用VC的長線思維買基金
提起風(fēng)險投資（VC），人們會想到這些傳奇故事：
“孫正義6分鐘就決定投資阿里巴巴，狂賺2500多倍；
彼得·蒂爾給Facebook投了50萬美元，8年后變成約11億美元……”
有趣的是，VC往往會被認(rèn)為是“一夜暴富”，實(shí)際上行業(yè)頭部效應(yīng)非常明顯，也必須擁有投資的珍貴品質(zhì)——耐心；在外人看來，VC所在的一級市場缺少流動性，但這在VC眼中或許反而是優(yōu)勢。風(fēng)險投資人黃海指出：風(fēng)險投資體現(xiàn)了“買入是邏輯，賣出是藝術(shù)”，普通人也能借鑒VC的思維做投資。此話怎講？
風(fēng)險投資也叫創(chuàng)業(yè)投資，有“高風(fēng)險、高回報”的特點(diǎn)，畢竟大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能都會失敗，極少數(shù)成功案例可以為失敗案例買單。統(tǒng)計(jì)顯示，美國VC行業(yè)整體年化收益約為16.4%，不過VC的頭部效應(yīng)、品牌效應(yīng)非常明顯。（美國風(fēng)險投資協(xié)會數(shù)據(jù)，1987-2007區(qū)間年化收益率）
VC是如何“悄悄變富，驚艷世人”的？風(fēng)險投資家并非不懼風(fēng)險的勇士，優(yōu)秀的VC會通過驚人的耐心、準(zhǔn)確的判斷斬獲更高勝率。紅杉資本是全球最著名的VC之一，在美國投資了蘋果、思科、谷歌、領(lǐng)英、WhatsApp等公司，據(jù)統(tǒng)計(jì)其平均持股時間達(dá)7年。
為什么VC這么有耐心？答案很簡單：不得不如此。參與一級市場的VC，往往不能隨時退出，VC出資人也需要“被迫”長期持有。與一級市場相比，二級市場流動性更好，你能獲得每天，甚至實(shí)時報價，但反過來看，“這是否也是二級市場的缺點(diǎn)呢？”
正所謂“心急吃不了熱豆腐”，VC一定深有體會。一方面，由于一級市場缺乏流動性，每次交易可能需要等很多年。另一方面，早期階段的公司，不存在實(shí)時報價，估值變化也可能非常劇烈。VC能抵擋“賺快錢”的誘惑，恰恰是因?yàn)槿鄙龠@個途徑。
“募、投、管、退”四個步驟是VC的職責(zé)，其中最重要的環(huán)節(jié)就是“退”。判斷是退出還是繼續(xù)加碼，是非�？简�(yàn)VC能力的事情。比如張一鳴的“九九房”創(chuàng)業(yè)失敗了，但“一個華麗轉(zhuǎn)身”打造出今日頭條，所以重要的還是回歸對商業(yè)與經(jīng)營者的復(fù)雜判斷。
時有風(fēng)吹幡動，非風(fēng)動，非幡動，實(shí)乃心動——雖然二級市場提供了頻繁交易的可能，但VC恐怕不喜歡這種交易便利與頻繁報價帶來的撩撥與試探。像VC一樣謹(jǐn)慎思考，給自己的投資加一個“緊箍咒”，降低操作頻率，在克制內(nèi)心波瀾的同時或許會有不一樣的收獲。
VC的投資思路，體現(xiàn)了價值投資的眼光。部分二級市場上市公司與創(chuàng)投公司類似，在不斷涌現(xiàn)新的業(yè)務(wù)，進(jìn)行商業(yè)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新。此類公司的投資分析思路，往往也是看護(hù)城河、看用戶、看粘性，同樣需要在公司業(yè)務(wù)重大拐點(diǎn)發(fā)生之前及時發(fā)現(xiàn)，判斷公司是否具有跨越式發(fā)展的潛力。
VC與公募基金相比有很多不同，比如高杠桿運(yùn)作、借殼上市等風(fēng)險相對更大，但投資需要“正確的認(rèn)知+逆人性”，不論風(fēng)險投資或二級市場都是如此�！肮缮瘛卑头铺貙τ谑袌龊脮r候、壞時候都保持淡定態(tài)度，也是源于其資金主要來自保險浮存金，能支持進(jìn)行長期持有。對于普通投資者，一旦明確資金短期內(nèi)無需動用，既然一樣是用于長線，不妨將耐心思維、VC思維用在投資中。
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