新三板下半年展望：多項(xiàng)改革在路上 精選層公司有望突破百家

    新三板市場(chǎng)上半年萬象更新。轉(zhuǎn)板等各項(xiàng)制度漸次落地、精選層公司不斷增多，市場(chǎng)信心進(jìn)一步提振，以新三板為載體的中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展特色生態(tài)圈正不斷優(yōu)化，改革積極效應(yīng)持續(xù)釋放。

　　以精選層為引領(lǐng)，市場(chǎng)吸引力顯著提升，截至今年6月底，累計(jì)55家掛牌企業(yè)公開發(fā)行進(jìn)入精選層，匯聚了一批特色公司，體現(xiàn)了“小而美”的特點(diǎn)。2021年定期調(diào)層后，創(chuàng)新層公司數(shù)量是去年的1.23倍，體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)新三板市場(chǎng)持續(xù)向好的信心。投資者入市意愿上升，2020年末投資者數(shù)量較2019年擴(kuò)大7倍。市場(chǎng)核心功能得到修復(fù)，成交量持續(xù)上升，市場(chǎng)融資額持續(xù)增長(zhǎng)。

　　距離7月27日首批新三板精選層企業(yè)開啟轉(zhuǎn)板上市時(shí)間窗已不足半個(gè)月，那么，在精選層和轉(zhuǎn)板制度雙重加持下，今年下半年的新三板市場(chǎng)，在制度端、公司端、市場(chǎng)端，會(huì)呈現(xiàn)出哪些重要變化呢？為此，記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家。

　　制度端：轉(zhuǎn)板制度仍是重頭戲

　　在記者對(duì)各位專家的采訪中得知，今年下半年，新三板市場(chǎng)聯(lián)通科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板制度，仍然是整個(gè)新三板市場(chǎng)最值得期待的制度。

　　安信證券新三板首席分析師諸海濱認(rèn)為，轉(zhuǎn)板制度依舊是今年下半年重頭戲，轉(zhuǎn)板配套的上市公司分拆子公司上市等標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和示范效應(yīng)很重要。

　　新三板資深評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為，除了將轉(zhuǎn)板上市后續(xù)配套制度的完善和落地作為重中之重，精選層的再融資、可轉(zhuǎn)債、融資融券和混合做市等制度可能會(huì)落地，以完善精選層的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，做精做細(xì)做大做強(qiáng)精選層板塊。

　　廣東力量資本總經(jīng)理朱為繹對(duì)于混合做市抱有更多的期待，原因是該項(xiàng)制度能夠提高新三板的流動(dòng)性，對(duì)于活躍市場(chǎng)交易會(huì)起到積極的作用。

　　銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮則認(rèn)為今年下半年肯定會(huì)推出精選層的再融資制度，該制度的征求意見稿已經(jīng)于今年5月14日由證監(jiān)會(huì)發(fā)布�！霸偃谫Y制度本就是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度，精選層公開發(fā)行之所以被坊間稱為“小IPO”，就是因?yàn)槠涫状喂�開發(fā)行的融資額較小，所以精選層企業(yè)也急需在掛牌精選層后跟進(jìn)后續(xù)的再融資，以支持企業(yè)持續(xù)發(fā)展。而且精選層再融資制度，條件設(shè)置都體現(xiàn)出了靈活、快速、高效的特點(diǎn)，一方面可以更好地服務(wù)精選層企業(yè)，一方面也會(huì)極大地加強(qiáng)精選層的吸引力�！睆埧闪琳f。

　　公司端：精選層企業(yè)有望突破100家

　　絕大多數(shù)專家認(rèn)為，今年下半年精選層入層企業(yè)的數(shù)量將會(huì)突破100家大關(guān)。

　　申萬宏源新三板首席研究員劉靖預(yù)計(jì)，到今年年底精選層公司估計(jì)在80-120家左右，精選層的總市值在2000億元-3000億元，形成一定的規(guī)模效應(yīng)。

