金牛私募研判A股 震蕩將為主基調(diào)

　　A股市場連續(xù)三個(gè)交易日反彈。來自多家金牛私募機(jī)構(gòu)的最新A股研判觀點(diǎn)顯示，目前私募機(jī)構(gòu)對(duì)于A股大勢(shì)的整體研判，普遍定位為震蕩。在投資組合之中，低估值、順周期成長等，成為了金牛私募當(dāng)前在選股和策略應(yīng)對(duì)上的核心要點(diǎn)。

　　多空研判趨于中性

　　重陽投資聯(lián)席首席投資官陳心表示，目前經(jīng)濟(jì)仍處于持續(xù)穩(wěn)健回升中，市場流動(dòng)性溫和適度，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇同步。資本市場改革大力推進(jìn)，資本市場將在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮重要作用，但同時(shí)市場局部也出現(xiàn)投資者行為過于一致、預(yù)期過于樂觀的情況。綜合來看，預(yù)計(jì)市場短中期維持震蕩整固的可能性較大，投資者對(duì)于前期預(yù)期過于樂觀、交易過于擁擠的板塊，或?qū)⒅匦逻M(jìn)行審視。與此同時(shí)，本輪市場調(diào)整確實(shí)對(duì)部分股票有所修正，但并不充分，因此并未給市場帶來系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)。買入或抄底與否，還需要針對(duì)不同公司的中長期價(jià)值判斷進(jìn)行個(gè)別分析。

　　泊通投資董事長盧洋表示，從宏觀基本面看，目前宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于快速恢復(fù)期，預(yù)計(jì)到明年上半年，經(jīng)濟(jì)的同比增速將會(huì)維持在高位區(qū)間運(yùn)行。從流動(dòng)性角度看，目前流動(dòng)性邊際有所收斂，特別是最近十年期國債收益率曾出現(xiàn)一輪快速上升。就A股市場估值而言，目前滬深300指數(shù)的整體估值水平不高，市場即使有估值泡沫也只是結(jié)構(gòu)性高估。從投資者情緒角度看，市場情緒已經(jīng)從前期高點(diǎn)顯著回落。綜合分析，上證綜指未來一段時(shí)間可能會(huì)在3100點(diǎn)到3600點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)展開持續(xù)性區(qū)間震蕩。

　　此外，星石投資首席研究官方磊、保銀投資基金經(jīng)理李墨等私募投資人也認(rèn)為，短期內(nèi)市場可能會(huì)延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，主要股指向下的空間有限。

　　組合配置關(guān)注多個(gè)要點(diǎn)

　　進(jìn)一步從資產(chǎn)組合的配置及倉位管理來看，盧洋認(rèn)為，上證綜指在目前3300點(diǎn)左右的位置，倉位并不應(yīng)當(dāng)成為投資者關(guān)注的核心問題。以80%的基本倉位為例，20%的倉位增減變動(dòng)足以應(yīng)對(duì)未來出現(xiàn)的區(qū)間震蕩行情。在行業(yè)方向上，盧洋表示，當(dāng)前可以在低估值的行業(yè)里尋找最優(yōu)秀的公司。綜合行業(yè)基本面景氣度和估值水平來看，未來一段時(shí)間內(nèi)，A股市場的房地產(chǎn)、基建、保險(xiǎn)、煤炭、汽車、自主可控的高端制造業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　陳心強(qiáng)調(diào)，目前重陽投資在組合管理上，整體保持謹(jǐn)慎樂觀。這既基于重陽投資對(duì)市場依然持有“結(jié)構(gòu)性高估”的看法，又基于對(duì)那些受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)且估值合理的優(yōu)質(zhì)公司的積極態(tài)度。因此，現(xiàn)階段該機(jī)構(gòu)的投資組合將維持攻守平衡的中性定位。

　　方磊表示，經(jīng)過近階段的震蕩調(diào)整之后，A股市場整體性價(jià)比相比前期有了比較明顯的提升。當(dāng)前星石投資更加注重精選個(gè)股和行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的順周期成長股，具體方向包括有色金屬、高端裝備、可選消費(fèi)和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。

　　李墨則分析認(rèn)為，在目前時(shí)點(diǎn)，大部分優(yōu)質(zhì)股票的基本面風(fēng)險(xiǎn)不大，唯一的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在標(biāo)的個(gè)股的估值是否合理。目前，消費(fèi)行業(yè)和科技行業(yè)是保銀投資重倉的兩個(gè)行業(yè)大類。