中證500持續(xù)強勢 私募指數(shù)增強策略再度升溫
近期A股持續(xù)震蕩，投資難度明顯增大。與此同時，中證500指數(shù)等以往投資者關(guān)注度不高的股指，迎來了一輪長時間的結(jié)構(gòu)性行情。截至9月2日收盤，7月以來中證500指數(shù)大幅跑贏滬深300指數(shù)超過14個百分點，為歷史少見。來自量化私募圈的最新業(yè)內(nèi)動態(tài)顯示，相關(guān)股指的突出超額收益，正催發(fā)各類投資者對于指數(shù)增強策略的投資興趣和認購熱情。
主要股指分化
來自A股市場的最新市況顯示，受大市值白馬股持續(xù)震蕩下行、中盤股與周期性行業(yè)板塊整體持續(xù)上漲等因素共振影響，7月以來A股市場主要股指的分化格局持續(xù)擴大。截至9月2日，中證500、中證1000兩大指數(shù)，在7月至今的9周時間內(nèi)，均已實現(xiàn)了對滬深300指數(shù)超過10個百分點的“超車”。
具體來看，截至9月2日，中證500、中證1000指數(shù)7月以來分別累計上漲7.33%和8.57%，同期滬深300指數(shù)則下挫了6.79%。兩股指在兩個多月的時間內(nèi)，分別跑贏滬深300指數(shù)14.12和15.36個百分點。進一步對比上證50、創(chuàng)業(yè)板指等其他股指的表現(xiàn)，自下半年以來，A股主要股指的“劈叉格局”更加明顯。
對于中證500指數(shù)近期的持續(xù)強勢，洛書投資表示，中證500指數(shù)作為一個能夠代表A股市場貝塔風格的寬基指數(shù)，具備中小成長基因，行業(yè)分散多元，覆蓋國家重點推進的產(chǎn)業(yè)方向。并且該指數(shù)目前估值水平適中、近幾年漲幅落后于滬深300指數(shù)，因而具備較好的配置價值。
私募指數(shù)增強產(chǎn)品升溫
來自國內(nèi)某第三方機構(gòu)的私募監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月國內(nèi)證券指數(shù)增強等量化私募產(chǎn)品再度迎來一輪發(fā)行高潮。具體來看，8月份有近30家證券私募機構(gòu)備案產(chǎn)品數(shù)量均在10只以上，其中百億級量化私募依然是備案主力軍。九坤投資、靈均投資、啟林投資、衍復投資8月備案產(chǎn)品的數(shù)量分別高達104只、97只、52只和33只。
九坤投資CEO王琛在接受中國證券報記者采訪時表示，中證500等指數(shù)增強策略的收益包括貝塔和阿爾法兩大方面，過去幾年中證500指數(shù)持續(xù)跑輸藍籌股、白馬股，但今年以來中證500等中小市值指數(shù)相對強勢，這對于指數(shù)增強策略來說是貝塔與阿爾法收益的“雙重利好”。
洛書投資分析認為，近期中證500指數(shù)漲幅領(lǐng)先，導致中證500等指數(shù)增強相關(guān)產(chǎn)品受到各類投資者的廣泛青睞，甚至有個別私募的500指數(shù)增強策略產(chǎn)品因額度達到上限而出現(xiàn)封盤的情況，而該機構(gòu)近兩個月指數(shù)增強策略產(chǎn)品規(guī)模也有大幅提升。
明汯投資表示，該機構(gòu)中證500指數(shù)增強產(chǎn)品在今年初就已經(jīng)全市場封盤。同時，由于國內(nèi)投資者對于絕對收益的要求高于指數(shù)跟蹤誤差的要求，明汯新推出了全市場選股、不對標任何指數(shù)的量化多頭產(chǎn)品，近期投資人的認購情況也整體較好。
多個投資要點需關(guān)注
對于指數(shù)增強類產(chǎn)品的投資把握，明汯投資分析認為，從具體策略和產(chǎn)品選擇來看，特定指數(shù)（如滬深300、中證500等）增強產(chǎn)品比較看重和指數(shù)的跟蹤誤差，會犧牲一部分超額收益，但由于跟蹤誤差小，更適合對量化產(chǎn)品不夠熟悉的投資者。而全市場選股產(chǎn)品由于交易空間更大，則更適合希望長期絕對收益稍高一些的投資者。
王琛表示，2021年以來，A股波動加大，市場分化行情明顯，風格轉(zhuǎn)換較快。面對這樣瞬息萬變的市場，建議個人投資者減少擇時頻率，根據(jù)風險承受能力，長期配置，科學投資。對于中證500等近期顯著表現(xiàn)強勢的指數(shù)，未來能否繼續(xù)取得較高的超額收益，王琛則認為，未來還需要關(guān)注市場風格的周期性變動情況。
喜岳首席投資官唐濤認為，中證500指數(shù)成分股行業(yè)分布均衡，不受制于特定的行業(yè)風格。從歷史來看，中證500指數(shù)年化回報和波動均高于滬深300指數(shù)，而對比中證1000指數(shù)更具穩(wěn)定性。建議投資者可以關(guān)注有強邏輯支撐的基本面量化產(chǎn)品，其優(yōu)勢在于策略容量大且長期有效性高，超額收益更為穩(wěn)定。
進一步結(jié)合主觀多頭基金產(chǎn)品來看，洛書投資進一步表示，主觀權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績彈性更高，量化類產(chǎn)品相對更穩(wěn)健，對于個人投資者而言，相關(guān)資產(chǎn)的均衡配置會是相對更優(yōu)解的選擇，同時均衡配置的思路也大幅降低了對擇時的要求。