　　但是從新三板總體掛牌數(shù)量來看，周運(yùn)南認(rèn)為，由于新增掛牌企業(yè)并不多，但因未披露年報(bào)和半年報(bào)而被強(qiáng)摘以及主動(dòng)摘牌企業(yè)眾多，年內(nèi)新三板掛牌企業(yè)數(shù)量可能會(huì)跌破7000家。

　　張可亮指出，掛牌企業(yè)整體數(shù)量的減少，緣于基礎(chǔ)層企業(yè)數(shù)量的減少。“基礎(chǔ)層企業(yè)，我想下半年可能還會(huì)出現(xiàn)減少，新增掛牌數(shù)量還是會(huì)少于摘牌數(shù)量�！�

　　但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，諸海濱團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，精選層將帶動(dòng)創(chuàng)新層群體擴(kuò)大，并進(jìn)一步優(yōu)化基礎(chǔ)層，通過示范效應(yīng)，讓一些公司逐級(jí)晉升�！巴瑫r(shí)與四板的合作也會(huì)帶來一些新的血液。摘牌和掛牌也會(huì)變化，隨著融資加快和精選層定位清晰，一部分原先IPO排隊(duì)企業(yè)已經(jīng)改換輔導(dǎo)跑道去精選層公司開發(fā)行�！�

　　張可亮也認(rèn)為，預(yù)計(jì)明年開始掛牌數(shù)量會(huì)逐步增多，扭轉(zhuǎn)摘的多掛的少的局面，這是因?yàn)榫�選層經(jīng)過一年多的發(fā)展逐漸成熟，會(huì)顯著增強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的吸引力。

　　“隨著精選層轉(zhuǎn)板制度的落地，會(huì)有越來越多的企業(yè)來新三板掛牌，而且我估計(jì)有很多企業(yè)掛牌就直接進(jìn)創(chuàng)新層，因?yàn)槟繕?biāo)就是瞄著精選層�！敝鞛槔[說。

　　市場(chǎng)端：精選層將帶動(dòng)創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層

　　對(duì)于市場(chǎng)情況，專家們的觀點(diǎn)也基本一致，認(rèn)為精選層流動(dòng)性恢復(fù)的不錯(cuò)，為帶動(dòng)基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層流動(dòng)性的進(jìn)一步恢復(fù)，形成新三板良性的生態(tài)循環(huán)，打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　諸海濱認(rèn)為，目前精選層成交額已經(jīng)占新三板整體的50%，換手率年化達(dá)到130%至150%，但流動(dòng)性分布不均情況還是比較突出�！拔覀冋J(rèn)為一個(gè)是需要精選層多一些‘特精專新’屬性并且利潤(rùn)穩(wěn)定性強(qiáng)的公司，當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到100個(gè)精選層公司并且行業(yè)覆蓋中增加TMT、高端裝備、醫(yī)藥等新興行業(yè)公司，同時(shí)需進(jìn)一步提高流動(dòng)性水平幫助市場(chǎng)達(dá)到應(yīng)有的定價(jià)、融資、資源配置的能力，用以形成良性的生態(tài)循環(huán)�！�

　　張可亮指出，新三板市場(chǎng)從整體來說，在活躍度、流動(dòng)性、成交量方面下半年會(huì)好于上半年，主要原因是精選層在上半年有著較好的市場(chǎng)表現(xiàn)，但是基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層還未能跟上來。

　　“目前新三板市場(chǎng)總成交額基本在10億級(jí)別了，相對(duì)新三板前幾年流動(dòng)性得到了修復(fù)，特別是精選層個(gè)股的活躍度明顯增強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)了創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層流動(dòng)性的逐步恢復(fù)�！敝苓\(yùn)南說。

　　劉靖認(rèn)為，隨著轉(zhuǎn)板制度落地，市場(chǎng)的示范效應(yīng)顯現(xiàn)，新三板的活躍度有望繼續(xù)提升，賺錢效應(yīng)將進(jìn)一步釋放。