13日生效；英國金融監(jiān)管局（FCA）暫時禁止部分賣空工具和交易，包括禁止股票賣空。此外，德意志交易所發(fā)言人也稱，正考慮可能禁止賣空。

　　不過，部分業(yè)內(nèi)人士認為禁令未必會穩(wěn)住股價。諾亞財富首席研究官夏春援引相關(guān)研究表示，2008年金融危機時，被禁止賣空的股票用買賣差價和日內(nèi)波動率來衡量的“質(zhì)量”嚴重惡化，監(jiān)管當局美好的愿望落空，限制賣空并沒有起到穩(wěn)定股價的作用。

　　不僅如此，夏春進一步援引相關(guān)研究指出，禁止做空可能會影響市場的流動性。因為被禁止賣空股票的期權(quán)買賣價差急劇變大，使得市場流動性顯著降低。他認為，禁止做空在限制空頭的同時也限制了多頭。因為空頭被限制之后，市場的流動性變差。多頭預見市場流動性變差之后，將減少交易。