東海證券：貨幣政策最寬松的時(shí)刻已過(guò) 結(jié)構(gòu)性貨幣政策將是主旋律

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）7月13日，東海證券發(fā)布研報(bào)指出，6月金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，貨幣政策最寬松的時(shí)刻已過(guò)，禁止大水漫灌仍是紅線，結(jié)構(gòu)性貨幣政策將是主旋律。
　　6月M2同比增11.1%，連續(xù)三月增速持平；新增人民幣貸款1.81萬(wàn)億元，預(yù)期1.76萬(wàn)億元，前值1.48萬(wàn)億元。6月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.43萬(wàn)億元，預(yù)期2.8萬(wàn)億元，前值3.19萬(wàn)億元。上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為20.83萬(wàn)億元，比上年同期多6.22萬(wàn)億元；上半年人民幣貸款增加12.09萬(wàn)億元，同比多增2.42萬(wàn)億元。
　　東海證券認(rèn)為，總的來(lái)看，6月金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，中長(zhǎng)期信貸明顯增加，顯示企業(yè)融資需求有回暖，以及地產(chǎn)銷售的火熱，后期地產(chǎn)投資可能保持一定韌性。同時(shí)社融增速繼續(xù)回升，體現(xiàn)寬貨幣正逐漸向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，作為經(jīng)濟(jì)增速的領(lǐng)先指標(biāo)，預(yù)示三、四季度GDP增速回升的確定性強(qiáng)。
　　在此情境下，貨幣政策繼續(xù)加大寬松的可能性較低，同時(shí)央行高層已在公開層面上表示前期的寬松政策將逐步退出，貨幣政策最寬松的時(shí)刻已過(guò)，禁止大水漫灌仍是紅線，近期降再貸款再貼現(xiàn)利率更體現(xiàn)貨幣政策的精準(zhǔn)灌溉，結(jié)構(gòu)性貨幣政策將是主旋律。
　　央行7月12日舉行上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘表示，下半年金融系統(tǒng)將繼續(xù)做好“六穩(wěn)”工作，落實(shí)“六保”任務(wù)，加大對(duì)穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的金融支持。對(duì)此東海證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來(lái)M2和社會(huì)融資規(guī)模將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。上半年貨幣政策主要還是依靠傳統(tǒng)貨幣政策，下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常，傳統(tǒng)貨幣政策的作用可能會(huì)更加明顯，進(jìn)入一個(gè)更加常態(tài)的狀態(tài)。