私募看好周期股結(jié)構(gòu)性機會

　　近期以螺紋鋼、玻璃等為代表的工業(yè)類大宗商品價格持續(xù)走高。在A股市場，鋼鐵、有色、化工等板塊，7月以來也迎來新一輪漲勢。來自私募業(yè)內(nèi)的最新策略觀點顯示，目前多數(shù)私募機構(gòu)認為，工業(yè)類商品的高位景氣時間可能超過此前市場預期。即便資源類周期股難以出現(xiàn)全面上漲，但高景氣度持續(xù)帶來的個股業(yè)績驅(qū)動行情，仍將是短中期內(nèi)A股的重要結(jié)構(gòu)性投資方向。

　　工業(yè)類商品短期易漲難跌

　　名禹資產(chǎn)表示，從當前時點來看，全球疫苗供應的失衡，造成了發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟修復帶動的需求擴張更快，不少新興經(jīng)濟體由于疫苗短缺，導致銅等工業(yè)類商品產(chǎn)能受限。在此背景下，供需失衡疊加全球流動性過剩，國際大宗商品的高位景氣時間，可能超過此前市場預期。

　　泊通投資董事長盧洋分析，在全球經(jīng)濟同步復蘇的背景下，主要經(jīng)濟體大多處于庫存提升的周期階段，這一格局導致了短時期內(nèi)國際大宗商品價格整體易漲難跌。此外，盧洋還特別指出，由于環(huán)保、碳排放等因素的約束，在本輪大宗商品價格的上漲中，主要工業(yè)品的產(chǎn)能不僅沒有增長，反而有所減少。在此背景下，短時間內(nèi)預計工業(yè)類商品價格整體難以大幅轉(zhuǎn)弱。

　　星石投資首席研究官方磊進一步指出，從環(huán)比的角度來看，國內(nèi)工業(yè)品價格快速上漲的階段已經(jīng)過去；但從同比的角度來看，雖然高點已過，但相關(guān)數(shù)據(jù)可能繼續(xù)在高位徘徊。從大宗商品供需情況來看，海外“供給弱、需求旺”的狀態(tài)或維持；國內(nèi)對于大宗商品漲價的壓制態(tài)度較為堅決，嚴厲打擊哄抬價格、囤積居奇等行為，并組織了銅、鋁等國家儲備的投放。與此同時，從美元指數(shù)的角度來看，雖然不確定性存在，但支撐美元向上的因素逐漸增多。綜合而言，對于大宗商品的價格，還需進一步關(guān)注經(jīng)濟增長動能能否持續(xù)。

　　周期股整體大漲幾率不大

　　從私募機構(gòu)對于周期股行情的最新研判來看，盡管對于后期周期股板塊能否集體走強，市場仍有較大分歧，但看好其中的結(jié)構(gòu)性機會仍是一線私募機構(gòu)的主流預期。

　　保銀投資表示，下半年周期性商品是否會持續(xù)保持整體價格強勢，主要取決于經(jīng)濟恢復的程度。該機構(gòu)認為，周期股整體大漲的機會不大，主要關(guān)注一些結(jié)構(gòu)性機會。在此之中，保銀投資目前重點看好與新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的周期股投資機會。

　　盧洋指出，泊通投資目前重點看好周期股中的鋼鐵板塊。從全球范圍來看，從疫情中復蘇進度相對較慢的東南亞地區(qū)，未來一年預計也將會以基建等手段拉動經(jīng)濟，并進而提升全球鋼鐵的需求。與此同時，未來較長時間內(nèi)，國內(nèi)鋼鐵價格將受限產(chǎn)、下游需求等因素影響，繼續(xù)保持在相對高位。在此背景下，下半年A股鋼鐵板塊的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，預計仍有較多投資機會。

　　名禹資產(chǎn)認為，A股周期股板塊的強勢格局，在未來一段時間內(nèi)可能會逐步擴散。考慮到大宗商品的高位景氣時間可能超預期，一方面，短期內(nèi)基本金屬等傳統(tǒng)周期股可能會反復表現(xiàn)；另一方面，與新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的鋰、稀土、光伏玻璃等細分成長周期領(lǐng)域，值得長期看好。