2019年可轉(zhuǎn)債市場井噴

　　近期，頻頻有轉(zhuǎn)債發(fā)行，12月發(fā)行只數(shù)已創(chuàng)下歷年月度新高�？v觀全年，可轉(zhuǎn)債里程碑式擴(kuò)容，發(fā)行規(guī)�？缭角�億元大關(guān)，沖擊2700億元。

　　在這場轉(zhuǎn)債擴(kuò)容盛宴中，中介機(jī)構(gòu)攬入巨額承銷費(fèi)，投資者也收獲頗豐。

　　發(fā)行規(guī)�！耙伙w沖天”

　　2019年年末，可轉(zhuǎn)債供給高峰再現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，12月共有32只可轉(zhuǎn)債發(fā)行，創(chuàng)下歷年月度發(fā)行數(shù)量新高。

　　不僅是12月，2019年全年可轉(zhuǎn)債也呈現(xiàn)歷史性擴(kuò)容。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年共發(fā)行151只可轉(zhuǎn)債，其中，126只為公開發(fā)行。發(fā)行規(guī)模也“一飛沖天”，接連突破1000億元、2000億元大關(guān)，現(xiàn)已發(fā)行2695億元，比2018年增長239%，規(guī)模遠(yuǎn)超以往各年度。

　　可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模大增背后，有銀行補(bǔ)充資本的助力：四只銀行轉(zhuǎn)債規(guī)模就達(dá)1360億元。不過，非金融企業(yè)發(fā)行規(guī)模也歷史性地突破1000億元，2019年累計(jì)發(fā)行1314億元，共有121家企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債。

　　1992年首單轉(zhuǎn)債試水以來，可轉(zhuǎn)債開始艱難探索，經(jīng)歷了一段“莽荒時(shí)代”，1997年-2006年，規(guī)范可轉(zhuǎn)債發(fā)行的文件經(jīng)歷從無到有，此后轉(zhuǎn)債發(fā)行步入正軌。

　　2017年2月，證監(jiān)會修訂了再融資規(guī)則，收緊定增，可轉(zhuǎn)債融資受到鼓勵(lì)。可轉(zhuǎn)債本身的優(yōu)勢也凸顯出來：漸進(jìn)式稀釋股權(quán)；作為純債融資成本也遠(yuǎn)低于信用債。2017年全年，可轉(zhuǎn)債發(fā)行只數(shù)陡增至53只，規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到950億元。

　　近日，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見》提出，支持民營企業(yè)發(fā)行債券，降低可轉(zhuǎn)債發(fā)行門檻。

　　相比定增，公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的門檻高出許多，在利潤、ROE、分紅、凈資產(chǎn)、負(fù)債余額等方面均有規(guī)定。機(jī)構(gòu)人士指出，未來盈利、分紅等條件可能會放松，發(fā)行流程或簡化，轉(zhuǎn)債市場有望進(jìn)一步擴(kuò)容。