全面深改：一場關(guān)乎資本市場未來的變革

　　“全面深化改革仍將是明年資本市場發(fā)展的主線�！苯邮苤袊�證券報(bào)記者采訪的專家認(rèn)為，明年是資本市場而立之年，深改有望沿著兩條路徑繼續(xù)推進(jìn)：一是落實(shí)好已有措施，特別是總結(jié)科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制的可復(fù)制可推廣經(jīng)驗(yàn)，逐步撬動(dòng)存量改革；二是更加注重基礎(chǔ)制度的完善，著力構(gòu)建更加成熟更加定型的基礎(chǔ)制度體系，夯實(shí)資本市場從量變到質(zhì)變、由大到強(qiáng)的制度根基。

　　夯實(shí)資本市場健康發(fā)展制度根基

　　“以設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制為突破口，優(yōu)化資本市場供給，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，以實(shí)際行動(dòng)落實(shí)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革�！毙聲r(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，深改正給資本市場帶來積極變化，并將繼續(xù)引領(lǐng)資本市場生態(tài)加速優(yōu)化。

　　設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的落地?zé)o疑是今年資本市場的頭等大事。以此為引領(lǐng)，增量改革撬動(dòng)存量改革，資本市場深改路徑和重點(diǎn)任務(wù)更加清晰。從中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在多次座談會(huì)上的講話、調(diào)研及其署名文章來看，此次深改重在系統(tǒng)性、協(xié)調(diào)性和長期性，著力于中長期內(nèi)優(yōu)化資本市場供給，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性。改革的主要邏輯是緊扣“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的要求，沿著市場化、法治化、國際化的軌道，全面提升資本市場治理水平，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高資源配置的全球化競爭力。改革節(jié)奏是“成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)”，以增量改革引領(lǐng)，加快存量調(diào)整優(yōu)化。

　　專家認(rèn)為，對資本市場而言，此輪深改將具有里程碑式的意義。無論是從雙向開放的國際化背景、資本市場由小到大的基礎(chǔ)、改革對關(guān)鍵領(lǐng)域重大突破的追求以及對整個(gè)市場生態(tài)重塑的角度來看，此輪深改都將深刻地影響資本市場的未來。

　　“從2019年資本市場的各項(xiàng)積極變化中不難看出，我國資本市場的改革已駛?cè)肟燔嚨馈！敝刑┳C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷說，2019年是我國資本市場市場化改革成果豐碩的一年。

　　一系列影響資本市場未來發(fā)展的基礎(chǔ)性制度在加速完善。一是市場包容性大幅提升，科創(chuàng)板在強(qiáng)化資本市場服務(wù)科技型企業(yè)方面嶄露頭角。二是多層次體系日益完善。新三板全面改革啟動(dòng)，將注重發(fā)揮在多層次體系中的“承上啟下”功能。三是市場化程度大幅改善。目前90%的并購交易無需證監(jiān)會(huì)審批，上市公司自主決策后即可實(shí)施。退市難在今年有大幅改觀，僅面值退市公司已達(dá)6家，與并購重組渠道退市、主動(dòng)退市、強(qiáng)制退市一起豐富了退市渠道。

　　“隨著注冊制在科創(chuàng)板成功嘗試，注冊制穩(wěn)步擴(kuò)圍已水到渠成。隨著新股發(fā)行常態(tài)化逐步被市場接受適應(yīng)，改革將更進(jìn)一步，發(fā)行節(jié)奏、融資規(guī)模、發(fā)行定價(jià)也有望更趨市場化，更多環(huán)節(jié)交由市場決定�！崩钛咐渍J(rèn)為，與融資端市場化改革相對應(yīng)，投資端的改革創(chuàng)新同樣值得期待，預(yù)計(jì)進(jìn)一步發(fā)展、吸引和鼓勵(lì)中長期投資者入市的市場化改革為時(shí)不遠(yuǎn)。